קרפור ישראל בדרך לבורסה: הוגשה טיוטת תשקיף להנפקה

רשת המזון הבינלאומית קרפור מתקרבת לבורסה בתל אביב. חברת צרפת ישראל גרופ, המחזיקה בחברת גלובל ריטייל שמפעילה את סניפי הרשת בישראל, הגישה לרשות ניירות ערך טיוטת תשקיף ראשונה לקראת הנפקה אפשרית ורישום למסחר. מדובר בצעד ראשון בלבד בתהליך שעשוי להימשך חודשים, ושבסופו קרפור ישראל תצטרף לחברות הקמעונאות שכבר נסחרות בבורסה, בהן רמי לוי, שופרסל וטיב טעם.

אלקטרה מוצרי צריכה, שבשליטת אלקו החזקות, מחזיקה כיום בכ-49.5% ממניות צרפת ישראל גרופ. בעקבות הגשת הטיוטה, החברה מדווחת כי היא בוחנת גם ביצוע הצעת מכר של חלק ממניותיה בחברה הבת. המשמעות היא שההנפקה לא בהכרח תסתכם רק בגיוס הון טרי לקרפור, אלא עשויה לכלול גם מכירה ישירה של מניות קיימות מצד אלקטרה צריכה עצמה.

טיוטת התשקיף מתבססת על הדוחות הכספיים של קרפור לרבעון השני של שנת 2026, ולפי חלק מהדיווחים על המחצית הראשונה של אותה שנה. בהתאם ללוחות הזמנים המקובלים בתהליכי הנפקה מסוג זה, הרשת צפויה להשלים את המהלך, אם בכלל, במהלך החודשים הקרובים.

מנכ"ל אלקטרה מוצרי צריכה, צביקה שווימר, התייחס לצעד ואמר כי "הגשת טיוטת התשקיף הינה צעד ראשון לקראת אפשרות להנפקתה של גלובל ריטייל. הנפקה זו הינה אבן דרך משמעותית בתוכנית האסטרטגית שלנו כפי שפרסמנו פעמים רבות. אני מקווה כי צעד זה יושלם ואנו נמשיך ביישום התוכניות שלנו גם במגזרים האחרים".

מאחורי המהלך עומדת גם סוגיה משפטית לא פשוטה. מבנה קבוצת אלקו יוצר שרשרת החזקות ציבורית: אלקו היא חברה ציבורית, אלקטרה צריכה היא חברה ציבורית הנשלטת על ידה, וכעת נבחנת הפיכתה של קרפור ישראל עצמה לחברה ציבורית נוספת תחת אותה שליטה. מבנה כזה עלול ליצור שכבה ציבורית שלישית בתוך הקבוצה, מצב שחוק הריכוזיות נועד למנוע או לפחות לרסן. חוק לקידום התחרות ולצמצום הריכוזיות, שנחקק כדי לפרק מבני שליטה פירמידליים במשק הישראלי, הוא כנראה הגורם המרכזי שדוחף את אלקטרה צריכה לבחון צמצום אחזקותיה בקרפור, ולא רק שיקולי גיוס הון.

בדיווחים קודמים שנחשפו בנוגע למהלך, עלתה אפשרות שלפיה אלקטרה צריכה תרד מהחזקה של כ-49.5% לכ-24.9% בלבד, באמצעות שילוב של דילול המניות במסגרת ההנפקה עצמה ביחד עם הצעת מכר. הרעיון המרכזי מאחורי מבנה כזה הוא להבטיח שאלקטרה צריכה לא תמשיך להחזיק בשליטה בפועל בחברה לאחר שזו תהפוך לציבורית, כדי לעמוד בדרישות הרגולציה. בעבר נבדקה גם חלופה שונה לחלוטין: חלוקת מניות קרפור כדיבידנד בעין ישירות לבעלי המניות של אלקטרה צריכה, אך זו לא באה לידי ביטוי בדיווח הנוכחי.

החברה הבהירה במפורש כי הגשת טיוטת התשקיף אינה מהווה הצעה לציבור ואינה מהווה התחייבות לביצוע ההנפקה בפועל. בשלב זה, כך נמסר, אין כל ודאות שההנפקה אכן תצא לפועל, וגם אם היא תבוצע, טרם נקבעו פרטים מהותיים כמו היקף הגיוס, מבנה ההצעה, מחיר המניות שיוצעו למשקיעים או מועד הביצוע המדויק. גם האפשרות לביצוע הצעת מכר, שהוזכרה כאמור, נותרת בגדר בחינה בלבד.

כדי שההנפקה תושלם בפועל, על החברה לעבור עוד כמה משוכות רגולטוריות ופנימיות. בין היתר נדרשים אישורי האורגנים הפנימיים של החברה, קבלת היתר רשמי מרשות ניירות ערך, וכן אישור מהנהלת הבורסה לתל אביב עצמה. מדובר בתהליך מדורג שכולל בדיקות מקיפות של המבנה הפיננסי והתאגידי של קרפור ישראל, ולא רק פרסום טיוטה חד פעמית.

קרפור, שהוקמה בשנת 1959, נחשבת לאחת מרשתות קמעונאות המזון הגדולות בעולם, עם עשרות אלפי סניפים במגוון פורמטים, החל מחנויות נוחות שכונתיות ועד להיפרמרקטים ענקיים, הפרוסים ברחבי אירופה, אסיה, אמריקה הלטינית והמזרח התיכון. בישראל, הרשת פועלת תחת חברת גלובל ריטייל ומפעילה סניפים בפריסה ארצית מאז כניסתה לשוק המקומי.

בשלב זה עומד התהליך רק בתחילתו, וייקח עוד זמן עד שיתבררו הפרטים המהותיים: היקף ההנפקה, מחיר המניה, ומידת ההצלחה של הרשת לגייס עניין בקרב משקיעים מוסדיים ופרטיים כאחד. השאלה המרכזית שתלווה את התהליך היא עד כמה אלקטרה צריכה תצליח לצמצם את אחזקותיה בהתאם לדרישות הרגולציה, מבלי לפגוע בשווי החברה או בעניין המשקיעים בהנפקה.