איש העסקים רונן גנון, מבעלי רשת הדיסקאונט זול סטוק, רוכש את השליטה בחברת מולטי ריטייל גרופ הבורסאית, המחזיקה ברשתות אייס, אוטודיפו וביתילי. העסקה, שנחתמה בין גנון לבין קרן הפרייבט אקוויטי קדמה, מוערכת בכ-173 מיליון שקל ומהווה אחד המהלכים הבולטים בענף הקמעונאות הישראלי בתקופה האחרונה.
במסגרת ההסכם רוכש גנון את מלוא החזקותיה של קדמה במולטי ריטייל, לצד המניות המוחזקות בידי מנכ"ל החברה, איציק אוזנה. יחד מדובר ברכישה של כ-72.3% ממניות מולטי ריטייל, כאשר יתרת המניות, כ-27.3%, תישאר בידי הציבור. החברה דיווחה על העסקה לבורסה בתל אביב בשעות הלילה.
שווי החברה נקבע בעסקה לפי כ-238 מיליון שקל, זאת בעוד שערב פרסום העסקה נסחרה מולטי ריטייל בבורסה לפי שווי של כ-149 מיליון שקל בלבד, לאחר ירידה של כ-47% בשווייה בשנה האחרונה. משמעות הדבר היא פרמיה של כ-60% על מחיר השוק, פער המשקף את האמון שמביע הרוכש בפוטנציאל הצמיחה של החברה, גם אם המשקיעים בשוק ההון העריכו אותה עד כה בשמרנות רבה יותר.
מולטי ריטייל פועלת בשלושה מגזרי פעילות מרכזיים. מגזר שדרוג הבית והרכב כולל את הרשתות אייס ואוטודיפו וכן את צ'ק אפ, ומונה 11 סניפי אייס, שבעה סניפי אוטודיפו ו-11 סניפים משולבים. מגזר עיצוב הבית כולל את רשתות ביתילי ואורבן, המפעילות יחד כ-26 חנויות, חלקן בזכיינות. בנוסף מפעילה החברה את אתר אייס אונליין, פלטפורמת סחר מקוונת למוצרי בית ורכב.
עבור גנון מדובר בכניסה משמעותית לעולם החברות הציבוריות. הוא מחזיק כיום ב-50% מרשת זול סטוק, שאותה רכש בספטמבר 2025 מרשת יוחננוף, כאשר שותפיו ברשת הם אדיר ונונו, המחזיק 30%, וסהר כוכבי, המחזיק 20%. זול סטוק, השנייה בגודלה בענף רשתות הדיסקאונט אחרי מקס סטוק, מפעילה כ-90 סניפים ברחבי הארץ. מלבד עסקי הקמעונאות פעיל גנון גם בתחום הנדל"ן למגורים והנדל"ן המניב, ובין היתר הקים את שכונת נופי בראשית בצפת ופרויקטים נוספים בבית שאן ובקפריסין.
"מבחינתנו העסקה הזו היא נקודת פתיחה", אמר גנון בעקבות החתימה. "מולטי ריטייל מביאה איתה מותגים חזקים ומוכרים, פריסה משמעותית ופלטפורמה עם הרבה מאוד פוטנציאל. יחד עם שותפיי אדיר ונונו וסהר כוכבי אנחנו מביאים איתנו ניסיון של שנים בקמעונאות, בסחר, ביבוא ובלוגיסטיקה. המטרה היא לבנות פעילות יעילה, צומחת ותחרותית יותר ולהביא לצרכן הישראלי הצעת ערך טובה יותר", מסר.
אחת השאלות המרכזיות שעולות מהעסקה נוגעת לאפשרות של חיבור עתידי בין מולטי ריטייל לרשת זול סטוק. החלטה בנושא טרם התקבלה, אולם ככל שהמהלך יתגבש הוא עשוי ליצור קבוצה קמעונאית רחבת היקף, הפועלת בתחומי הסטוק, עשה זאת בעצמך, הבית, הרכב, הריהוט והמסחר המקוון, עם פדיון משולב מוערך בכ-1.7 מיליארד שקל וכ-155 חנויות ברחבי הארץ. דוד סבן, נציג הבעלים בקבוצת גנון האחראי על השבחת הפעילות הקמעונאית, היה מהגורמים שיצרו את החיבור שהוביל לעסקה, וצפוי להשתלב בפעילות מולטי ריטייל לאחר השלמתה.
מבחינת קרן קדמה, המנוהלת על ידי אורי עינן, גלעד הלוי וגלעד שביט, מדובר בסיום מסע ממושך של יציאה מהשקעה. את אייס הקימה הקרן בעצמה, ואילו את אוטודיפו רכשה ב-2017 מקבוצת אלקטרה תמורת 145 מיליון שקל, בתוספת 45 מיליון שקל לכיסוי חובות. ב-2022 צירפה הקרן לחברה גם את ביתילי ואורבן, שנרכשו תמורת 100 מיליון שקל ממשפחת איתני. אייס עצמה הונפקה בבורסה בינואר 2021 לפי שווי של 400 מיליון שקל, אך מאז ספגה ירידות חדות, וב-2023 ירד שווייה עד לכ-138 מיליון שקל בלבד. קדמה חיפשה קונה לפעילות כשנתיים, ולמרות ההשקעה הכושלת יחסית, הצליחה בסופו של דבר לצאת ממנה בתשואה חיובית, בין היתר בזכות מכירת מניות בהיקף של כ-100 מיליון שקל שביצעה בעבר בהצעת מכר.
הנתונים הפיננסיים מלמדים על שיפור מסוים בפעילות מולטי ריטייל בתקופה האחרונה. ברבעון הראשון של השנה רשמה החברה הכנסות של כ-174 מיליון שקל, לעומת 165 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד, ורווח נקי של 1.6 מיליון שקל, לעומת הפסד של 4.9 מיליון שקל בתקופה המקבילה. החברה גם צמצמה משמעותית את חובה, מ-50 מיליון שקל לאיזון תזרימי, בין היתר בזכות סגירת חמש חנויות הפסדיות בתחום עיצוב הבית, פתיחת חנויות בפורמט קטן וסגירת מחסן לוגיסטי.
השלמת העסקה כפופה לקבלת אישורים רגולטוריים, ובראשם אישור הממונה על התחרות, וכן אישור מרשת אייס העולמית, כאשר לצדדים הוקצו 90 יום להשלמת התהליך עם אפשרות להארכה. עם השלמת העסקה צפויים שלושה מדירקטורי מולטי ריטייל, ובהם עינן וגלעד שביט, להתפטר מתפקידם, ובעלת השליטה החדשה תמנה במקומם שלושה דירקטורים מטעמה.
מדובר בעסקה שעשויה לעצב מחדש את מפת הקמעונאות בתחומי הבית והרכב בישראל, כאשר ההחלטה הצפויה בנוגע לחיבור בין מולטי ריטייל לזול סטוק תישקל בחודשים הקרובים ותיבחן בהתאם להתקדמות אישורי הרגולציה.
תגובות
רגע, שקט פה מדי
דעתך חשובה - תהיו הראשונים להגיב על הכתבה