הבנק המרכזי של דרום קוריאה העלה את הריבית לראשונה מזה יותר משלוש שנים. לאחר ישיבת מדיניות מוניטרית, הכריז בנק קוריאה על העלאת הריבית הבסיסית ברבע אחוז - מ-2.5% ל-2.75%. זוהי ההעלאה הראשונה מאז ינואר 2023, והיא מסמנת מפנה של ממש במדיניות הפיננסית של אחת הכלכלות הגדולות באסיה.
ההחלטה לא הגיעה בהפתעה. נגיד בנק קוריאה, שין היון-סונג, הצהיר כבר בישיבת המדיניות של מאי כי יש להעלות את הריבית "בזמן המתאים". המילים האלה נקראו בשווקים כאות ברור לכיוון, ומאז המתינו הכלכלנים והמשקיעים לאישור הרשמי.
הגורם המיידי שהכריע את הכף הוא האינפלציה. נתוני המחירים לצרכן במאי וביוני הראו עלייה של יותר מ-3% - מעל יעד ה-2% שקבע הבנק לעצמו. את הלחץ על המחירים מניעים שני גורמים עיקריים: הסלמת המתח הצבאי במזרח התיכון, שדחפה את מחירי האנרגיה כלפי מעלה, ופיחות בשער הוואן הקוריאני, שהוזיל יבוא אך ייקר מוצרי צריכה רבים.
מעבר לאינפלציה, מדאיג את קובעי המדיניות גם נושא החוב הביתי. מחירי הנדל"ן בסיאול ובאזור המטרופולין הסובב אותה ממשיכים לטפס, ולצדם עולות גם מניות הטכנולוגיה - שניהם מדרבנים את הציבור לקחת הלוואות בסכומים גדולים יותר. שילוב זה יצר לחץ ממשי על הבנק לפעול לפני שהתופעה תתגבר.
בשנים האחרונות נמנע בנק קוריאה מהעלאות ריבית, למרות החששות הגוברים, ובחר לתת עדיפות לתמיכה בכלכלה שתלויה מאוד בסחר חוץ. האיומים הגיאופוליטיים ובמיוחד המכסים הגורפים שהטיל הנשיא האמריקאי דונלד טראמפ על מדינות רבות יצרו אי-ודאות שגרמה לבנק לנהוג בזהירות ולהיצמד לריביות נמוכות יחסית.
אלא שהנסיבות השתנו. הכלכלה הדרום-קוריאנית מציגה ביצועים טובים מהצפוי, בזכות ייצוא חזק של שבבים אלקטרוניים הנסחפים על גל הביקוש העולמי לתשתיות בינה מלאכותית. הממשלה הגדילה לאחרונה את תחזית הצמיחה לשנת 2026 ל-3% - שיעור הצמיחה השנתי הגבוה ביותר מאז 2021. עם כלכלה חזקה יותר, שיפוט קובעי המדיניות הוא שיש כעת מרחב להתמודד עם האינפלציה ועם ניפוח החוב, מבלי לפגוע משמעותית בצמיחה.
ההעלאה מציבה את דרום קוריאה בשורה עם בנקים מרכזיים אחרים בעולם שהחלו להדק את המדיניות המוניטרית שלהם לאור לחצי מחירים. עם זאת, הבנק ינטר מקרוב את ההשלכות על שוק הנדל"ן ועל הצרכנים שנשאו הלוואות גדולות בתקופת הריביות הנמוכות.
בשבועות הקרובים ייבחנו השווקים את ההשפעה הראשונה של ההחלטה על שוק הדיור, על שער הוואן ועל כוח הקנייה של משקי הבית. בנק קוריאה לא הצהיר על לוח זמנים להמשך העלאות, אך בהתחשב בכך שהאינפלציה עדיין מעל ליעד - השאלה אינה אם יגיעו צעדים נוספים, אלא מתי.
ההחלטה של בנק קוריאה מסמנת מעבר מדיניות מובהק - מתמיכה בצמיחה בכל מחיר לריסון אינפלציה ויציבות פיננסית, על רקע כלכלה שמתאוששת חזק מהצפוי.
תגובות
רגע, שקט פה מדי
דעתך חשובה - תהיו הראשונים להגיב על הכתבה