הראל שוברת שיאים: רווח של מיליארד שקל ברבעון

חברת הביטוח הראל דיווחה על רבעון חזק במיוחד: הרווח הכולל לאחר מס הגיע ל-1.024 מיליארד שקל, זינוק של כ-30% לעומת 789 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד. התשואה להון קפצה ל-37%, לעומת 29% בתקופה המקבילה, נתון שממחיש עד כמה השנה האחרונה הייתה טובה לחברות הביטוח הישראליות.

הקפיצה ברווח לא הגיעה ממקום אחד. חלק ניכר ממנה נובע משוק ההון החזק שהעניק לחברה רווחי השקעה גבוהים, אך חלק משמעותי גם מהצמיחה בפעילות הליבה עצמה, כלומר הרווחיות התפעולית השוטפת בנטרול תנודות הבורסה. רווחי הליבה עלו ברבעון בכ-17% לכ-637 מיליון שקל, ובמחצית הראשונה של השנה טיפסו ב-6% ל-1.2 מיליארד שקל.

בתוך שלושה חודשים בלבד גדל הרווח של הראל בכ-82%, בהשוואה לרבעון הראשון של השנה שבו הסתכם הרווח ב-562 מיליון שקל. במחצית הראשונה כולה הרוויחה הקבוצה כ-1.59 מיליארד שקל, עלייה של 19% לעומת התקופה המקבילה. משמעות הנתון: בתוך שישה חודשים בלבד הראל ייצרה יותר ממחצית מהרווח שהניבה בכל שנת 2025, שבה סיכמה החברה עם רווח של כ-2.95 מיליארד שקל.

בתוך פעילות הביטוח התמונה מגוונת. ביטוח הבריאות בלט לטובה עם רווח כולל לפני מס של 389 מיליון שקל, עלייה של כ-58% לעומת 246 מיליון שקל ברבעון המקביל. ביטוח החיים קפץ ל-503 מיליון שקל, עלייה של כ-38%. לעומת זאת, ביטוח כללי נחלש ברבעון והציג רווח של 294 מיליון שקל, לעומת 392 מיליון שקל אשתקד, ירידה שנובעת בעיקר מהחלשות במחירי ביטוח הרכב.

הצמיחה המרשימה יותר לטווח ארוך נמצאת מחוץ לביטוח המסורתי. רווחי הליבה מניהול נכסים זינקו ברבעון ב-58% ל-131 מיליון שקל, בזכות גידול בהיקף הנכסים ובדמי הניהול. תחום האשראי, שכולל מימון נדל"ן יזמי, משכנתאות והלוואות לעסקים בינוניים, הציג עלייה של 32% ברווחי הליבה, לצד תיק אשראי שהגיע ל-8.8 מיליארד שקל, גידול של כ-35% בתוך שנה.

סך הנכסים המנוהלים בקבוצת הראל הגיע לכ-638 מיליארד שקל בסוף הרבעון השני, עלייה של 10% מתחילת השנה ו-17% בתוך 12 חודשים. החברה הציבה לעצמה יעד ניהול נכסים של 780 מיליארד שקל עד שנת 2028. נתון נוסף שממחיש את החוזק העסקי הוא יתרת ה-CSM, מאגר הרווח העתידי הצבור בפוליסות הביטוח, שהגיעה ל-17.7 מיליארד שקל, מהגבוהות בענף הישראלי.

לצד התוצאות הכספיות, החליט דירקטוריון הראל על שינוי משמעותי במדיניות החלוקה לבעלי המניות: מעבר מחלוקת דיבידנד חצי-שנתית לחלוקה רבעונית. במסגרת המדיניות המחודשת הכריזה החברה על דיבידנד ראשוני של 400 מיליון שקל. מתחילת השנה חילקה הראל, בין דיבידנדים ורכישות עצמיות של מניות, כ-1.5 מיליארד שקל לבעלי המניות שלה.

המעבר לחלוקה רבעונית משדר ביטחון ביציבות התזרים של החברה, ומקרב אותה לסטנדרט המקובל בקרב חברות שמבקשות לפנות למשקיעים מוסדיים ובינלאומיים. על פי המדיניות, הראל מחלקת כדיבידנד כ-45% מהרווח השנתי שלה. מניית הראל, שנסקה בכ-640% בשלוש השנים האחרונות, משקפת לחברה שווי של כמעט 38 מיליארד שקל. השליטה בחברה נמצאת בידי משפחת המבורגר, המחזיקה כ-42.3% ממניותיה, בשווי של כ-16 מיליארד שקל.

התשואה החריגה של 37% על ההון היא נתון שקשה לשחזר בעתיד, שכן חלקו נשען על שוק הון חזק שעלול להתהפך. הבחינה האמיתית של הראל תגיע כשמגמת העליות בבורסה תיפסק, ואז יתברר עד כמה עסקי הביטוח והפיננסים שלה מגוונים ורווחיים גם בלי הרוח הגבית מהשווקים. עבור המשקיעים, הצמיחה העקבית בנכסים המנוהלים והמעבר לחלוקת דיבידנד סדירה נחשבים לסימן יציב יותר מאשר רבעון בודד עם רווחים גבוהים.