הפד הותיר את הריבית בארה"ב ללא שינוי בצל המלחמה באיראן

הפדרל ריזרב האמריקאי החליט הערב להותיר את הריבית ללא שינוי, בטווח שבין 3.75% ל-4%, בהתאם לציפיות המוקדמות בשווקים. ההחלטה התקבלה ברוב של עשרה תומכים מול שני מתנגדים, שהעדיפו דווקא להעלות את הריבית ברבע אחוז. מדובר בשינוי ביחס להחלטה הקודמת של הוועדה, שהתקבלה פה אחד.

הבנק המרכזי מעדיף כרגע לעצור ולבחון את ההשפעות של מלחמת איראן על מחירי האנרגיה ועל קצב האינפלציה בארצות הברית. יו"ר הפד, קווין וורש, קיים מסיבת עיתונאים לאחר ההחלטה וסקר את עמדת הבנק בנוגע לאיזון שבין צמיחה כלכלית ליציבות מחירים. בהודעה הרשמית תיאר הפד את קצב הצמיחה כ"חזק", שדרוג ביחס לתיאור "סולידי" שהופיע בהודעה הקודמת.

מה קדם לזה

ב-17.9.2026 דיווחנו שהפד העלה את הריבית לראשונה מאז 2023, ל-3.75% עד 4%, בהחלטה פה אחד שהוביל קווין וורש. ב-15.10.2026 דיווחנו שהאינפלציה השנתית בארה"ב עלתה ל-3.7%, מה שהוביל ליום המסחר הגרוע ביותר בוול סטריט מזה כשלושה חודשים.

הפתעה מסוימת הגיעה מתוך ההצבעה עצמה. בעוד שעצם ההותרה על כנה לא הפתיעה איש, ההתנגדות שהגיעה מהנגידה ליסה קוק כן עוררה תשומת לב. קוק כמעט ולא מתנגדת להחלטות ריבית, ולא עשתה זאת כלל מאז כניסתה לתפקיד ב-2022. גם נשיאת הפד בקליבלנד, בת' האמאק, הצביעה נגד ההחלטה. שתיהן צפויות לפרסם הסברים רשמיים להצבעתן בימים הקרובים.

וורש ניצל את הבמה גם כדי לדבר על ההשפעה של הבינה המלאכותית על הצמיחה הכלכלית, וציין כי מדובר באחד מכמה גורמים שמניעים התרחבות שהוא מתאר כחזקה. במקביל חשף וורש שינוי משמעותי בפורמט הישיבות העתידיות: בשנה הבאה הוועדה תתכנס שמונה פעמים, אך באחת מהן לא תתקיים הצבעה על הריבית ולא תפורסם הודעה בעקבותיה. כך בפועל יישארו רק שש הזדמנויות לשינוי הריבית, מלבד ישיבות חירום.

ברקע ההחלטה עומדים נתוני אינפלציה "דביקה" במיוחד בענפי השירותים והדיור, לצד עליית מחירי האנרגיה כתוצאה מהמלחמה באיראן. הכלכלן הראשי של מודי'ס אנליטיקס, מארק זנדי, העריך כי המלחמה כבר עלתה למשק הבית האמריקאי הממוצע כ-2,000 דולר, בעיקר בשל התייקרות האנרגיה, לצד עלויות הריבית הגבוהות. לדבריו, "צרכנים בעלי הון גבוה נהנים מעליית מניות הבינה המלאכותית ומשוויי תיקי ההשקעות שלהם, ומוציאים כסף בביטחון. צרכנים בעלי הכנסה נמוכה ובינונית מתמודדים יותר ויותר עם ירידה בשכר הריאלי וריביות גבוהות, והם זהירים הרבה יותר בהוצאותיהם".

להחלטת הפד יש השפעה ישירה על הכיס של האזרח האמריקאי הממוצע. ריביות על כרטיסי אשראי, שצמודות בדרך כלל לריבית הפריים ונעות בהתאם לריבית הפד, נמצאות כבר שלושה חודשים ברצף במגמת עלייה ומצויות ברמתן הגבוהה ביותר מאז דצמבר 2025. מנתח הפיננסים הראשי בלנדינגטרי, מאט שולץ, ציין כי "הריביות צפויות לעלות עוד יותר בחודשים הקרובים, ככל שחברות כרטיסי האשראי ישלימו את יישום העלאת הריבית מספטמבר".

בתחום המשכנתאות, הריביות הקבועות ל-15 ול-30 שנה אינן תלויות ישירות בריבית הפד אלא בתשואות אגרות החוב הממשלתיות ארוכות הטווח, שעלו לאחרונה על רקע החשש מהמשך המתיחות עם איראן והתייקרות האנרגיה. כתוצאה מכך, הריבית הממוצעת על משכנתא קבועה ל-30 שנה נותרה מעל 7% כבר יותר מחודש. יועץ ההשקעות הראשי בלואן דיפוט, ג'ף דרגוראיין, אמר כי "אין מתג יחיד שיוריד את ריביות המשכנתאות באופן משמעותי. כנראה נזדקק לכמה גורמים שיתלכדו יחד: התקררות מחירי הנפט, האטה בהוצאות הצרכנים, ורצף נתוני אינפלציה שמראים התקדמות אל עבר יעד ה-2% של הפד".

בשוק הרכב, ריביות ההלוואות החדשות נתקעו השנה סביב רף ה-7%, לפי אנליסט בכיר בחברת אדמונדס, ג'וזף יון. הוא העריך שאם הריביות על הלוואות רכב ירדו בחודשיים הקרובים, זה לא יהיה בגלל שינוי אמיתי בסביבת האשראי, אלא בשל הנחות עונתיות שמציעות חברות הרכב כדי להיפטר ממלאי לקראת סוף השנה. מנגד, בשוק הרכב המשומש הריביות עדיין נעות מעל 10% וללא סימני ירידה.

מניות וול סטריט הגיבו בעליות להחלטה, כשמדד הS&P 500 נסגר בפלוס בעקבות ההערכה שהפד לא ימהר להעלות ריבית נוספת בטווח המיידי. תשואות אגרות החוב הממשלתיות ל-10 שנים הציגו מגמה מעורבת והתייצבו סביב 4.6%. יחד עם זאת, כלכלני גולדמן זאקס מעריכים כי הפד עדיין צפוי להעלות את הריבית בדצמבר הקרוב, כדי להמשיך ולרסן את האינפלציה. גם אסטרטגית ראשית בפרינסיפל אסט מנג'מנט, סימה שאה, צופה "העלאה בדצמבר ועוד אחת בתחילת 2027", וציינה כי "כיוון המדיניות עדיין ברור: הפד ממשיך לקחת בחזרה חלק מהורדות הריבית מהשנה שעברה".

להחלטת הפד יש גם השפעה עקיפה על השוק הישראלי. פערי הריביות בין הדולר לשקל משפיעים ישירות על שער החליפין, וההחלטה להשאיר את הריבית האמריקאית יציבה מעניקה לבנק ישראל מרחב תמרון לקראת החלטת הריבית המקומית הבאה שלו. בנוסף, הרגיעה היחסית בשוקי האג"ח והמניות בארצות הברית מקרינה גם על תיקי ההשקעות וקרנות הפנסיה של הציבור הישראלי, החשופים באופן משמעותי לשוק האמריקאי.

עוד מהדיווחים

לפי CNBC, אסטרטג ההשקעות הראשי בג'יי.פי מורגן וולת' מנג'מנט, פיל קמפוריאלה, אמר שהפד "נוטה לסבלנות" ומעדיף להמתין למידע נוסף על רמת הריבית המתאימה, נוכח אי הוודאות הגיאופוליטית. הכלכלן הראשי בג'פריז, תומס סיימונס, אמר לפי CNBC כי קשה לאפיין את התקשורת של וורש כיונית או ניצית באופן מובהק, וכי השוק עדיין מתרגל לסגנון התקשורת שלו. לפי בחדרי RSS, שוק העבודה האמריקאי ממשיך להפגין עמידות יחסית עם נתוני תעסוקה יציבים, מה שמעניק לפד מרווח נשימה מבלי לחשוש מגלישה מיידית למיתון.

bottom line: השוק האמריקאי ימתין כעת לנתוני התעסוקה והאינפלציה הבאים, שיקבעו האם הפד אכן יפעל להעלאת ריבית נוספת בישיבתו הבאה בדצמבר, או ימשיך במדיניות ההמתנה שהציג השבוע.