בנק ישראל התערב בשוק המט"ח: רכש יותר ממיליארד דולר ביוני

בנק ישראל המשיך להתערב בשוק מטבע החוץ גם בחודש יוני, ורכש דולרים בהיקף של כ-1.027 מיליארד דולר. כך עולה מהדוח החודשי שפרסם הבנק היום בנוגע ליתרות המט"ח. מדובר בחודש שני ברציפות שבו הבנק המרכזי רוכש דולרים בהיקף משמעותי, לאחר שבמאי רכש כ-800 מיליון דולר. הרכישה ביוני גדולה בכ-30% מזו של החודש הקודם.

ההסבר הרשמי של בנק ישראל זהה לזה שניתן בחודש שעבר: הרכישות בוצעו "באופן נקודתי לצורך שמירה על המשך הפעילות הסדירה של השווקים". בנק ישראל הדגיש במקביל כי אינו מתערב כדי לשמור על שער חליפין מסוים, וכי ההתערבות נדרשה על רקע פעילות חריגה ובלתי סדירה שאותרה בשוק. הבנק מסרב לפרט על המועד המדויק של ההתערבות, אך מתעקש להבהיר כי מטרתה תפעולית בלבד.

למרות היקף הרכישות הגבוה, יתרות המט"ח של בנק ישראל בסוף יוני עמדו על 238.699 מיליארד דולר, עלייה של 18 מיליון דולר בלבד לעומת סוף מאי. הסיבה לכך היא שערוך שלילי של כ-1.458 מיליארד דולר בתיק היתרות, שקיזז את השפעת הרכישות. בנוסף, הממשלה ביצעה פעולות במטבע חוץ בהיקף של 625 מיליון דולר במהלך החודש, גם הן כחלק מהתמונה הכוללת.

ההתערבות של בנק ישראל בשוק המט"ח מתבצעת באמצעות רכישת דולרים בשוק תמורת שקלים, במטרה למתן את ההשפעה השלילית של ייסוף השקל על הפעילות הכלכלית. הפעילות מבוצעת על ידי חטיבת השווקים של הבנק, בהתאם למדיניות שקובעת הוועדה המוניטרית.

בנק ישראל יכול להתערב בשוק המט"ח בשני מסגרות שונות. המסגרת הראשונה קשורה למדיניות המוניטרית: כאשר ייסוף חד של השקל מוריד את האינפלציה לגבול התחתון של יעד יציבות המחירים, שעומד על 1%, הבנק נדרש להגיב. המסגרת השנייה, שאליה מתייחסות ההתערבויות של מאי ויוני, נועדה לשמור על התפקוד התקין של השוק בעת בעיות תפעוליות שהתגלו בפעילות השוטפת.

הרקע להתערבויות האחרונות הוא ייסוף חד של השקל שנרשם בחודשים האחרונים, עד שהדולר נסחר מתחת לרמה של 2.8 שקלים. מאז השתנה הכיוון, והדולר נע כעת סביב 3 שקלים. ההערכות בשוק היו שבנק ישראל המשיך לרכוש דולרים במהלך יוני, ועתה אוששו הערכות אלה בפרסום הרשמי.

מבחינה מבנית, שתי ההתערבויות הרצופות מעלות שאלה לגבי האופי הנקודתי שהבנק מייחס לפעולותיו. כאשר אותה נוסחה חוזרת על עצמה חודש אחר חודש, וכאשר ההיקפים עולים, השאלה שנשאלת בשוק היא האם מדובר בהתערבות חד-פעמית לכל חודש בנפרד, או בדפוס פעולה מובנה שמשקף מדיניות מתמשכת של הבנק המרכזי. בנק ישראל לא שינה עד כה את ניסוחו הרשמי, ולא הצביע על כוונה לשנות את גישתו בקרוב.

הנתונים הבאים בנוגע לפעילות בנק ישראל בשוק המט"ח יפורסמו בדוח החודשי לחודש יולי, שאמור להתפרסם בתחילת אוגוסט. עד אז ימשיכו משתתפי השוק לעקוב אחר פעילות הבנק בזמן אמת, תוך ניסיון להסיק מסקנות מתנועות השער ומהיקפי המסחר.