מחיר הזהב זינק בשבוע האחרון בכ-7%, השבוע הטוב ביותר של המתכת הצהובה מזה שבעה חודשים. אבל מעבר לתנודות היומיומיות בשוק, מתרחשת בשנים האחרונות תופעה עמוקה ומתמשכת הרבה יותר: הבנקים המרכזיים בעולם רוכשים זהב בהיקפים חסרי תקדים, במה שהפך למעשה למירוץ שקט אחר המתכת העתיקה.
סקר של מועצת הזהב העולמית מצא כי שיא של 45% מהבנקים המרכזיים מתכננים להגדיל את עתודות הזהב שלהם בשנה הקרובה. כ-89% מהם צופים שיתרות הזהב העולמיות ימשיכו לצמוח. אלה מספרים חדים במיוחד עבור מוסדות שנחשבים בדרך כלל שמרניים וזהירים בהחלטותיהם.
מדוע דווקא עכשיו? הבנקים המרכזיים רואים בזהב חוף מבטחים בתקופה של אי-יציבות כלכלית ופוליטית. בשונה ממטבעות נייר או מאגרות חוב ממשלתיות, ערכו של הזהב אינו תלוי במדיניות הכלכלית של מדינה בודדת. הסיבות המרכזיות שהבנקים מציינים לרכישה הן הגנה מפני אינפלציה, שמירת ערך לטווח ארוך בעתות משבר, וגיוון יתרות המטבע הזר, שיוצר שכבת הגנה מפני טלטלות פתאומיות בשווקים.
הרקע לתופעה הוא מצטבר: מלחמות מתפשטות ברחבי העולם, מתחי סחר גוברים בין המעצמות הכלכליות, ואינפלציה שמסרבת לרדת ברמות שהיו מקובלות בעשור הקודם. החוב העולמי נמצא בשיא כל הזמנים, ומטבעות מרכזיים מאבדים מערכם בהדרגה. במצב כזה, זהב הופך למשל לסירת הצלה כלכלית שממשלות רוצות להחזיק ביד לפני שהמים סוערים יותר.
מגמה מרכזית נוספת שמניעה את הרכישות היא מה שמכונה "דה-דולריזציה", כלומר ירידה בתלות בדולר האמריקאי. סין, רוסיה והודו מובילות את המהלך הזה, ומגדילות את החזקות הזהב שלהן כביטוי לאמון פוחת במטבע האמריקאי וכהגנה מפני סנקציות כלכליות אפשריות בעתיד. כמעט שלושה רבעים מהבנקים המרכזיים בעולם צופים כי חלקו של הדולר ביתרות המטבע הגלובליות יירד בתוך חמש שנים בלבד.
סין עצמה מרחיבה את פעילות אגירת הזהב שלה בהונג קונג, כחלק מהשאיפה להפוך את העיר למרכז סחר עולמי במתכת היקרה. הבנק המרכזי הסיני מזרים זהב לאזור במסגרת רצף רכישות שנמשך כ-21 חודשים ברציפות, ורק בחודש יולי לבדו הוסיף כ-20 טונות למאגרים. המהלך משקף גם ניסיון להעביר עתודות זהב לאומיות בחזרה לאזור, במקום להשאירן בלונדון.
בשוק ההון, העלייה החדה במחיר הזהב מיוחסת לשילוב של גורמים: חולשה בדולר האמריקאי, ירידה בתשואות האוצר האמריקאי, ונתוני תעסוקה מפתיעים שהצביעו על היחלשות בשוק העבודה בארצות הברית. הנתונים הפחיתו את החששות מהעלאות ריבית אגרסיביות מצד הבנק הפדרלי, מה שהוריד את "עלות ההזדמנות" של החזקת נכס שאינו מניב ריבית כמו זהב. אנליסט אופציות מרכזי ציין כי הוא ממשיך לרכוש זהב, בין היתר משום שהתמונה הטכנית בשוק המתכת מצביעה על מומנטום עולה, ושמניית ניומונט מיינינג, יצרנית הזהב הגדולה בעולם, חצתה לאחרונה קו מגמה טכני חשוב שמעיד לרוב על המשך עלייה.
גם ברוקלין, שם מתנהל חלק ניכר מהמסחר הפיננסי בניירות ערך הקשורים לזהב, נרשמה תנועה ערה של משקיעים שמחפשים חשיפה למתכת. הזהב חצה לפני זמן קצר את השיאים הקודמים שלו, ומעריכים בשוק סבורים כי הוא עשוי להמשיך ולבדוק רמות מחיר גבוהות עוד יותר, על רקע המשך פרסום נתוני אינפלציה בארצות הברית שמושכים תשומת לב מיוחדת מצד סוחרים.
אבל האם המשקיע הפרטי צריך להיכנס לפאניקה ולרוץ לקנות זהב? מומחים פיננסיים מזהירים מהחלטות רגשיות. הזהב אינו נכס שמייצר בדרך כלל רווחים מהירים, ומי שמחפש התעשרות בין לילה עלול להתאכזב. עם זאת, הוא נחשב לאחד הנכסים האמינים ביותר לשמירת יציבות בטווח הארוך, ולכן ההמלצה המקובלת היא להחזיק בין 5% ל-10% מתיק ההשקעות במתכת, בלי לנעול חלק גדול מההון בנכס שאינו נותן תשואה שוטפת. מי שרוצה חשיפה לזהב יכול לעשות זאת בכמה דרכים: תעודות סל שעוקבות אחרי מחיר המתכת, פלטפורמות דיגיטליות המגובות בזהב פיזי, או רכישה ישירה של מטבעות ומטילים מגופים מורשים.
המגמה הגלובלית של אגירת זהב על ידי בנקים מרכזיים לא צפויה להיעלם בקרוב. כל עוד אי-הוודאות הגיאופוליטית נמשכת, האינפלציה מתמידה, והמדינות הגדולות ממשיכות לחפש דרכים להתנער מהתלות בדולר, הזהב ימשיך לככב כנכס המבטחים המועדף על המוסדות הכלכליים החשובים בעולם.
הבנקים המרכזיים בעולם ממשיכים לצבור זהב בקצב שיא, ומגמת הדה-דולריזציה שמובילות סין ורוסיה עשויה לעצב מחדש את מפת הכוח הכלכלית העולמית בשנים הקרובות.
תגובות
רגע, שקט פה מדי
דעתך חשובה - תהיו הראשונים להגיב על הכתבה