האקזיט של ג'ארד קושנר: מכר ממניות הפניקס במיליארד שקל

קרן ההשקעות האמריקאית אפיניטי פרטנרס, הנמצאת בבעלותו ובניהולו של ג'ארד קושנר, חתמה על עסקה למכירת נתח של כ-2.4% עד 2.5% ממניות חברת הפניקס פיננסים תמורת סכום של כ-1.05 מיליארד שקל. המניות נמכרו לגופים מוסדיים זרים ולמנהלי נכסים בינלאומיים גדולים, בעסקה שבוצעה באמצעות בנק ההשקעות האמריקאי ג'פריס ובדיסקאונט של כ-5% על שער הבסיס של המניה בבורסה לניירות ערך בתל אביב. בעקבות המימוש, ירד שיעור ההחזקה של הקרן בהפניקס מ-9.9% לכ-7.4% מהון המניות של החברה.

על אף המכירה המשמעותית, קרן אפיניטי נותרת בעלת המניות הגדולה ביותר בקבוצת הפניקס, שהיא כיום גוף הניהול המוסדי הגדול בישראל ומנהלת נכסים בהיקף של מאות מיליארדי שקלים. העסקה הנוכחית מאפשרת לקרן בראשות ג'ארד קושנר להחזיר לעצמה את מלוא ההשקעה הראשונית שביצעה בחברה הישראלית, שהחלה ביולי 2024 והושלמה בינואר 2025. המשקיעים המרכזיים בקרן אפיניטי, המנהלת מיליארדי דולרים, הן קרנות העושר הריבוניות של מדינות המפרץ ובהן סעודיה, איחוד האמירויות הערביות וקטאר.

מבחינה משפטית ומבנית, הפניקס היא חברה ללא גרעין שליטה, והחזקותיה מבוזרות בין גופים מוסדיים מקומיים וזרים. כניסתה של קרן אפיניטי להשקעה בהפניקס התרחשה בשני שלבים מוגדרים. בשלב הראשון, בחודש יולי 2024, רכשה הקרן 4.95% ממניות החברה תמורת כ-466 מיליון שקל מידי הקרנות האמריקאיות סנטרברידג' וגלאטין פוינט. ההסכם בין הצדדים כלל אופציה לרכישת נתח זהה באותו המחיר. בחודש ינואר 2025, לאחר קבלת האישורים הרגולטוריים הנדרשים מטעם רשות שוק ההון, הביטוח והחיסכון בישראל, מימשה אפיניטי את האופציה והגיעה להחזקה של 9.9% בהשקעה כוללת של כ-932 מיליון שקל.

העסקה הנוכחית משקפת הצפת ערך יוצאת דופן עבור הקרן האמריקאית בפרק זמן של פחות משנתיים. מאז כניסתה של אפיניטי לשותפות בהפניקס, זינק שווי השוק של החברה הישראלית באופן משמעותי, והוא מוערך כיום בכ-44 מיליארד שקל. שווי החזקותיה של הקרן שנותרו לאחר המכירה הנוכחית, בשיעור של 7.4%, עומד על כ-3.3 מיליארד שקל. בתוספת הדיבידנדים שחילקה החברה ושאותם קיבלה הקרן במהלך תקופת ההחזקה, בגובה של כ-230 מיליון שקל, רושמת אפיניטי רווח כולל על הנייר ומימושים בפועל של כ-3.4 עד 3.6 מיליארד שקל על השקעתה המקורית.

מהו הרקע הכלכלי לצמיחה המהירה של החברה? הזינוק בשוויה של הפניקס, המנוהלת על ידי המנכ"ל אייל בן סימון, נשען על צמיחה חדה בהיקף הפעילות ועל שינויים במשתני המאקרו של השוק המקומי, בהם ירידה בפרמיית הסיכון של מדינת ישראל שהשפיעה לחיוב על סקטור הביטוח והפיננסים כולו. נתוני הנכסים המנוהלים של הקבוצה מצביעים על מגמת הצמיחה המהירה: בסוף חציון 2024, ערב כניסתה של קרן אפיניטי להשקעה, ניהלה הפניקס נכסים בשווי כולל של כ-480 מיליארד שקל. נכון לדוחות הכספיים של הרבעון הראשון לשנת 2026, זינק היקף הנכסים המנוהלים של הקבוצה והגיע לכ-623 מיליארד שקל.

בהודעה הרשמית שפרסמה קרן אפיניטי עם השלמת המכירה נמסר כי הקרן גאה להמשיך להחזיק בנתח המשמעותי ביותר בחברה ומביעה אמון מלא בצוות ההנהלה, באסטרטגיה העסקית ובתוכניות הצמיחה העתידיות שלה. הקרן הגדירה את הרוכשים החדשים כמשקיעים בינלאומיים מובילים לטווח ארוך, המצטרפים לבסיס מחזיקי המניות הקיים של החברה. עבור הפניקס, המכירה מהווה הרחבה נוספת של בסיס בעלי המניות הזרים שלה, המהווים כיום כ-40% מכלל מחזיקי המניות של החברה הנסחרת.

מבחינה אסטרטגית, המהלך של קושנר מדגים את היכולת של גופים פיננסיים בינלאומיים לייצר רווחים מהירים ומשמעותיים בשוק ההון הישראלי, תוך ניצול הזדמנויות רגולטוריות ושינויי מבנה בקבוצות הפיננסיות הגדולות. השלמת העסקה והכנסת גופים מוסדיים זרים חדשים אל תוך מבנה ההחזקות של הפניקס צפויות לחזק את מעמדה של המניה בשוק המקומי והבינלאומי, כאשר המבחן הבא של החברה יהיה שימור קצב הגידול בנכסים המנוהלים וברווחיות על רקע התנודות בשווקים העולמיים.