עסקה שנראתה סגורה התברגה לסכסוך משפטי, ועכשיו מתגבשת פשרה. מנורה מבטחים תרכוש בסופו של דבר רק 4.99% ממניות תחנת הכוח הפרטית דוראד, במקום 8.75% שאמורה הייתה לקבל בעסקה המקורית. הצמצום הוא תוצאה ישירה של מאבק משפטי עם קבוצת לוזון, שטענה לזכות סירוב ראשונה על המניות.
הסיפור התחיל לפני כחודש, כשחברת הפניקס מכרה את מניותיה בדוראד לשני קונים: מנורה מבטחים ו-אדלטק, תמורת 446 מיליון שקל בסך הכל. על פי החלוקה המקורית, מנורה אמורה הייתה לרכוש 8.75% ואדלטק 1.25%. קבוצת לוזון, שכבר מחזיקה נתח משמעותי בתחנה, טענה שיש לה זכות ראשונה לרכוש את אותן מניות לפני כל צד שלישי.
עמוס לוזון לא הסתפק בטענות - הוא גיבה אותן בהצעה קונקרטית של 470 מיליון שקל לרכישת המניות, כ-24 מיליון שקל מעל המחיר שמנורה ואדלטק שילמו. ההצעה הגבוהה יותר שימשה כחלק מהניסיון לאכוף את זכות הסירוב.
לפי מתווה הפשרה המתגבש, החלוקה תיראה כך: מנורה תרכוש 4.99% בלבד, לוזון ירכוש 3.76%, ואדלטק תשמור על חלקה המקורי של 1.25%. בסך הכל, מבנה האחזקות המלא בדוראד צפוי לכלול 37.5% לקבוצת לוזון, 19.75% לאדלטק, 37% למדינה, ו-5% למנורה לערך.
דוראד אינה נכס שולי. מדובר בתחנת כוח פרטית הממוקמת באזור חוף אשקלון, עם הספק של 850 מגה-וואט. לצד זאת, על הפרק נמצאת תוכנית להקמת תחנת כוח נוספת באותו אתר, בהספק של 650 עד 720 מגה-וואט. מדובר בנכס תשתיתי עם זרם הכנסות יציב לשנים, וזו בדיוק הסיבה שכל הצדדים נלחמו עליו.
ההקשר הרחב מסביר עוד יותר את חשיבות העסקה: קבוצת לוזון כבר השלימה לא מזמן רכישה של מניות אלומיי קפיטל בתחנה תמורת 742 מיליון שקל, לפי שווי כולל של 4.4 מיליארד שקל לתחנה. לוזון בנה לעצמו פוזיציה דומיננטית בדוראד, וברור שהוא לא ממהר לאפשר לשחקן מוסדי גדול כמו מנורה להיכנס עם נתח גדול.
בנפרד מהתרחשויות בדוראד, מנורה מבטחים הודיעה בימים האחרונים על שינוי מבני בקרן הפנסיה שלה. החברה שלחה עדכון לעמיתים בדבר שינוי במתכונת ניהול מסלולי החיסכון תלויי הגיל. מעתה, פעילות החיסכון תעבור לשלושה מסלולים מובחנים: לבני 50 ומטה, לבני 50 עד 60, ולבני 60 ומעלה.
המהלך יבוצע באופן אוטומטי בתום יום העסקים של 23 ביולי 2026, ולא צפוי להשפיע על רציפות הזכויות של העמיתים או על דמי הניהול שהם משלמים. לא נדרשת שום פעולה מצד המבוטח.
מנורה מבטחים אינה חדשה לגישת הניהול הזו. החברה בחרה במודל הקוהורטות, כלומר חלוקה לפי שנות לידה, עוד בשנת 2011. בשנת 2016 עבר ענף הפנסיה בישראל רפורמה מבנית שחייבה את כלל הגופים המנהלים להנהיג מסלולי ברירת מחדל תלויי גיל, כך שמנורה הייתה מוקדמת יחסית בהחלה של הגישה. כעת, ארגון מחדש של המסלולים מתיישר עם עדכון רגולטורי נוסף: תיקון בתקנות זקיפת התשואה, שצפוי להיכנס לתוקפו בשנת 2028.
שני המהלכים, גם הפשרה בעניין דוראד וגם ארגון מסלולי הפנסיה, מצביעים על חברה שעסוקה בתקופה האחרונה בסידור מחדש של האחזקות והמבנה הפנימי שלה. לגבי דוראד, ההמשך תלוי בהשלמה הרשמית של מתווה הפשרה מול לוזון ואישורים רגולטוריים רלוונטיים.
תגובות
רגע, שקט פה מדי
דעתך חשובה - תהיו הראשונים להגיב על הכתבה