מי שחשב ש-60.5 טריליון וון זה סכום מכובד, כנראה לא מכיר את תעשיית השבבים של 2025.
חברת SK הייניקס הדרום קוריאנית, אחת מספקיות הזיכרון המרכזיות של אנבידיה, פרסמה תוצאות רבעוניות שנשמעות כמו חלום: רווח תפעולי שזינק פי שישה לעומת התקופה המקבילה אשתקד. אבל בבורסה בשעטק גדול, ולפעמים גם שיא היסטורי לא מספיק כשכולם כבר ציפו ליותר.
הרווח התפעולי של החברה ברבעון השני של 2026 הגיע ל-60.5 טריליון וון, בערך 41.6 מיליארד דולר, לעומת 9.2 טריליון וון בלבד בתקופה המקבילה אשתקד. מספרים יפים, אין מה להגיד. הבעיה היא שהאנליסטים חלמו על 64 טריליון וון, וכשהמציאות לא מדביקה את הפנטזיה, השוק יודע להיות אכזרי.
ההכנסות דווקא כן עשו רושם: זינוק של 257% ל-79.3 טריליון וון. הביקוש העצום לתשתיות בינה מלאכותית ממשיך להזרים כסף לחברות הזיכרון, ומחירי החוזים לשבבי DRAM מסוימים עלו ב-52% ברבעון, בעוד שמחירי מוצרי NAND ממש הכפילו את עצמם. מי שמחפש איפה הכסף האמיתי של מהפכת ה-AI, שיסתכל בדרום קוריאה, לא רק בעמק הסיליקון.
אז למה בכל זאת המניה צנחה 9% ביום המסחר, לפני שהתאוששה מעט וטיפסה בחזרה 4% במסחר המאוחר? התשובה קצת מביכה: SK הייניקס חשופה יותר לשבבי זיכרון מתקדמים שלא נהנו באותה מידה מעליית המחירים הקלאסית בשוק. במילים אחרות, הצליחו בגדול בתחום אחד, ופספסו קצת בתחום השני. גם ענקיות יודעות לפספס, מסתבר.
מעניין גם לשים לב לרווח הנקי, שזינק ביותר מפי 13 בזכות מקורות שאינם קשורים לפעילות השוטפת. חלק ניכר מהקפיצה הזו, לפי אנליסט בכיר, קשור להכרה ברווחי השקעה שנצברו בעקבות מכירת ההחזקה של החברה ביצרנית ה-NAND היפנית קיוקסיה. אז כן, יש כאן קצת "בונוס" שלא בהכרח יחזור על עצמו כל רבעון.
לא רק SK הייניקס נמצאת תחת מגנטה של בחינה קפדנית. כל תעשיית השבבים סופגת בתקופה האחרונה לחץ בעקבות חששות לגבי היכולת של ענקיות הענן, כולל מיקרוסופט, אלפבית, אמזון, מטא ואורקל, לממן את ההשקעות האדירות שלהן בתשתיות בינה מלאכותית. אם מישהו התחיל לתהות אם בועת ה-AI קרובה להתפוצץ, השאלה הזו כרגע מרחפת מעל כל הענף.
מאז ההנפקה המשנית בבורסה האמריקאית מוקדם יותר החודש, איבדה מניית SK הייניקס כ-23% משוויה, על רקע מימוש חד במניות הזיכרון בשבועות האחרונים. גם החברה, שכבר חתמה על חוזים רב-שנתיים עם כעשרה מהלקוחות המובילים בתחום ה-AI, לא חסינה מהתנודתיות הפראית שמאפיינת את שוק הטכנולוגיה כרגע.
בשורה התחתונה: SK הייניקס עדיין מובילה את שוק הזיכרונות העולמי, והביקוש לתשתיות בינה מלאכותית לא נראה שהולך להאט בקרוב. אבל בעולם שבו כל רבעון צריך להיות טוב יותר מקודמו, גם רווח פי שישה יכול להיראות כמו אכזבה. שווה לעקוב איך התמונה תיראה ברבעון הבא, כשהציפיות כבר יהיו עוד יותר גבוהות.
תגובות
רגע, שקט פה מדי
דעתך חשובה - תהיו הראשונים להגיב על הכתבה