עסקת ענק שנראתה סגורה כמעט לחלוטין התהפכה ברגע האחרון. בדצמבר 2024 חתמה קבוצת הביטוח והפיננסים מנורה מבטחים על הסכם לרכישת 33% ממניות חברת כרטיסי האשראי ישראכרט, לפי שווי של 3.15 מיליארד שקל. כל שנדרש היה אישור בעלי המניות באסיפה שנקבעה לחברה. אלא שרגע לפני כינוס האסיפה, הופיעה על הבמה קבוצת דלק, בראשות המנכ"ל עידן וולס, עם הצעה גבוהה יותר, ושינתה את כל מהלך העסקה.
המהלך של קבוצת דלק לא היה אילתור של הרגע האחרון. עוד לפני שהוגשה ההצעה המתחרה, החברה כבר אספה בשקט 4.9% ממניות ישראכרט בשוק. במקביל, דאגה קבוצת דלק לקבל הבהרות מבנק ישראל, לפיהן אין לרגולטור התנגדות עקרונית למתן היתר שליטה ליצחק תשובה ולקבוצת דלק בחברת כרטיסי האשראי. כלומר, עוד לפני שהוצגה ההצעה הגבוהה יותר בפומבי, כבר הונחו כל התשתיות המשפטיות והרגולטוריות הנדרשות להשלמתה.
הדמות שעומדת מאחורי המהלך היא עידן וולס, מנכ"ל קבוצת דלק, המתואר כדמות דומיננטית ואגרסיבית במיוחד בניהול עסקיו של יצחק תשובה. וולס מכונה על ידי גורמים המכירים את פועלו "תשובה 2.0", כינוי שמעיד על סגנון ניהול תקיף, מהיר ונטול היסוסים, המזכיר במידה רבה את האופן שבו בנה תשובה עצמו את האימפריה העסקית שלו לאורך השנים.
מדוע זה חשוב? עסקת ישראכרט אינה עוד עסקת רכישה רגילה. חברת כרטיסי האשראי נחשבת לנכס אסטרטגי בשוק הפיננסי הישראלי, ושליטה בה מקנה השפעה משמעותית על תחום האשראי הצרכני והתשלומים. מנורה מבטחים הייתה קרובה מאוד להשלים עסקה שתעניק לה נתח דומיננטי בשוק זה, אך ההתערבות של קבוצת דלק ברגע האחרון מציבה סימן שאלה גדול על עתיד העסקה כפי שנחתמה במקור.
מבחינה משפטית ורגולטורית, המהלך של קבוצת דלק דורש בחינה מדוקדקת. כל שינוי שליטה בחברה כמו ישראכרט מחייב אישור של בנק ישראל, וזאת בשל הרגישות של תחום כרטיסי האשראי והצורך להבטיח יציבות פיננסית ותחרות הוגנת בשוק. העובדה שקבוצת דלק דאגה מראש לקבל הבהרה מהרגולטור, לפיה אין התנגדות עקרונית למתן היתר שליטה ליצחק תשובה, מלמדת על תכנון קפדני ועל היכרות מעמיקה עם דרישות הרגולציה טרם הגשת ההצעה.
השאלה המרכזית שנותרה פתוחה היא כיצד תגיב מנורה מבטחים למהלך. החברה השקיעה משאבים משמעותיים בגיבוש ההסכם המקורי, וכעת עומדת בפני אפשרות שהעסקה שגובשה תיפול בשל הצעה גבוהה יותר שהוגשה כמעט ברגע האחרון. בעלי המניות של ישראכרט, מצדם, יידרשו לבחון את שתי ההצעות ולהחליט איזו מהן משרתת את האינטרסים שלהם בצורה הטובה ביותר, שאלה שתלויה לא רק במחיר המוצע אלא גם בביטחון המשפטי והרגולטורי שמאחורי כל הצעה.
המהלך גם מעלה שאלות רחבות יותר על האסטרטגיה העסקית של קבוצת דלק תחת הנהגתו של עידן וולס. אם בעבר קבוצת דלק התמקדה בעיקר בתחום האנרגיה, המהלך המתגבש סביב ישראכרט מסמן כניסה אגרסיבית לתחום הפיננסים, בסגנון שמזכיר את הדינמיקה העסקית שאפיינה את יצחק תשובה עצמו לאורך השנים. תיאורים על וולס כדמות "יהירה ולא רואה בעיניים" משקפים תפיסה של מנהל שאינו נרתע מעימותים עסקיים ומוכן לפעול באגרסיביות כדי להשיג את מטרותיו.
בשלב זה, גורלה הסופי של העסקה תלוי בשלושה גורמים מרכזיים: החלטת בעלי המניות של ישראכרט, תגובתה של מנורה מבטחים להצעה המתחרה, ואישורו הסופי והמלא של בנק ישראל להעברת השליטה. כל אחד מהגורמים הללו עשוי לשנות את התמונה, כך שהמעקב אחר ההתפתחויות בימים ובשבועות הקרובים צפוי להיות הדוק במיוחד בשוק ההון הישראלי.
התמונה המלאה בפרשת ישראכרט תתבהר ככל שיתפרסמו פרטים נוספים על תגובת מנורה מבטחים ועל עמדת הרגולטורים ביחס לשתי ההצעות המתחרות.
תגובות
רגע, שקט פה מדי
דעתך חשובה - תהיו הראשונים להגיב על הכתבה