ועדת המדדים של הבורסה לניירות ערך הכריזה כי מניית פאלו אלטו תצורף למדדי הדגל ת"א-35 ות"א-125 ב-6 באוגוסט 2026, במסגרת עדכון הפרמטרים הרבעוני. ענקית הסייבר האמריקאית, שנרשמה לבורסה בתל אביב בפברואר האחרון בעקבות רכישת סייברארק, תיכנס למדדים המרכזיים של השוק הישראלי כשהיא כבר אחת המניות הגדולות ביותר הנסחרות כאן, ובפער עצום מכל חברה מקומית.
שווי השוק של פאלו אלטו חצה את רף 800 מיליארד השקל, נתון שמציב אותה לבדה ביחס לשאר השוק. לפי ההערכות, שווי החברה מהווה כמעט רבע משווי שוק המניות המקומי כולו, ועולה על שווין המצטבר של טבע, אלביט והבנקים הגדולים גם יחד. חברה כזו, שמרכז הכובד המסחרי שלה עדיין בנאסד"ק, היא תופעה שהבורסה בתל אביב לא הכירה קודם לכן.
הכניסה למדדים מגיעה אחרי "פספוס" טכני שעלה ביוקר. פאלו אלטו החלה להיסחר בתל אביב ב-23 בפברואר 2026, שבוע בלבד לאחר המועד האחרון שהיה מאפשר לה לעמוד בדרישת ה-60 יום הנדרשת לצירוף בעדכון הקודם. התוצאה: המדדים לא נהנו מזינוק של כ-127% במניה מאז הרישום הכפול, שמחילת השנה עומד על כ-96%. מדובר בתשואה שרוב הקרנות המחקות ותעודות הסל של המדד לא קיבלו, למרות שמדובר בחברה ישראלית לכל דבר מבחינת שורשיה.
מבחינת משקל, פאלו אלטו לא תיכנס לפי גודלה האמיתי. כללי הבורסה מגבילים את המשקל המצטבר של מניות חוץ בעלות זיקה לאותה מדינה ל-8% בלבד מהמדד. בשל כך, ועדת המדדים הגבילה את משקלה המירבי של פאלו אלטו ל-5% בת"א-35 - כשבלעדי המגבלה הזו, הייתה אמורה לקבל את תקרת 7% שהיא המשקל המקסימלי האפשרי למניה בודדת. גם בת"א-125 תוגבל ל-5%, שהוא גם המשקל המקסימלי שניתן לכל מניה במדד זה.
כדי לפנות מקום בתוך מגבלת ה-8% המצטברת, ועדת המדדים קיצצה את תקרת המשקל של מניית אורמת טכנולוגיות, חברה אמריקאית שכבר נכללת במדדים, מ-4% ל-3%. בפועל, משקלה של אורמת עומד כיום על כ-2.7% בלבד, כך שמדובר בצעד שיש לו ביטוי מוגבל מיידית, אך מבהיר את סדר העדיפויות של הוועדה.
גם לאחר הצירוף הרשמי, פאלו אלטו לא תשפיע על המדדים בבת אחת. לפי כללי הבורסה, מניה חדשה נכנסת למדד בהדרגה: ביום הצירוף באוגוסט יעמוד משקלה בפועל על 25% ממשקלה האמיתי בלבד. בנובמבר יעלה לרמה של 50%, ורק בעדכון השלישי אחרי הצירוף יבוא לידי ביטוי המשקל המלא. המשמעות הפרקטית היא שהביקושים מצד קרנות מחקות ותעודות סל יתפרסו על פני כמה מועדי עדכון, ולא ידחקו את השוק ביום אחד.
ועדת המדדים הכריזה גם על שינוי מבני נוסף שנוגע להגדרת "מדד עתיר השקעה", שהוא מדד שמפעיל מנגנון כניסה מדורג כדי למנוע תנודתיות חריגה. הרשימה קוצצה מ-12 מדדים לשלושה בלבד, שמנהלים נכסים עוקבים של לפחות 10 מיליארד שקל כל אחד: ת"א-35, ת"א-90 ות"א-125. השינוי הזה, יחד עם כניסת פאלו אלטו, צפוי להניע מחזורי מסחר גבוהים במיוחד בשבוע הראשון של אוגוסט.
ברמה הרחבה יותר, הצירוף של פאלו אלטו למדדי הדגל מעלה שאלה שהבורסה בתל אביב טרם פתרה במלואה: עד כמה מדדים שאמורים לשקף את הכלכלה הישראלית יכולים להכיל חברה שנסחרת בעיקר בוול סטריט ומושפעת בראש ובראשונה מהמגמות בשוק הטכנולוגיה האמריקאי. פאלו אלטו, שהוקמה ב-2005 על ידי היזם הישראלי ניר צוק, מחזיקה בזיקה ישראלית עמוקה דרך רכישת סייברארק, מאות עובדים בארץ ופעילות פיתוח משמעותית. אך מרכז הכובד שלה - ניהולי, פיננסי ומסחרי - נמצא בארצות הברית. הכניסה שלה למדדים המקומיים מחדדת את המגמה שבה המדדים הישראליים הופכים, בהדרגה ובלא הכרזה רשמית, לגלובליים יותר.
עבור משקיעים שמחזיקים בקרנות מחקות את ת"א-35 ות"א-125, המשמעות פשוטה: מאוגוסט ואילך הם יהיו חשופים לאחת מחברות הסייבר הגדולות בעולם, בלי שבחרו בה ישירות. זו לא בהכרח בשורה רעה, אך כדאי שהם ידעו שהחשיפה הזו קיימת ושהיא תגדל בהדרגה עד שתגיע למשקל המלא בתחילת 2027.
ביום הצירוף ב-6 באוגוסט צפויים מחזורי מסחר חריגים ותנועות הון של קרנות מחקות - אך ההשפעה המלאה של המניה הגדולה ביותר בבורסה בתל אביב על המדדים המקומיים תורגש רק לקראת תחילת השנה הבאה.
תגובות
רגע, שקט פה מדי
דעתך חשובה - תהיו הראשונים להגיב על הכתבה