מחירי הזהב מזנקים בעקבות ההערכות שהפד לא יעלה ריבית

מחירי הזהב רשמו עליות משמעותיות בשווקים העולמיים, לאחר שנתוני אינפלציה חלשים מהצפוי בארצות הברית צמצמו דרמטית את הסיכוי להעלאת ריבית נוספת מצד הפדרל ריזרב בחודש אוקטובר. הנתונים, שפורסמו ביום חמישי האחרון, שינו את התחזיות בשווקים הפיננסיים והובילו לגל קניות במתכת היקרה.

האינפלציה בארצות הברית הצביעה על קצב עלייה נמוך מהציפיות המוקדמות של האנליסטים, מה שהחזיר לשווקים את האמונה כי הבנק המרכזי האמריקאי יבחר להמתין בטרם יבצע צעד מוניטרי נוסף. ירידה באינפלציה נתפסת בדרך כלל כסימן לכך שהלחצים על המחירים במשק האמריקאי מתמתנים, ומפחיתה את הצורך בהתערבות אגרסיבית של הפד באמצעות העלאת ריבית.

הזהב, הנחשב באופן מסורתי לנכס מקלט בטוח, נהנה ישירות מהתפתחות זו. כאשר הסיכויים להעלאת ריבית פוחתים, עלות ההחזקה של נכסים שאינם נושאים תשואה, כמו זהב, יורדת באופן יחסי. התוצאה היא עלייה בביקוש למתכת, שמתורגמת ישירות לעליית מחירים בשוק הסחורות.

המשקיעים בשוק מתמקדים כעת בשאלה המרכזית: האם הפד יבחר להאריך את מדיניותו הנוכחית, או שמא יפתיע עם צעד שונה. על פי ההערכות הרווחות, הסיכוי הגבוה ביותר הוא שהבנק המרכזי יבחר שלא להעלות את הריבית בישיבתו הקרובה באוקטובר, ויעדיף לשמור על יציבות עד לקבלת נתונים כלכליים נוספים.

שוקי הנגזרים והסחורות הגיבו במהירות לשינוי בציפיות. מסחר הנגזרים על ריבית הפד שיקף ירידה חדה בהסתברות להעלאה נוספת, מה שחיזק עוד יותר את המומנטום החיובי במחיר הזהב. גם שוקי המטבעות הושפעו, כאשר הדולר האמריקאי נחלש מעט מול סל המטבעות העיקריים בעקבות השינוי בציפיות המוניטריות.

מומחים בשוק ההון מציינים כי המגמה הנוכחית מדגישה את הרגישות הגבוהה של שוקי הסחורות לכל שינוי בציפיות המוניטריות. כל נתון כלכלי חדש, ובפרט נתוני אינפלציה, נבחן בקפידה על ידי המשקיעים כדי להעריך מחדש את מסלול הריבית הצפוי, מה שיוצר תנודתיות משמעותית במחירי הזהב ונכסים נוספים הקשורים למדיניות המוניטרית.

ההשפעה של שינויים במדיניות הפד אינה מוגבלת רק לשוק הזהב. ירידה בציפיות להעלאת ריבית משפיעה גם על שוקי האג"ח, המניות והנדל"ן, שכן עלות המימון במשק כולו נגזרת במידה רבה מרמת הריבית שקובע הבנק המרכזי. כך שההתפתחות האחרונה נושאת השלכות רחבות הרבה מעבר לשוק המתכות היקרות בלבד.

בשווקים כבר מתחילים להעריך כיצד ייראה המשך השנה מבחינת מדיניות מוניטרית בארצות הברית. ככל שיתווספו נתונים כלכליים נוספים התומכים בהאטת האינפלציה, כך יתחזק הסיכוי שהפד ימשיך להימנע מהעלאות ריבית נוספות בטווח הקרוב, מצב שעשוי להמשיך ולתמוך במחירי הזהב גם בחודשים הקרובים.