כלכלת סין: זינוק במחירי הייצור לשיא של ארבע שנים

סין מתמודדת עם תמונה כלכלית סותרת שמטרידה את הכלכלנים. מדד מחירי היצרנים במדינה זינק באוקטובר ב-5.7%, הקצב המהיר ביותר מזה יותר מארבע שנים, זה החודש השלישי ברציפות שבו האינפלציה הסיטונאית מאיצה.

הנתון הכה את התחזיות בצורה משמעותית. כלכלנים שנסקרו ציפו לעלייה של 5.3% בלבד. בפועל, הפער בין התחזית לתוצאה בפועל מעיד על כך שלחצי המחירים בשרשרת הייצור הסינית חזקים הרבה יותר ממה שהשוק הניח.

מדד מחירי היצרן בודק את המחירים שהיצרנים גובים בשער היציאה מהמפעל, עוד לפני שהסחורה מגיעה למדפים. זהו אינדיקטור מוקדם, שמנבא בדרך כלל לאן ילכו מחירי הצרכן בטווח הבינוני. כשהוא מזנק בקצב כזה, הוא מסמן שעלויות הייצור בסין, החל מחומרי גלם וכלה באנרגיה, עלו בצורה חדה.

אלא שבדיוק בנקודה הזו מתחיל הפרדוקס. מדד המחירים לצרכן בסין דווקא האט באוקטובר, לקצב של 0.7% בלבד. זו ההאטה הראשונה אחרי שני חודשים רצופים של עלייה, והיא גם פספסה את התחזיות שעמדו על 0.8%. בספטמבר נרשמה עלייה של 0.9%, כך שמדובר במגמת האטה ברורה בצד הצרכני.

הפער בין שני המדדים מעיד על כך שהיצרנים הסינים סופגים בינתיים חלק גדול מעליית העלויות, ולא מעבירים אותה במלואה לצרכן הסופי. מצב כזה, אם יימשך, עלול לכרסם ברווחיות החברות הסיניות ולהעיב על יכולתן להשקיע ולהעסיק עובדים.

במקביל, יש גם סימנים לכך שהכלכלה הסינית לא נמצאת בקיפאון. התוצר הסיני צמח ברבעון השלישי בקצב מהיר מהצפוי, ונתוני המכירות הקמעונאיות של ספטמבר הציגו קפיצה חדה שהפתיעה את השוק. כלומר, מדובר בכלכלה שמראה סימני התרחבות מצד אחד, אך סובלת מלחצי מחירים לא אחידים מצד שני.

התמונה הזו מעניינת במיוחד לאור ההקשר הגיאו-כלכלי הרחב. סין היא עדיין מנוע ייצור מרכזי לעולם כולו, וכל שינוי במחירי היצרן שלה מתגלגל בסופו של דבר גם לשווקים זרים שמייבאים ממנה סחורות. עלייה מתמשכת במחירי היצרן הסיניים עלולה, בטווח הארוך, להוות גורם אינפלציוני נוסף גם מחוץ לגבולות סין.

בינתיים, הנתונים המעורבים מציבים אתגר לא פשוט בפני מקבלי ההחלטות הכלכליים בבייג'ינג. מצד אחד, יש צורך לרסן את עליית מחירי היצרן כדי שלא תכרסם ברווחיות התעשייה המקומית. מצד שני, ההאטה במדד הצרכני עלולה לשדר חולשה בביקוש המקומי, מה שעלול לדרוש דווקא תמריצים נוספים ולא ריסון.

בשלב זה מדובר בעדכון ראשוני של הנתונים, וצפויים פרסומים נוספים שיבהירו האם מדובר במגמה חד-פעמית או בתחילתה של תקופה ממושכת של אינפלציה סיטונאית גבוהה לצד ביקוש צרכני מתון.

עוד מהדיווחים

מדד הליבה בסין, שאינו כולל מזון ואנרגיה, עמד על 0.8% באוקטובר, ירידה מ-1% בספטמבר, לפי CNBC. לפי CNBC, הזינוק במדד מחירי היצרן נבע בעיקר מעלייה חדה במחירי ענפי הכרייה וחומרי הגלם, על רקע ביקוש חיצוני חזק. דונג ליג'ואן, הסטטיסטיקאית הראשית של הלשכה הלאומית לסטטיסטיקה בסין, ציינה כי מחירי הדלק היו התורם הגדול ביותר לעליית מחירי הצרכן, אך זו קוזזה בירידה חדה מהצפוי במחירי המזון, לפי CNBC.

למה זה חשוב

ישראלים צורכים מוצרים רבים מתוצרת סין, ולכן אם לחצי המחירים אצל היצרנים הסיניים יימשכו, הם עלולים בסופו של דבר להתגלגל גם למחירי היבוא ולמדפים בישראל. מצד שני, ההאטה בביקוש המקומי בכלכלה הסינית עשויה לרמז על חולשה שתשפיע גם על יצואנים ישראלים הפועלים מול השוק הסיני.

הפער בין מחירי היצרן למחירי הצרכן בסין מעמיד סימן שאלה על כיוון הכלכלה השנייה בגודלה בעולם בחודשים הקרובים.