גל פשיטות רגל בעולם: הבורסה בתל אביב צנחה עקב ההסכם עם איראן

גל חדלות פירעון עסקית מכה בכלכלה העולמית. דוח חדש של ענקית ביטוח האשראי קופייס מצביע על עלייה של 12% בפשיטות רגל ברחבי העולם ברבעון הראשון של 2026 לעומת התקופה המקבילה אשתקד. הגורמים המרכזיים: המשבר עם איראן, עלייה חדה במחירי האנרגיה, שיבושים בשרשראות האספקה ותנאי אשראי הדוקים שמפעילים לחץ כבד על שולי הרווח של עסקים. בעקבות ההתפתחויות עדכנה קופייס כלפי מעלה את תחזית חדלות הפירעון הגלובלית לשנת 2026, וכעת היא צופה עלייה של 6% במספר הקריסות העסקיות בעולם - יותר מכפול מהתחזית שפורסמה בתחילת השנה.

גם בישראל ניכרת המגמה. לפי נתוני קופייס-בידיאי, ברבעון הראשון של 2026 נסגרו בארץ כ-16,200 חברות ועסקים - עלייה של כ-6% לעומת התקופה המקבילה אשתקד. מי שנמצא בסיכון גבוה במיוחד הם ענפי הייצור עתירי האנרגיה, בהם כימיקלים, מתכות ונייר, לצד תחומי התחבורה, הלוגיסטיקה, האירוח והתיירות - שנפגעים גם מצד העלויות הגבוהות וגם מצד ירידה בביקושים. הדוח מזהיר כי בניגוד למשברים קודמים, כמו מגפת הקורונה או המלחמה באוקראינה, שבהם הוזרמו באירופה חבילות סיוע משמעותיות, הפעם יכולת הממשלות לספק רשת ביטחון לעסקים מוגבלת בהרבה.

הבורסה בתל אביב ספגה השבוע מכה. מדד ת"א 125 ירד ב-5.4% ומשלים ירידה חודשית של 8.3%, מדד ת"א 90 צנח ב-6.14% ומשלים ירידה חודשית של למעלה מ-10%, ומדד הבנקים איבד כ-4% ונמצא כעת בטריטוריה שלילית של כ-6.5% מתחילת השנה. הסיבה המיידית: אכזבה מההסכם המתגבש בין ארה"ב לאיראן. השוק הישראלי, שזינק בחדות מאז פתיחת המערכה מול איראן לפני כשלושה וחצי חודשים, הפנים השבוע שההסכם אינו מבטיח לישראל את השגת מטרותיה האסטרטגיות, ומותיר אי-ודאות לגבי היכולת הגרעינית העתידית של איראן.

מניית סלקום בלטה לשלילה עם ירידה של כמעט 13% בשבוע - הרבה מעל הירידה הכללית בשוק. הסיבה: פרסום כי קרן ההשקעות פורטיסימו שכרה את בנק ההשקעות סיטי לאיתור משקיעים זרים לחברה. למרות שבפורטיסימו טוענים כי מכירת ההחזקה אינה על הפרק, המשקיעים חוששים מהתרחיש הזה ושלחו את המניה לירידות חדות. לצד כל אלה, ניתן לראות בירידות גם מימוש בריא לאחר ראלי אגרסיבי, וכן הבנה שחלק ניכר מהעליות החדות מתחילת השנה נבע מהתרחבות מכפילים ולא משיפור ממשי ברווחי החברות.

חברת סימד, המפעילה מחנות קיץ בארצות הברית, מתמודדת עם מצוקה פיננסית חריפה. החברה, הנמצאת בהליך הגנה מפני נושים בארה"ב עם חוב כולל של כ-220 מיליון דולר, פועלת לגייס מימון חירום של 80 מיליון דולר - אחרת לא תוכל לפתוח את מחנות הקיץ שלה בעונה הקרובה. ההצעה מגיעה ממחזיקי איגרות החוב שהנפיקה החברה בתל אביב ומקרן כלירמרק, המתמחה בהשקעות בחברות במצוקה. לפי התוכנית, מחזיקי האג"ח יספקו כ-20 מיליון דולר וכלירמרק תשלים את היתרה, בריבית דו-ספרתית שצפויה לנוע באזור 12%-15% - המשקפת את רמת הסיכון הגבוהה ואת הצורך לסגור עסקה מהירה.

הזמן הוא גורם קריטי עבור סימד. מחנות הקיץ פועלים בעונה מוגבלת, והיעדר מימון עלול למנוע תשלומים לספקים, לעובדים ולמבטחים. החברה גייסה בחורף שעבר 620 מיליון שקל באג"ח בתל אביב, אך זמן קצר לאחר מכן התברר כי נקלעה לקשיים תזרימיים חמורים על רקע משיכות כספים וסוגיות הקשורות לשעבודים. הנושים בוחנים אפשרות להפעיל רק חלק מהאתרים המשועבדים להם, תוך שיקול של שמירה על קשרים עם לקוחות וספקים. ההחלטה על היקף הפעילות שתמומן צפויה להתקבל בימים הקרובים.

לא הכול שלילי. בחזית האינפלציה בישראל הגיעו דווקא בשורות חיוביות: מדד המחירים לצרכן למאי ירד ב-0.3%, נמוך מהצפי, וקצב האינפלציה השנתי נותר על 1.9% - בתוך יעד בנק ישראל. הסעיף הבולט הוא נסיעות לחו"ל שירד בכמעט 17%. הנגיד פרופ' אמיר ירון כבר רמז על המשך תהליך הפחתת הריבית, וירידת מחירי הנפט יחד עם השקל החזק תומכים במגמה הזאת. הצפי בשוק הוא שהוועדה המוניטרית תפחית את הריבית ביולי.

בינתיים, בנק ההשקעות יו.בי.אס פרסם תחזית אופטימית יחסית לחציון השני של 2026. הבנק צופה שמדד ה-S&P 500, הנסחר כעת סביב 7,500 נקודות לאחר עלייה של 9.5% מתחילת השנה, יגיע ל-8,200 נקודות עד יוני 2027 - כ-10% נוספים מהרמה הנוכחית. מנועי הצמיחה לפי הבנק: השקעות בתשתיות בינה מלאכותית שצפויות לזנק ב-68% השנה לכ-820 מיליארד דולר, כלכלה אמריקאית חזקה, ושוק עבודה יציב. הבנק מעריך צמיחה של 21% ברווחי החברות בעולם השנה ו-12% בשנה הבאה, ומציין כי ראלי הבורסה מתחיל להתרחב מעבר לחמש-שש מניות ענק - כ-40% ממניות ה-S&P 500 הכו את המדד מתחילת השנה.

עם זאת, גם יו.בי.אס מזהיר. ניתוח של תיקי הלקוחות שלו מגלה כי כמעט 40% מהמשקיעים מחזיקים יותר ממחצית התיק ב-10 מניות או פחות - ריכוז שהפך למסוכן במיוחד כעת שהפערים בין מניות מגיעים לרמות היסטוריות. בסקטור הטכנולוגיה, הפיזור בתשואות לשלושה חודשים נמצא באחוזון ה-97. הבנק מונה שלושה סיכונים מרכזיים: אובדן אמון בסיפור ה-AI אם ההשקעות העצומות לא יתורגמו לרווחים, חולשה בכלכלה ה"רגילה" מחוץ לטכנולוגיה, ועלויות מימון גבוהות. האינפלציה בארה"ב טיפסה במאי ל-4.2% - שיא של שלוש שנים - וכ-75% מהשוק מגלם כבר העלאת ריבית בספטמבר.

הנתונים הנוכחיים מציבים שאלה כלכלית מהותית: האם גל פשיטות הרגל הגלובלי נמצא בשיאו, או שהוא רק מתחיל? הדוח מצביע על כך שבניגוד למשברים קודמים, הפעם אין מי שיפסיק את הנפילה. הממשלות מגיעות לקרב הנוכחי עם הרבה פחות כסף זמין, והעלייה החדה ביותר בפשיטות רגל צפויה בארה"ב ובצרפת עם גידול של 8% בכל אחת מהן, ביפן עם 7% ובגרמניה ובהולנד עם כ-5%. למשקיע הישראלי, שחלק גדול מחסכונותיו צמוד לשוקי חו"ל ולאג"ח מקומיות, ההמסר ברור: השוק מאותת שהתמחור של הסיכון העולמי עדיין לא גמר לבוא לידי ביטוי.