שוק ההון האמריקאי נכנס לתקופה של אי שקט של ממש. תשואות איגרות החוב הממשלתיות בארצות הברית טיפסו לרמות שלא נראו כבר שנים, ומדדי המניות המובילים בוול סטריט הגיבו בירידות ובתנודתיות חדה. הגורם המרכזי מאחורי הסערה הוא שילוב נפיץ של חששות אינפלציוניים בבית, לצד משבר גיאופוליטי מתעצם במזרח התיכון שמדליק אזעקות בשוקי האנרגיה.
התשואה על אגרת החוב האמריקאית ל-30 שנה זינקה ל-5.323%, השיא הגבוה ביותר מזה 19 שנה, לפני שנסוגה מעט אל מתחת ל-5.3%. גם התשואה על האג"ח ל-10 שנים, שמשמשת אמת מידה מרכזית לריביות המשכנתאות בארה"ב, טיפסה מעל 4.7%. מדובר בזינוק דרמטי לעומת המצב טרם המלחמה באיראן בסוף פברואר, אז עמדה התשואה על פחות מ-4%.
הכלכלן הראשי של איגוד המתווכים האמריקאי, לורנס יון, התייחס למגמה ואמר כי "התשואות הגבוהות יותר על איגרות חוב ארוכות טווח, כמו האג"ח ל-30 שנה, מעידות בבירור על אי נוחות מהאינפלציה הגבוהה שצפויה להימשך". שיעור האינפלציה השנתי בארה"ב עמד על 3.4% ביולי, גבוה משמעותית מהיעד של 2% שקבע הבנק המרכזי האמריקאי.
לעליית התשואות יש כבר השפעה ישירה על הכיס של הצרכן האמריקאי. שיעור הריבית הממוצע על משכנתא קבועה ל-30 שנה הגיע ל-6.75%, לעומת 6.69% בשבוע שקדם לכך. גם הלוואות רכב, כרטיסי אשראי והלוואות סטודנטים מושפעות במישרין או בעקיפין מהתנועה באג"ח הממשלתיות, כך שהעלייה בעלויות המימון צפויה להתפשט לכלל המשק האמריקאי.
מומחים מציינים כי מעבר לאינפלציה, יש לעלייה בתשואות גם הסברים מבניים עמוקים יותר. הגירעון התקציבי האמריקאי מתרחב, וההיקף הכולל של החוב הממשלתי מתקרב ל-40 טריליון דולר. במקביל, גל חסר תקדים של הנפקות אג"ח קונצרניות, בין השאר בשל בהלת ההשקעות בבינה מלאכותית, מתחרה על תשומת ליבם של המשקיעים מול איגרות החוב הממשלתיות. במקביל לכל אלה, מדיניות הבנק המרכזי האמריקאי תחת היו"ר החדש נותרת עמומה, מה שמוסיף שכבה נוספת של אי ודאות לשוק.
מכירת האג"ח בשוק האמריקאי אמנם התמתנה בסופו של דבר, אך שוק המניות המשיך להציג תנודתיות גבוהה. מדדי הטכנולוגיה, ובראשם הנאסד"ק, נמנעו מהתאוששות משמעותית, כאשר המשקיעים ממתינים בדריכות לפרסום נתוני כלכלה חשובים שיעזרו להבין את כיוון המדיניות המוניטרית בחודשים הקרובים.
מקבילה למתיחות הפיננסית בוול סטריט, מחירי הנפט זינקו בחדות בעקבות דאגות גיאופוליטיות במזרח התיכון. הסיבה המרכזית היא חשש מהסלמה סביב מצרי הורמוז, נתיב המעבר האסטרטגי לכמויות אדירות של נפט גולמי בין המפרץ הפרסי לשווקי אסיה, על רקע המתיחות המתמשכת בין איראן לארצות הברית. מחירי הנפט מסוג ברנט זינקו בשיעור חד וחצו את רף 80 הדולרים לחבית.
בסעודיה, ענקית האנרגיה סעודיה ארמקו חידשה בשבוע האחרון את טעינת הנפט המסחרית מתוך מצרי הורמוז, לאחר הפסקה שנמשכה שבועות בעקבות תקיפות על ציי המכליות שלה במסגרת ההסלמה בין איראן לארצות הברית. שלוש מכליות ענק העמיסו מיליוני חביות נפט בין ה-12 ל-16 באוגוסט מנמלי ג'ועיימה וראס תנורה. יחד עם זאת, יצוא הנפט הסעודי עדיין מוגבל בשל חסימה שמפעילים מורדי החות'ים בים סוף, מה שאילץ את החברה להטות חלק מהיצוא לנמל ינבו ואף להציע כמויות נוספות מנמל סידי כריר במצרים, אם כי בהיקפים נמוכים בהרבה מהרגיל.
הזעזוע בשוק הנפט לא נעצר בגבולות המזרח התיכון. עליית מחירי הנפט לצד התשואות הגבוהות בארה"ב מוסיפות ללחץ על מטבעות של שווקים מתעוררים, ובהם הרופי ההודי, שממשיך להיחלש מול הדולר בעקבות המהלכים המוניטריים של הבנק המרכזי בהודו. התופעה ממחישה עד כמה המשבר בשוק האנרגיה והתשואות האמריקאיות מתגלגלים במהירות אל כלכלות אחרות ברחבי העולם.
בשלב זה, השווקים ממתינים לאותות נוספים, הן מכיוון הבנק המרכזי האמריקאי והן מהתפתחויות גיאופוליטיות באזור המפרץ הפרסי. ככל שהמתיחות באיראן ובמצרי הורמוז תימשך, סביר שהתנודתיות בשוקי המניות והאג"ח תוסיף וללוות את המסחר בשבועות הקרובים, כאשר משקיעים ברחבי העולם עוקבים מקרוב אחר כל סימן להסלמה או לרגיעה.
תשואות האג"ח בשיא של שנים ומחירי הנפט המזנקים ממשיכים לטלטל את השווקים הפיננסיים בעולם.
תגובות
רגע, שקט פה מדי
דעתך חשובה - תהיו הראשונים להגיב על הכתבה