מניית חברת אלפבית, החברה האם של גוגל, צנחה בשיעור חד של עד 8% במסחר המאוחר בוול סטריט, לאחר שהחברה פרסמה דוחות כספיים לרבעון השלישי שהחמיצו את תחזיות האנליסטים בכל הפרמטרים המרכזיים. הירידה מסתמנת כאחת החמורות ביותר שעברה המניה בשנים האחרונות, ומשקפת חשש גובר של המשקיעים מהעלויות ההולכות וגדלות של מרוץ הבינה המלאכותית.
החברה דיווחה על רווח נקי מתואם של 2.12 דולרים למניה, נמוך משמעותית מתחזית האנליסטים שעמדה על 3.02 דולרים למניה. ההכנסות הגיעו ל-127.5 מיליארד דולר, מתחת לציפיות שעמדו על 128.2 מיליארד דולר, זאת למרות זינוק של 29% בהכנסות בהשוואה לרבעון המקביל אשתקד. הפער בין התחזיות לתוצאות בפועל הספיק כדי לשלוח את המניה לנפילה חדה מיד עם פרסום הדוחות.
מעבר להחמצת התחזיות, מה שהדאיג את המשקיעים במיוחד היה קצב שריפת המזומנים של החברה. תזרים המזומנים החופשי של אלפבית עמד על 9.07 מיליארד דולר, נתון שנפל בצורה חדה מממוצע תחזיות האנליסטים שעמד על 2.7 מיליארד דולר. מגמה זו נובעת בעיקר מהניסיונות האגרסיביים של החברה להרחיב את הקיבולת של עסקי הענן, מהלך שדורש השקעות הון כבדות בתשתיות חדשות.
ואכן, ההוצאות של אלפבית זינקו משמעותית ברבעון החולף, כאשר החברה הוציאה למעלה מ-50 מיליארד דולר בלבד ברבעון האחרון. חלק הארי של ההוצאות הללו מופנה להשקעות בתחום הבינה המלאכותית, תחום שבו גוגל נאבקת לשמר את מעמדה מול מתחרות כמו מיקרוסופט. הזינוק בהוצאות מעיד על כך שהחברה מוכנה לספוג הפסדים כבדים בטווח הקצר כדי לא להישאר מאחור במרוץ הטכנולוגי המכריע הזה.
בד בבד עם הבעיות בתזרים המזומנים, גם עסקי הליבה של גוגל לא הצליחו לספק את הסחורה. הכנסות הפרסום הדיגיטלי של החברה לא עמדו בתחזיות האנליסטים, כאשר הפער ניכר בעיקר בשני התחומים המרכזיים ביותר: מנוע החיפוש הראשי ופלטפורמת YouTube. מדובר בנתון רגיש במיוחד עבור אלפבית, שכן הפרסום הדיגיטלי מהווה את עמוד השדרה הפיננסי של החברה כבר שני עשורים.
מומחי שוק מציינים כי התוצאות החלשות בתחום הפרסום משקפות תהליך רחב יותר של שינוי בהרגלי הגלישה והחיפוש של משתמשים, תהליך שמואץ בעקבות כניסתם של כלי בינה מלאכותית מתחרים לשוק. ככל שיותר משתמשים עוברים לחפש מידע דרך צ'אטבוטים ועוזרים חכמים במקום חיפוש מסורתי בגוגל, כך גדל האתגר של החברה לשמר את נתח השוק שלה בפרסום.
השילוב בין הכנסות פרסום מאכזבות לבין הוצאות הון מזנקות יוצר תמונה מורכבת עבור המשקיעים: מצד אחד, אלפבית משקיעה הון עתק כדי להישאר רלוונטית בעידן הבינה המלאכותית. מצד שני, ההשקעה הזו עדיין לא מניבה תשואה שמצדיקה את העלות בעיני השוק, לפחות לא בטווח המיידי. זהו מתח שמלווה כיום לא רק את אלפבית אלא את רוב ענקיות הטכנולוגיה האמריקאיות, שנאלצות לבחור בין רווחיות מיידית לבין השקעה אסטרטגית ארוכת טווח.
השאלה המרכזית שתעמוד בפני המשקיעים בחודשים הקרובים היא האם ההשקעות העצומות בבינה מלאכותית יתורגמו בסופו של דבר לצמיחה בהכנסות, או שמא מדובר במרוץ חימוש יקר שישחק ברווחיות החברות המובילות בענף לאורך זמן. התשובה לכך תלויה במידה רבה ביכולתה של גוגל להחזיר את הצמיחה בעסקי הפרסום שלה, תוך שהיא ממשיכה לממן את מאבקה מול מיקרוסופט ושחקניות נוספות בזירת הבינה המלאכותית.
מניית אלפבית תמשיך להיות תחת מעקב הדוק בימים הקרובים, כאשר אנליסטים רבים צפויים לעדכן את תחזיותיהם לרבעונים הבאים בעקבות הנתונים שהתפרסמו.
תגובות
רגע, שקט פה מדי
דעתך חשובה - תהיו הראשונים להגיב על הכתבה