דוחות חזקים לאמזון: המניה זינקה ב-10% בזכות חטיבת הענן

מניית אמזון זינקה בכ-10% במסחר בוול סטריט, לאחר שהחברה פרסמה דוחות רבעוניים חזקים בהרבה מהצפי. המניה טיפסה לכ-258 דולר, השיא הגבוה ביותר שלה מאז יוני. הגורם המרכזי מאחורי הקפיצה הוא חטיבת הענן של החברה, AWS, שרשמה צמיחה של כ-37% ברבעון השני, הרבה מעל התחזיות של האנליסטים.

המנכ"ל אנדי ג'סי ניצל את שיחת המשקיעים כדי לשכנע את וול סטריט שההשקעות העצומות בתשתיות בינה מלאכותית לא מהוות איום על תזרים המזומנים של החברה, אלא בדיוק ההפך: מנוע הצמיחה הגדול הבא שלה. "אנחנו מאמינים כעת ש-AWS תהיה עסק של כמה מאות מיליארדי דולרים בהכנסות, וכעת אנחנו מאמינים שהיא יכולה להיות לפחות כפולה מזה, ובסבירות גבוהה מאוד עסק של טריליון דולר בהכנסות שנתיות לאורך זמן", אמר ג'סי במהלך השיחה עם המשקיעים.

אחת השאלות המרכזיות שהעסיקו את המשקיעים לפני פרסום הדוחות הייתה האם ההוצאות האדירות על מרכזי נתונים, שבבים ותשתיות בינה מלאכותית באמת יניבו תשואה מספקת, או שהן יכבידו על החברה לאורך זמן. אמזון המשיכה להעלות את תחזית ההוצאות שלה לשנת 2026, הפעם מ-200 מיליארד דולר לכ-220 מיליארד דולר, בעיקר בגלל עלייה במחירי רכיבי הזיכרון והמשך בניית מרכזי נתונים עבור AWS ועבור פרויקטי הבינה המלאכותית. רק ברבעון שהסתיים ביוני, ההוצאות ההוניות של החברה הגיעו ל-53 מיליארד דולר.

ג'סי הסביר כי מדובר בהשקעה ארוכת טווח, כשמרכזי הנתונים צפויים לשרת את החברה במשך עשרות שנים קדימה. "בטווח הקצר, כאשר הביקוש מחייב אותנו לבנות כל כך הרבה מרכזי נתונים במקביל, עוד לפני שנוכל להתחיל לייצר מהם הכנסות, נוציא הרבה מאוד כסף על השקעות הון ונראה לחץ על תזרים המזומנים החופשי", אמר. "אבל כאשר מרכזי הנתונים האלה יתחילו לפעול, וכאשר ההכנסות יצמחו מהר יותר מהגידול בהשקעות ההון הנוספות, התוצאה תהיה הכנסות, תזרים מזומנים חופשי ותשואה על ההון שהם מאוד אטרקטיביים."

ג'סי אף ערך השוואה לתקופה שבה אמזון בנתה את עסקי הענן שלה מאפס, כשגם אז ההוצאות היו גבוהות והתוצאה הכספית שלילית במשך תקופה ארוכה, לפני שהעסק הפך למנוע הרווחיות המרכזי של החברה. "אנחנו רואים שהרווחיות והתשואה על ההשקעות בתחום הבינה המלאכותית מתפתחות באופן דומה לעסקי הליבה שלנו, ואפילו מעט לפני הקצב שראינו בעבר", אמר.

סמנכ"ל הכספים בריאן אולסבסקי הצטרף למאמצי ההרגעה של המשקיעים וטען שהרווחיות של AWS לא נפגעת חרף ההשקעות הכבדות. "המרווחים של AWS ממשיכים להיות חזקים. אנחנו רואים ביצועים חזקים מאוד משנה לשנה, וזה משקף את הצמיחה העסקית לצד ההתמקדות שלנו ביעילות", מסר. לדבריו, ההשקעות בבינה מלאכותית ימשיכו גם בעתיד "משום שאנחנו מאמינים שמדובר בהזדמנות עצומה שיש לה פוטנציאל להניע הכנסות משמעותיות ותזרים מזומנים חופשי לאורך זמן".

מעבר לענן, גם עסקי הליבה של אמזון הציגו שיפור. הכנסות הפרסום צמחו ב-26% והגיעו ל-19.8 מיליארד דולר ברבעון. עוזרת הקניות מבוססת הבינה המלאכותית, אלקסה, רשמה מומנטום חריג: יותר מ-350 מיליון לקוחות השתמשו בחוויות החדשות שלה ב-12 החודשים האחרונים, ומספר האינטראקציות גדל ביותר מפי חמישה לעומת השנה שעברה. לקוחות שמשתמשים באלקסה לקניות בארצות הברית מוציאים בממוצע יותר מ-40% בכל הזמנה, לעומת לקוחות שלא משתמשים בה. גם תחום מוצרי המזון הטריים צומח מהר: בערים שבהן השירות זמין, תשעה מתוך עשרת המוצרים הנמכרים ביותר הם מוצרי מזון טריים.

נקודה מעניינת שעלתה בשיחה נגעה לאסטרטגיית המודלים של אמזון. בניגוד למגמה שבה חלק מהחברות מתחייבות למודל בינה מלאכותית אחד, ג'סי הבהיר שאמזון תמשיך להציע ללקוחותיה מגוון רחב של מודלים, כולל אלו של חברות שהיא משקיעה בהן כמו אנתרופיק, לצד פיתוח מודל משלה. "לא יהיה מודל אחד שישלוט בעולם. יהיו מספר מודלים חזקים שיתחרו זה בזה, והלקוחות ירצו לבחור את המודל המתאים ביותר מבחינת ביצועים, מחיר, אבטחה ושליטה", אמר. הגישה הזו שונה מזו של מתחרות כמו מיקרוסופט, שנשארה יותר קשורה לשותפות עם חברת המודלים שהיא מובילה.

התגובה החיובית של השוק, יחד עם הצמיחה החדה ב-AWS, מרמזת שבשלב הזה וול סטריט משוכנעת שההוצאות הענקיות של אמזון על בינה מלאכותית הן השקעה בעתיד ולא איתות לחולשה. עם זאת, הדוחות הבאים של החברה יהיו מבחן מרכזי: ככל שההוצאות ימשיכו לגדול, כך יגדל גם הצורך להוכיח שהצמיחה בהכנסות מדביקה את קצב ההשקעה, ולא נשארת מאחור.