חברת טבע הודיעה היום (רביעי, 29 באפריל 2026) על רכישת חברת אמלקס ביוסיינס (Emalex Biosciences) בעסקה שמוערכת בעד 900 מיליון דולר. זו הרכישה המשמעותית הראשונה של החברה מזה כעשור, ומהווה אות לצאתה מהמשבר הפיננסי הכבד שסימן אותה בשנים האחרונות.
עם סגירת העסקה, בעלי המניות של אמלקס יקבלו תשלום מיידי של 700 מיליון דולר במזומן. בנוסף, ההסכם כולל אפשרות לתשלומים נוספים של עד 200 מיליון דולר, המותנים בעמידה באבני דרך מסחריות עתידיות ובכפוף לאישור ה-FDA. טבע תממן את התשלום הראשוני ממזומנים שברשותה, ללא גיוס חוב ייעודי. סגירת העסקה צפויה עד הרבעון השלישי של 2026, בכפוף לאישורים רגולטוריים.
הנכס המרכזי שטבע רוכשת הוא התרופה איקופייפם (Ecopipam), טיפול ניסיוני המיועד לילדים הסובלים מתסמונת טורט. מדובר בטיפול ראשון מסוגו, שכבר סווג על ידי ה-FDA כתרופת יתום ונמצא במסלול אישור מהיר (Fast Track). מה שמייחד את התרופה הוא מנגנון הפעולה שלה: היא פועלת על קולטני דופמין מסוג D1, בשונה מרוב הטיפולים הקיימים שמתמקדים בקולטני D2. בניסוי שלב 3 הציגה התרופה תוצאות מובהקות סטטיסטית, וכעת היא מצויה בשלבים רגולטוריים מתקדמים לקראת הגשת בקשה לאישור שיווק.
ריצ'רד פרנסיס, נשיא ומנכ"ל טבע, הסביר את ההיגיון מאחורי הצעד: "זהו יישום מובהק של אסטרטגיית 'חוזרים לנתיב של צמיחה' שלנו: קידום עסקאות ממוקדות ויעילות פיננסית, המרחיבות את צבר התרופות החדשניות שלנו הנמצאות בשלבים מתקדמים ואת צבר המוצרים לשיווק, תוך מחויבות בלתי מתפשרת למטופלים. קיים צורך רפואי אמיתי בתחום של תסמונת טורט, והמשפחות ראויות לאפשרויות טיפול נוספות המסייעות בשליטה בתסמינים תוך הקטנת תופעות לוואי. הידע המעמיק שלנו בנוירולוגיה מציב אותנו בעמדה מצוינת לקדם תרכובת ניסיונית ראשונה מסוגה זו."
גם אריק מסנר, מנכ"ל אמלקס, התייחס לעסקה: "הרגע הזה משקף שנים של עבודה ממוקדת לפיתוח טיפול ראשון מסוגו עבור מטופלים עם תסמונת טורט שזקוקים לאפשרויות טובות יותר. קנה המידה הגלובלי של טבע וההובלה שלה בתחום הנוירולוגיה יסייעו להביא את אקופייפם למטופלים במהירות ובפריסה רחבה ככל האפשר."
ההכרזה על הרכישה הגיעה ביום שבו טבע פרסמה גם את דוחותיה הכספיים לרבעון הראשון של 2026, ואלה הכו בבירור את ציפיות האנליסטים. ההכנסות הסתכמו ב-3.98 מיליארד דולר, מעל הצפי שעמד על כ-3.79 מיליארד דולר. הרווח המתואם למניה עמד על 0.53 דולר, גבוה מהתחזית של 0.46 דולר. המניה הגיבה בעליות חדות.
בחינה מעמיקה של הדוח מגלה תמונה מורכבת יותר. פעילות הגנריקה המשיכה לשחוק ורשמה ירידה של 16% לעומת הרבעון המקביל, בעיקר בשל תחרות גוברת על לנלידומיד, הגרסה הגנרית לתרופת הסרטן Revlimid. מנגד, שלושת המוצרים החדשניים המרכזיים של החברה, AUSTEDO, AJOVY ו-UZEDY, צמחו יחד ב-41% והגיעו יחד ל-838 מיליון דולר בהכנסות. AUSTEDO לבדה הניבה 578 מיליון דולר ברבעון.
הרכישה של אמלקס אינה מנותקת מהקשר הרחב יותר של טבע. לפני כעשור, החברה בנתה את עצמה כמלכת הגנריקה העולמית לאחר רכישת חטיבת הגנריקה של אלרגן ב-2016. החוב הכבד שנוצר, בשילוב פרשות משפטיות כמו פרשת הקופקסון בארה"ב, הכניסו אותה למשבר עמוק. בשפל של 2020, המניה נסחרה סביב 7 דולר לפי שווי שוק של כ-8 מיליארד דולר בלבד. כיום שווי השוק שלה עומד על כ-37 מיליארד דולר. מאז כניסתו של פרנסיס לתפקיד לפני כשלוש וחצי שנים, ואסטרטגיית ה-Pivot to Growth שהוביל, המניה זינקה כמעט פי חמישה.
במבט קדימה, טבע הותירה את תחזיתה לשנת 2026 ללא שינוי מהותי, עם צפי להכנסות של 16.4 עד 16.8 מיליארד דולר ורווח מתואם למניה של 1.91 עד 2.11 דולר, לאחר התאמות הקשורות לעסקת אמלקס. החברה גם מאשררת את יעדיה הפיננסיים לשנת 2027, ומבהירה כי תפעל לצמצם את ההשפעה המדללת של הרכישה על שיעורי הרווח בטווח הקצר. השאלה שנותרת פתוחה היא האם איקופייפם תקבל את אישור ה-FDA בזמן שיאפשר לטבע לממש את הפוטנציאל המסחרי שהיא רואה בנכס החדש.
הרכישה של אמלקס, הראשונה מסוגה מזה כעשור, מסמנת שטבע עברה מהישרדות לצמיחה פעילה, אך הבחינה האמיתית תגיע כשיתברר אם התרופה החדשה תאושר ותגיע לשוק.
תגובות
רגע, שקט פה מדי
דעתך חשובה - תהיו הראשונים להגיב על הכתבה