טראמפ השהה את המבצע במצר הורמוז - הנפט צנח 1.7%

מחיר הנפט הגולמי רשם ירידה חדה של 1.7% ביום רביעי, לאחר שנשיא ארצות הברית דונלד טראמפ הכריז על השהיית המבצע הצבאי האמריקאי במצר הורמוז. המחיר התייצב על 108 דולר לחבית, לאחר שבימים האחרונים זינק בחדות על רקע האיומים לסגירת הנתיב הימי הקריטי.

מצר הורמוז הוא אחת מנקודות הצוואר החשובות ביותר בסחר האנרגיה העולמי. כ-20% מסך הנפט הנסחר בעולם עובר דרכו מדי יום, ברמה שמשתנה בין 17 ל-21 מיליון חביות. כשיש איום ממשי על השליטה בו, השווקים מגיבים מיד - וכשהאיום נסוג, הם מגיבים באותה מהירות לכיוון השני.

הכרזת טראמפ על ההשהייה הגיעה במפתיע ועצרה גל של עליות מחירים שאיים לטלטל את שוקי האנרגיה הגלובליים. השוק פירש את ההכרזה כאות לכך שהסיכון המיידי לשיבוש אספקת הנפט דרך מצר הורמוז פחת - לפחות באופן זמני. הירידה של 1.7% תוך זמן קצר ממחישה עד כמה הפריים של הסיכון הגיאופוליטי היה מתומחר לתוך המחיר.

חשוב לשים את הנתונים בפרופורציה. 108 דולר לחבית הוא עדיין מחיר גבוה מאוד בהשוואה היסטורית. לפני שנתיים, ב-2023, הנפט נסחר ברמות של 70-80 דולר. המחיר הנוכחי משקף שני גורמים מקבילים: ביקוש עולמי גבוה, ומדד סיכון גיאופוליטי שלא ירד מהשולחן - גם אחרי ההשהייה.

השאלה שמעסיקה כעת את השווקים היא מה בדיוק הכוונה ב"השהייה". האם מדובר בנסיגה אמריקאית אמיתית מהאזור, או בהפסקה טקטית שנועדה לפתוח חלון לדיפלומטיה? ההבחנה הזו קריטית. השהייה שתוביל לפתרון מדיני יכולה להוריד את הנפט בעוד 5-10 דולר לחבית. השהייה שנגמרת בחזרה לעימות עלולה לשגר אותו מעבר ל-120 דולר.

מבחינת הכלכלה הריאלית, כל עלייה של 10 דולר במחיר הנפט מוסיפה לחץ אינפלציוני לכלל המשקים המיובאי אנרגיה. ישראל, שמייבאת את מרבית צורכי האנרגיה שלה, נמצאת בין המדינות שמרגישות את הפגיעה הזו ישירות - הן במחירי הדלק בתחנות, והן בעלויות הייצור של מגוון ענפים.

מדובר גם במבחן של האמינות האמריקאית באזור. ארצות הברית פרסה כוח צבאי לאזור הורמוז, ואז הכריזה על השהייה. הצעד הזה ייקרא בטהרן, בריאד ובאבו דאבי בזהירות רבה. לכל אחת מהבירות האלה יש אינטרס שונה בשאלה מה יקרה הלאה - וכולן עוקבות בצמוד אחרי כל הכרזה מוושינגטון.

בשלב זה, השווקים נמצאים במצב של המתנה. מחיר 108 דולר לחבית הוא מחיר של אי-ודאות - לא בהלה מלאה, אבל גם לא שקט. הצעד הבא של טראמפ בנוגע למצר הורמוז - האם ההשהייה תיהפך להסכם קבוע או שהמבצע יחודש - הוא שיקבע לאן פונים המחירים בשבועות הקרובים.