השווקים הפיננסיים בארצות הברית נכנסים לטלטלה. מחירי הנפט זינקו מעל 100 דולר לחבית, ומשכו אחריהם את תשואות אגרות החוב האמריקאיות ל-10 שנים לרמה של 5%, השיא הגבוה ביותר מאז שנת 2023. הדולר, בינתיים, נסחר קרוב לשיא של שבועיים מול סל המטבעות המרכזיים.
הסיבה המרכזית לזינוק היא ההסלמה החדה במתיחות בין ארצות הברית לאיראן. חוזי הנפט מסוג "וסט טקסס אינטרמדיט" קפצו ביום שני ב-3.5% לרמה של יותר מ-103 דולר לחבית, על רקע חשש גובר לסגירת מיצר הורמוז, נתיב מפרץ קריטי שדרכו עובר חלק ניכר מאספקת הנפט העולמית. הבית הלבן עוקב מקרוב אחר ההתפתחויות, כאשר כל הסלמה נוספת מול טהראן מתורגמת מיידית למחיר גבוה יותר בתחנת הדלק האמריקאית.
התוצאה מורגשת כבר עכשיו בכיס של כל נהג אמריקאי. מחיר הדלק בארצות הברית הגיע ב-21 במאי לשיא של 4.56 דולר לגלון, לפי הממוצע הארצי. אבל זה עוד לא הסוף. סוחרים בשוקי התחזיות מעריכים ב-71% סיכוי שהמחיר הממוצע יחצה את רף ה-4.60 דולר עוד השנה, וב-40% סיכוי שהוא יטפס מעל 5 דולר לגלון, רמה שלא נראתה מאז השיא ההיסטורי ביוני 2022. חלקם אף מהמרים בסיכוי של 50-50 שהמחיר יישאר מעל 4.25 דולר לגלון עד יום הבחירות ב-3 בנובמבר.
בשוק אגרות החוב המצב לא פחות דרמטי. תשואת האג"ח ל-10 שנים, שנחשבת לאחד המדדים החשובים ביותר להערכת עלות ההלוואות בכלכלה האמריקאית, זינקה ל-5% לראשונה מזה שלוש שנים. העלייה החדה נובעת משילוב של פחד מאינפלציה, עלייה במחירי הדיזל והנפט, וחששות עמוקים לגבי היקף החוב הציבורי האדיר של ארצות הברית. גורמים בשוק ההון מתארים את המצב כ"תמונה יבשה" של כלכלה שמתקשה לשאת את הנטל הפיננסי שהיא צברה.
גם שוק הגז הטבעי לא נשאר מאחור. חוזי הגז הטבעי בארצות הברית פתחו את השבוע בעליות חדות, עם קפיצה של 3% ביום ראשון לרמה של 3.20 דולר ליחידה, על רקע ביקוש גובר באזורי הצפון-מזרח ומרכז המדינה. אזור אחד, המכונה "אונקוליר", בלט במיוחד עם עלייה של 2.8% במחיר.
כל האינדיקטורים הללו, יחד עם ההיחלשות בציפיות לירידת ריבית, מזינים כעת הימורים גוברים בשוק על כך שהבנק המרכזי האמריקאי, הפדרל ריזרב, יאלץ לשקול דווקא העלאת ריבית ולא הפחתה, כדי לרסן את הלחצים האינפלציוניים שיוצרת עליית מחירי האנרגיה. תרחיש כזה יהיה היפוך חד ביחס לציפיות ששררו בשווקים עוד לפני מספר שבועות.
ההשפעה על הדולר כבר ניכרת. המטבע האמריקאי מתחזק מול מרבית המטבעות המובילים בעולם, כשההיגיון הפשוט הוא שתשואות גבוהות יותר על אגרות חוב אמריקאיות מושכות משקיעים זרים ומגבירות את הביקוש לדולר. אלא שהתחזקות זו מגיעה במחיר: היא מייקרת עוד יותר את היבוא האמריקאי בזמן שהאזרח הפשוט כבר מרגיש את הכאב בתחנת הדלק.
בשוק ההון מזהירים כי אם המתיחות עם איראן תסלים עוד יותר, ובמיוחד אם יתממש התרחיש של פגיעה בזרימת הנפט דרך מיצר הורמוז, מחירי האנרגיה עלולים להמשיך ולטפס בחדות, ולגרור אחריהם עוד עליות בתשואות ובריבית. בינתיים, כל העיניים נשואות להתפתחויות הגיאופוליטיות מול טהראן ולהחלטת הריבית הקרובה של הפדרל ריזרב, שתקבע האם מדובר בתנודה זמנית או בתחילתה של תקופה כלכלית קשה יותר עבור האמריקאים.
**סיכום:** זינוק במחירי הנפט על רקע המתיחות עם איראן הביא את תשואות האג"ח האמריקאיות לשיא של שלוש שנים ומחזק הימורים על העלאת ריבית עתידית מצד הפד.
תגובות
רגע, שקט פה מדי
דעתך חשובה - תהיו הראשונים להגיב על הכתבה