חברת האנרגיה המתחדשת דוראל מגדילה באופן דרמטי את אחיזתה בפעילותה בארצות הברית. החברה תעלה את שיעור ההחזקה שלה בחברה הבת דוראל LLC מכ-26% כיום לכ-53.3%, במסגרת עסקה שסך היקפה הכולל מוערך בכ-738 מיליון דולר, כ-2.2 מיליארד שקל לפי שער החליפין הנוכחי.
המהלך מורכב משלושה חלקים עיקריים. הרכיב המרכזי הוא הזרמת הון ישירה של כ-400 מיליון דולר לחברה האמריקאית, שתזכה את דוראל בכ-9.7% נוספים ממניות החברה. במקביל, דוראל מעדכנת ומרחיבה הסכם שנחתם עוד בנובמבר האחרון עם שותפתה המקומית CAG, שבבעלות ניק כהן, מנכ"ל דוראל LLC. במסגרת ההרחבה תרכוש דוראל את יתרת המניות שנותרו בידי כהן, כ-5.8%, בתמורה לכ-206 מיליון דולר, כשמתוכם 15 מיליון דולר בלבד ישולמו במזומן והשאר באמצעות הקצאת מניות של דוראל הציבורית.
רכיב נוסף בעסקה, בהיקף של כ-11.8%, נובע ממימוש מכשירים המירים ועסקאות קודמות בין בעלי המניות בחברה האמריקאית, בתמורה לכ-132 מיליון דולר. בסיכומו של דבר, הסכום שיידרש במזומן מיד עם השלמת העסקה עומד על כ-415 מיליון דולר, ובדוראל מסרו כי מקורות המימון כבר קיימים ברשותם בעקבות גיוסי הון קודמים שביצעה החברה.
בעקבות המהלך ישתנה מבנה הבעלות בחברה האמריקאית. דוראל תהיה בעלת המניות הגדולה עם 53.3%, לצידה קרן הפנסיה ההולנדית APG עם כ-35.3% וחברת הביטוח מגדל עם כ-11.4%. העסקה גם מבטלת מנגנוני התאמה, הגנות שווי ומכשירים פיננסיים מורכבים שנקבעו בעסקאות קודמות, ומפשטת את כל מבנה ההון של החברה האמריקאית.
מנכ"ל דוראל, יוני חנציס, הציג את העסקה כמהלך היסטורי לחברה. "מדובר באחת העסקאות החשובות ביותר שדוראל ביצעה מאז ומעולם", אמר בשיחת המשקיעים שקיימה החברה. "מבחינתנו זה מהלך אסטרטגי להגדלת ההחזקה במנוע הצמיחה המרכזי ביותר של דוראל. עבדנו על העסקה הזאת במשך זמן רב". חנציס ציין כי בניית העסקה בשלבים אפשרה לחברה לחסוך כספים רבים: "אם העסקה כולה הייתה מתבצעת לפי המחיר של המהלך הנוכחי, היינו נדרשים לשלם יותר ממיליארד דולר. אנחנו משלמים בפועל 738 מיליון דולר, מה שמייצר חיסכון של כ-325 מיליון דולר".
להערכת דוראל, העסקה תוביל לרישום רווח נטו של 80-120 מיליון שקל בדוחות הרבעון השני של 2026, כתוצאה משיערוך נגזרים פיננסיים. מדובר ברווח חשבונאי הנובע מהעסקה עצמה, ולא בהכנסה שוטפת ממכירת חשמל. בנוסף, בדוראל מעריכים כי כלל שלבי העסקה יוסיפו כ-620 מיליון שקל ל-EBITDA השנתי המייצג של החברה מהפרויקטים הכלולים בצבר הבשל שלה, כך שה-EBITDA השנתי המייצג מהצבר יעלה ליותר מ-2.1 מיליארד שקל.
גם תחזיות 2027 עודכנו לטובה. אמצע טווח תחזית ה-EBITDA לשנה זו צפוי לעמוד על כ-860 מיליון שקל, לעומת התחזית הקודמת, וההכנסות בשנה מייצגת צפויות להתקרב ל-4 מיליארד שקל. חלק מהכספים שיוזרמו לחברה האמריקאית מיועד לפירעון מלא של הלוואה שהעמידה קרן אפולו, מה שיאפשר לחברה לגייס בהמשך חוב תאגידי חלופי בתנאים משופרים.
דוראל LLC, המרכזת את פעילות החברה בארצות הברית, מחזיקה בפורטפוליו כולל של יותר מ-18 ג'יגה-ואט של פרויקטים סולאריים, לצד כ-4 ג'יגה-ואט שעה של מתקני אגירה. החברה פועלת ב-24 מדינות אמריקאיות, ומאז הקמתה בשנת 2019 הושקעו בפעילותה יותר מ-5 מיליארד דולר. לפי חנציס, הצבר הבשל של החברה האמריקאית שילש את עצמו בתוך שנה בלבד: "החברה, בעברית צחה, פשוט מתפוצצת. אנחנו רואים ב-Doral LLC ערך גבוה בהרבה מהמחיר שמשתקף בעסקה".
הצמיחה הצפויה נשענת בעיקר על הביקוש הגובר לחשמל בארצות הברית, על רקע הרחבת מרכזי הנתונים והתפתחות תחום הבינה המלאכותית. לפי הנתונים שהציגה החברה, קצב הגידול השנתי בביקוש לחשמל בשוק האמריקאי צפוי לעלות מכחצי אחוז לכ-3%, ולפי תחזיות אחרות שפורסמו, הביקוש הכולל לחשמל בארצות הברית עשוי לזנק בכ-178% עד שנת 2050. השלמת העסקה צפויה בתוך ימים ספורים, ובדוראל מעריכים כי המבנה הפשוט יותר של הבעלות בחברה האמריקאית יקל בהמשך על גיוסי הון וחוב נוספים, ואף עשוי לקדם בעתיד הנפקה עצמאית של החברה האמריקאית.
דוראל מגדילה משמעותית את חלקה בפעילותה האמריקאית, ומהמר על המשך הביקוש הגובר לחשמל בשוק האמריקאי בשנים הקרובות.
תגובות
רגע, שקט פה מדי
דעתך חשובה - תהיו הראשונים להגיב על הכתבה