סוכנות הדירוג הבינלאומית פיץ' הותירה את דירוג האשראי של מדינת ישראל ללא שינוי, אך צירפה לכך הערכה פוליטית חדה: התרחיש הסביר ביותר מבחינתה הוא בחירות חוזרות. ההודעה, שפורסמה הבוקר, מציבה את המערכת הפוליטית הישראלית תחת זכוכית מגדלת בינלאומית, בדיוק ברגע שבו שאלת יציבות הממשלה חוזרת לכותרות.
פיץ' היא אחת משלוש סוכנויות הדירוג המובילות בעולם, לצד מודי'ס ו-S&P, והערכותיה משפיעות באופן ישיר על עלות הגיוס של המדינה בשווקים הבינלאומיים. דירוג אשראי יציב, או לכל הפחות כזה שלא מורד, נחשב להישג בפני עצמו בתקופה שבה ישראל מתמודדת עם אתגרים כלכליים וביטחוניים מתמשכים.
אלא שהחידוש האמיתי בהודעה הוא לא הדירוג עצמו, אלא הניתוח הפוליטי שמלווה אותו. פיץ' בחרה להתייחס במפורש לתרחיש של בחירות חוזרות כאפשרות הריאלית ביותר, הערכה שמעידה על כך שגם גורמים כלכליים בינלאומיים עוקבים מקרוב אחרי חוסר היציבות הקואליציוני בישראל ומתמחרים אותו בתוך שיקוליהם.
העובדה שסוכנות דירוג בינלאומית מנבאת בפומבי תרחיש של בחירות, ולא רק מציינת סיכון כללי, מעידה על כך שבעיני גורמים כלכליים זרים המצב הפוליטי בישראל נתפס כבלתי יציב מספיק כדי להוות שיקול מרכזי בהערכת הסיכון של המדינה. זהו מסר שמופנה לא רק למשקיעים, אלא גם, בעקיפין, למקבלי ההחלטות בירושלים.
החלטת פיץ' להשאיר את הדירוג ללא שינוי, חרף ההערכה לגבי בחירות קרובות, מלמדת כי הסוכנות עדיין רואה ביסודות הכלכליים של המשק הישראלי בסיס יציב מספיק כדי לא להצדיק הורדת דירוג בשלב זה. עם זאת, אין בכך כדי להעיד על שאננות: כל הערכה עתידית תלויה במידה רבה בהתפתחויות הפוליטיות הקרובות.
בשוק ההון מעקב אחרי הודעות כאלה הוא קבוע, שכן כל שינוי, ואף כל רמז לשינוי אפשרי, בדירוג האשראי מתורגם במהירות לעלויות מימון, לתשואות האג"ח הממשלתיות ולעלות הגיוס של החוב הציבורי. הערכה בדבר בחירות חוזרות, גם אם אינה סופית, נכנסת מיד למשוואה הזו.
מבחינה פוליטית, ההודעה מגיעה בעיתוי רגיש. שאלת יציבות הקואליציה מלווה את השיח הציבורי בישראל כבר תקופה ארוכה, וההערכה של פיץ' מצטרפת לסימנים נוספים לכך שהשוק הפיננסי העולמי אינו מניח כמובן מאליו המשך כהונה סדיר של הממשלה הנוכחית עד לסיום הקדנציה הטבעית שלה.
בשלב זה אין אישור רשמי מהגורמים הפוליטיים בישראל להתייחסות ישירה להערכה של פיץ', אך ההיסטוריה מלמדת כי הערכות מסוג זה מצד סוכנויות דירוג בינלאומיות נוטות להדהד בשיח הכלכלי והפוליטי המקומי בימים שלאחר פרסומן.
למה זה חשוב
דירוג אשראי משפיע ישירות על עלות הגיוס של ישראל בשוקי החוב הבינלאומיים, ולכן כל התייחסות של סוכנות כמו פיץ' מתורגמת במהירות לתשואות האג"ח הממשלתיות. ככל שההערכה על בחירות חוזרות תתחזק, היא עלולה לייקר את עלויות המימון של המדינה גם בלי שהדירוג עצמו ישתנה.
בכל מקרה, הדירוג עצמו נותר ללא שינוי בשלב זה, אך ההערכה לגבי בחירות חוזרות תמשיך ללוות את הדיון הציבורי בישראל בחודשים הקרובים, ותהיה לגורם נוסף שישפיע על האופן שבו גורמים כלכליים זרים בוחנים את יציבות המדינה.
סוכנות הדירוג הבינלאומית שמרה על הדירוג הקיים, אך ההערכה הפוליטית שצירפה עשויה להעסיק את השוק הישראלי לא פחות מהדירוג עצמו.
תגובות
רגע, שקט פה מדי
דעתך חשובה - תהיו הראשונים להגיב על הכתבה