הבנק המרכזי של הודו הכריע: אימפריית טאטא, אחת הקבוצות העסקיות החזקות באסיה, תיאלץ לצאת להנפקה ציבורית. מדובר בהנפקה שעשויה להגיע לשווי מטורף של יותר מ120 מיליארד דולר, ואם תצא לפועל תהיה זו ההנפקה הגדולה ביותר בתולדות שוק ההון ההודי.
הבנק המרכזי, הרזרב בנק אוף אינדיה, דחה את הערעור שהגישה טאטא סונס, חברת האם של קבוצת טאטא, שניסתה במשך שנים להתחמק מהחובה להירשם למסחר בבורסה. ההחלטה מסירה למעשה את המכשול המשפטי האחרון שעמד בדרכה של החברה להישאר פרטית, ומחייבת אותה כעת לפתוח את שעריה למשקיעים מהציבור הרחב.
טאטא סונס אינה חברה רגילה. מדובר בחברת האם של אחת האימפריות העסקיות הגדולות בהודו, שמחזיקה בשליטה או באחזקות מהותיות בעשרות חברות ענק. בין הנכסים שלה: ענקית שירותי המחשוב טאטא קונסלטנסי סרוויסס, יצרנית הרכב טאטא מוטורס, חברת התעופה אייר אינדיה וחברת הפלדה טאטא סטיל. דרך טאטא מוטורס מחזיקה הקבוצה גם ביצרנית רכבי היוקרה יגואר לנד רובר.
שורש הסאגה המשפטית נטוע בהחלטה שקיבל הבנק המרכזי ההודי כבר בשנת 2022, כאשר סיווג את טאטא סונס בקבוצה מצומצמת ומיוחדת של חברות פיננסיות חוץ-בנקאיות גדולות. חברות שנכנסות לקבוצה הזו, בשל היקף הפעילות שלהן וחשיבותן למשק ההודי כולו, כפופות לפיקוח רגולטורי הדוק במיוחד, שכולל בין היתר חובה מפורשת להירשם למסחר בשוק ההון.
טאטא סונס לא ויתרה בקלות. בשנת 2024 היא פרעה את כל חובותיה ופנתה בבקשה רשמית לבנק המרכזי לוותר על הרישיון הפיננסי שלה, מהלך שהיה עשוי לחלץ אותה מהחובה להירשם למסחר ולאפשר לה להישאר חברה פרטית לחלוטין. הבקשה נותרה תלויה ועומדת במשך תקופה ארוכה, גם לאחר שחלף המועד המקורי שנקבע לה להנפיק.
בחודשים האחרונים אף נדמה היה שהחברה עשויה לצאת פטורה, לאחר שהבנק המרכזי עדכן את הכללים החלים על חברות מהסוג הזה. אבל בסופו של דבר, טאטא סונס נותרה ברשימת החברות הכפופות לפיקוח המוגבר, ועכשיו התקבלה ההכרעה הסופית: אין מילוט מההנפקה.
מאחורי הקלעים מסתתר קרב אינטרסים בין בעלי המניות. כ66% ממניות טאטא סונס מוחזקות בידי קבוצת קרנות הצדקה טאטא טראסטס, שדרכה נשמרת השליטה בפועל באימפריה כולה. הקרנות ביקשו לאורך השנים בכל מחיר להשאיר את חברת האם פרטית, כדי לשמר את מבנה השליטה הייחודי שאפיין את הקבוצה במשך עשרות שנים.
מנגד, קבוצת שאפורג'י פאלונג'י, שמחזיקה בכ-18% ממניות טאטא סונס ומהווה את בעלת המניות השנייה בגודלה, תמכה דווקא במהלך ההנפקה. עבורה, רישום למסחר עשוי לאפשר לממש חלק מהאחזקה ולשחרר שווי של מיליארדי דולרים במזומן.
הדרמה הרגולטורית מגיעה בדיוק בזמן שבו הקבוצה עוברת גם תפנית ניהולית משמעותית. נטרג'אן צ'נדראסקראן, שכיהן כיו"ר טאטא סונס במשך כמעט עשור שלם, הודיע שלא ימשיך לכהונה נוספת וצפוי לסיים את תפקידו בפברואר 2027. עזיבתו מגיעה בדיוק כשהקבוצה נמצאת בעיצומה של תוכנית השקעות ענקית ושאפתנית בהיקף של כ-120 מיליארד דולר, בתחומים כמו שבבים, תעופה, סוללות ותשתיות דיגיטליות.
ההנפקה, לפי הדיווחים, צפויה להתקיים כבר בשבועות הקרובים. אם וכאשר תצא לפועל, מדובר יהיה בשינוי היסטורי עבור אימפריה עסקית ששמרה במשך עשרות שנים על חברת האם שלה הרחק מהבורסה, ועכשיו נאלצת להיכנע לדרישת הרגולטור ההודי.
תגובות
רגע, שקט פה מדי
דעתך חשובה - תהיו הראשונים להגיב על הכתבה