ניומד אנרג'י, השותפות שמחזיקה ב-45% ממאגר לוויתן, פרסמה תוצאות לרבעון הראשון של 2026 שבהם הרווח הנקי התמוסס כמעט לגמרי. במקום 116 מיליון דולר שנרשמו בתקופה המקבילה אשתקד, הרבעון הסתיים עם רווח של 0.1 מיליון דולר בלבד. ובכל זאת, המניה קפצה כ-5% ביום הפרסום. זה לא פרדוקס. זה שוק הון שמסתכל קדימה.
שני גורמים שהתרחשו בו-זמנית הפילו את התוצאות. הראשון: ב-28 בפברואר, עם פרוץ מבצע "שאגת הארי", הורתה הממשלה לשבית את מאגר לוויתן למשך כ-33 ימים, מחשש לתקיפה איראנית על אסדת ההפקה. כמות הגז שמכרה החברה צנחה מ-2.9 מיליארד מטר מעוקב לכ-1.9 מיליארד בלבד. הייצוא למצרים, שהיה רווחי במיוחד, נעצר לחלוטין בדיוק בנקודה שבה מחירי הנפט החלו לטפס. הגורם השני: מחיר הברנט בחודשים ינואר-פברואר נשאר נמוך יחסית, מה שהפחית את המחיר הממוצע לכל יחידת גז מ-5.85 דולר ל-5.19 דולר. שילוב שני הגורמים הוריד את ההכנסות ב-43% לכ-164 מיליון דולר.
על הכל נוספה מחיקה חד-פעמית של 74.4 מיליון דולר בגין קידוח יבש בבולגריה. פרוספקט "קרום" בתחום המים הכלכליים של בולגריה דווח בתחילת אפריל ככישלון מוחלט - לא נמצא גז בכמות משמעותית. ניומד נשאה ב-74.4 מיליון דולר מתוך עלויות הקידוח, האיטום והנסיגה. ובנטרול המחיקה הזו, הרווח המתואם לרבעון היה עומד על אותם 74.4 מיליון דולר, כואב אך לא קטסטרופה. זהו גם הכישלון השני בבולגריה בפרק זמן קצר, לאחר שבפברואר דווח על כישלון קידוח נוסף, "וינץ'", שעלה לחברה 76.4 מיליון דולר ברבעון הרביעי של 2025.
מה שמסביר את הזינוק במניה הוא התחזית לשאר השנה, שהתעדכנה כלפי מעלה בצורה דרמטית. ניומד מעריכה כי ההכנסות ממאגר לוויתן ב-2026 כולה יגיעו לכ-2.88 מיליארד דולר, לעומת תחזית של 2.55 מיליארד שפורסמה בתחילת השנה. ההפרש: 330 מיליון דולר. הסיבה הראשית היא מחיר הנפט. בתחילת השנה בנתה החברה את התחזית על הנחה של 63 דולר לחבית ברנט. היום הברנט נסחר סביב 110 דולר, וגם אם נלקח ממוצע שמרני של 90 דולר לשאר השנה, ההכנסות גבוהות בהרבה, כי חוזי הייצוא ממאגר לוויתן צמודים לברנט. אם המחיר יישאר ברמות הנוכחיות, ההכנסות ישברו אף את התחזית המעודכנת.
גורם שני שטרם נכנס לחישובים: בחודש מרץ הושלם פרויקט הנחת הצינור השלישי ממאגר לוויתן אל האסדה, בחיסכון של כ-90 מיליון דולר לעומת התקציב המקורי. יכולת ההפקה השנתית של המאגר קפצה ב-11% מעל ההערכות המקדימות, לכ-15.8 מיליארד מטר מעוקב בשנה, לעומת 14 מיליארד שתוכננו. ניומד מבהירה שגידול זה עדיין לא בא לידי ביטוי בתחזיות ההכנסות הרשמיות, ויחל להשפיע על מכירות מהרבעון השלישי של 2026 ואילך.
לצד הנתונים הפיננסיים, ניומד חתמה בשבועות האחרונים על עסקה שנחשבת לגדולה ביותר שעשה המאגר עד כה עם שוק מקומי. השותפות ורציו אנרגיות חתמו עם דליה על הסכם לאספקת גז לתקופה של 20 שנה, לשתי תחנות כוח חדשות שדליה מקימה באשדוד ובצפית, בהיקף מוערך של כ-6.7 מיליארד דולר. החל מינואר 2030 יסופקו לדליה כ-1.3 מיליארד מטר מעוקב בשנה, ומ-2035 הכמות תגדל לכ-1.7 מיליארד. ההסכם פועל על בסיס "Take or Pay", כלומר התחייבות לרכישה גם אם הצריכה בפועל תהיה נמוכה. חלקה של ניומד בעסקה: 75.14%. יוסי אבו, מנכ"ל ניומד, אמר: "לכל מולקולה של גז טבעי שתופק יש קונה בארץ או מחוצה לה."
בגזרה הבינלאומית, ניומד דיווחה על חתימת מזכר הבנות למכירת מלוא כמויות הגז ממאגר אפרודיטה בקפריסין, כ-100 מיליארד מטר מעוקב, לחברת הגז הלאומית של מצרים, לצד הסכם עם ממשלת מצרים לקידום תשתית הולכת גז שתחבר את המאגר לרשת המצרית. ממד הגלובליזציה הגובר של הגז הישראלי אינו טריוויאלי: לפני עשור, הדיון היה אם בכלל לאפשר ייצוא. היום ניומד מדברת על לוויתן ואפרודיטה כעל שחקנים בשוק האנרגיה האזורי.
על רקע התוצאות, ניומד גם חולקת 60 מיליון דולר לבעלי היחידות, עקביות שמשקיעי דיבידנד מעריכים גם ברבעון שבו הרווח כמעט נעלם. לקופת המדינה שולמו ברבעון תמלוגים, היטלים ומיסים בסך כ-144 מיליון שקל. הבעלים יצחק תשובה, שחזר לכהן בדירקטוריון ניומד, יהנה מכל אלה.
הרבעון מגיע גם בתזמון של תחלופה ניהולית נרחבת. יו"ר הדירקטוריון גבי לסט מסיים תפקידו, וניב סרנה ייכנס לתפקיד ב-1 ביוני 2026. סרנה ניהל בעבר את הפיתוח העסקי בשותפות תמר ושימש בצד הישראלי במשא ומתן על עסקאות ייצוא גז בשווי עשרות מיליארדי דולרים. מנכ"ל יוסי אבו, שמנהל את החברה זה 15 שנה ועיצב את שוק הגז הישראלי, צפוי לסיים תפקידו בנובמבר 2026. טרם הוכרז מחליף. ברקע, כישלונות בולגריה ומהלך שנוי במחלוקת שהעניק לאבו 5% ממניות חברת הבת שניהלה את הקידוחים - נחשבים לגורמים שמילאו תפקיד בהחלטה להחליף הנהגה.
השאלה שנותרת פתוחה היא עד כמה מחיר הנפט יחזיק. אם וכאשר יסתיים הסכסוך עם איראן ומיצר הורמוז ייפתח, הלחץ על הברנט עלול לחזור. ניומד מבססת את תחזיתה המעודכנת על 90 דולר לחבית, ממוצע שמרני ביחס לרמות הנוכחיות, אך גבוה בהרבה מהבסיס שממנו יצאה השנה. אם הנחה זו נכונה, הרבעונים השלישי והרביעי של 2026, עם יכולת הפקה גדולה יותר וגז בביקוש, צפויים להיות שונים מאוד מהרבעון הראשון.
הרבעון הראשון של ניומד נפגע מכוח עליון ביטחוני ומכישלון גיאולוגי חד-פעמי, אך מבנה העסק - עם מאגר לוויתן בהפקה מלאה, חוזים ארוכי טווח ומחירי נפט גבוהים - ממשיך לצבוע את שאר 2026 בצבעים שונים לגמרי.
תגובות
רגע, שקט פה מדי
דעתך חשובה - תהיו הראשונים להגיב על הכתבה