ענקית השבבים אנבידיה פרסמה הלילה (רביעי) דוחות כספיים לרבעון השני של שנת הכספים 2026, ותוצאותיה עקפו בנוחות את כל התחזיות שהתהלכו בשוק. החברה, שנחשבת כיום לגדולה בעולם במונחי שווי שוק, הודיעה על הכנסות של 96.22 מיליארד דולר, גבוה משמעותית מהצפי שנע בין 91.9 ל-94 מיליארד דולר. גם ברווח למניה הפתיעה החברה לטובה, עם 2.22 דולר לעומת תחזיות שעמדו על 2.08 עד 2.10 דולר.
הנתונים ממחישים את הקצב שבו ממשיכה אנבידיה לצמוח על גב מהפכת הבינה המלאכותית. ההכנסות ברבעון האחרון יותר מהוכפלו בהשוואה לתקופה המקבילה בשנה שעברה, אז עמדו על 46.7 מיליארד דולר בלבד. גם הרווח הנקי של החברה זינק בהתאם, ליותר מ-53.9 מיליארד דולר, פי שניים מה-24.76 מיליארד דולר שנרשמו ברבעון המקביל אשתקד.
מעבר לתמונת ההווה, מה שריתק את השוק במיוחד היה הצצה לרבעון השלישי. אנבידיה העלתה את תחזית ההכנסות שלה לכ-108 מיליארד דולר, בקצה העליון של הטווח שאותו צפו בבנק אוף אמריקה וב-UBS, שהעריכו טווח של 107 עד 108 מיליארד דולר. תחזית זו גבוהה גם מהצפי הכללי בשוק, שעמד על כ-104 מיליארד דולר, ומעידה על כך שההנהלה בטוחה בהמשך הביקוש הגואה לשבבים שלה.
נתון נוסף שריצה את המשקיעים המקצועיים הוא שיעור הרווח הגולמי, שנשאר יציב על 74% אף על פי הלחצים הגוברים על שרשרת האספקה העולמית. במונחים תעשייתיים, זהו שיעור רווח גבוה במיוחד לחברת חצי מוליכים, ומעיד על כוח תמחור נדיר שאנבידיה שומרת עליו כמעט ארבע שנים לאחר שההשקה של ChatGPT הציתה את הביקוש העולמי לשבבי בינה מלאכותית.
ואולם, כמעט בניגוד לכל ההיגיון הפיננסי, מניית אנבידיה ירדה במסחר המאוחר, איבדה כ-1.6% משוויה חרף הדוחות המרשימים. התגובה הזו לא נדירה בשוק ההון: כשמניה כמו זו של אנבידיה מטפסת מעל 13% מתחילת השנה, קצת יותר מהעלייה במדד נאסד"ק, הציפיות הופכות לגבוהות עד כדי כך שגם "הכאת תחזיות" מרשימה נראית כמובנת מאליה ולא כמפתיעה.
הסיבה המרכזית לזהירות הגוברת של המשקיעים היא התחרות המתעצמת בשוק השבבים לבינה מלאכותית. חברות כמו AMD וגוגל משקיעות באגרסיביות בפיתוח שבבים ותשתיות מתחרות, מה שמאיים בטווח הארוך על הבלעדיות היחסית שאנבידיה נהנית ממנה כיום. במקביל, החברה מתמודדת עם עלייה חדה בעלויות הזיכרון, על רקע מחסור עולמי בשבבי זיכרון שלא מראה סימני הקלה בזמן הקרוב.
מגמה נוספת שמסתמנת בפעילות אנבידיה היא הרחבת מעורבותה במימון תשתיות הבינה המלאכותית. החברה מספקת יותר ויותר תמיכה פיננסית, ערבויות והסדרים נוספים שמאפשרים להקים ולתחזק מרכזי נתונים חדשים המיועדים לעיבוד בינה מלאכותית. זו אינה רק חברת שבבים קלאסית עוד יש היא הופכת לשחקנית פעילה בבניית התשתית שממנה היא עצמה מרוויחה.
בהמשך הערב קיימה הנהלת החברה שיחת ועידה עם משקיעים ואנליסטים, בה פירטה על התוצאות ועל התחזית להמשך השנה. מנכ"ל אנבידיה, ג'נסן הואנג, התייחס לביקוש המתמשך לשבבים ולתנופת ההשקעות העולמית בתחום הבינה המלאכותית, שממנה ממשיכה החברה להיבנות ברבעון אחר רבעון.
השאלה שמרחפת מעל השוק כעת היא כמה זמן עוד יכולה אנבידיה להמשיך ולעקוף תחזיות שהולכות ומתייקרות, בזמן שהמתחרות סוגרות את הפער הטכנולוגי. הדוחות של הרבעון השלישי, שיפורסמו בעוד כשלושה חודשים, יהיו מבחן ראשון לשאלה אם התחזית האגרסיבית של 108 מיליארד דולר היא עוד תחנה בדרך למעלה, או שדווקא כאן יתחיל הקצב לאט להתמתן.
אנבידיה ממשיכה לצמוח בקצב מרשים, אך תגובת השוק מלמדת שגם ביצועי שיא לא מספיקים כשהציפיות כבר גבוהות מהם.
תגובות
רגע, שקט פה מדי
דעתך חשובה - תהיו הראשונים להגיב על הכתבה