התרסקות מיטרוניקס: קיבוץ יזרעאל מוכר את השליטה לקרן פימי

חברת מיטרוניקס, יצרנית הרובוטים לניקוי בריכות, מנהלת מגעים ראשוניים למכירת השליטה בה לקרן פימי. החברה אישרה כי הקרן, המנוהלת בידי ישי דוידי, קיבלה בלעדיות לתקופה קצרה לניהול משא ומתן על העסקה. במקביל בוחנת מיטרוניקס גיוס הון בהיקף של כ-300 מיליון שקל, שיועד בעיקר לצמצום החוב הבנקאי שלה, העומד על כ-600 מיליון שקל.

מדובר באחת מקריסות הערך הבולטות בבורסה הישראלית בשנים האחרונות. בשיאה, בנובמבר 2021, נסחרה מיטרוניקס לפי שווי של כ-9.1 מיליארד שקל והייתה חלק ממדד ת"א 35. כיום שווי החברה נאמד בכ-187 מיליון שקל בלבד, כשההערכות הן שבמסגרת העסקה המתגבשת תירכש השליטה לפי שווי חברה של כ-300 מיליון שקל, גבוה בכ-60% ממחיר המניה בסגירת המסחר האחרונה. במילים אחרות, בתוך פחות מחמש שנים איבדה מיטרוניקס כ-98% משווייה.

המשמעות הכלכלית עבור קיבוץ יזרעאל, בעל השליטה ההיסטורי בחברה בשיעור של כ-56%, כבדה במיוחד. בשנות השיא הפכה מיטרוניקס את חברי הקיבוץ למולטי-מיליונרים, כששווי המניות שהוקצו לכל חבר הגיע לכ-17 מיליון שקל. כיום שווי אחזקות הקיבוץ בחברה מוערך בכ-100 מיליון שקל בסך הכול, כלומר כ-300 אלף שקל בלבד לכל חבר קיבוץ. עם השלמת עסקת פימי, החזקות הקיבוץ צפויות להתדלל לכ-28% בלבד, ולמעשה קיבוץ יזרעאל יאלץ להיפרד מהשליטה בחברה שהעניקה לו עשור של פריחה כלכלית.

מיטרוניקס, שמייצרת ומשווקת את רובוט הדולפין הצהוב הנודע, הייתה בעבר אחת מחברות הדגל של התעשייה הקיבוצית בישראל. בעשור הקודם החזיקה נתח של כ-50% מהשוק העולמי לרובוטי ניקוי בריכות. בין השנים 2010 ל-2019 צמחו מכירותיה בקצב שנתי ממוצע של 15.5%, לצד שיעורי רווחיות גבוהים שנעו בין 41% ל-45% ברווח הגולמי. שווי החברה עלה מ-382 מיליון שקל בסוף 2009 לכ-3.1 מיליארד שקל בסוף 2019, זינוק של כ-800% בתוך שמונה שנים.

מגפת הקורונה האיצה את הצמיחה באופן חד. הסגרים והמעבר לעבודה מהבית הגדילו את הביקוש למוצרים הקשורים לבית ולבריכה, ומכירות הרובוטים לבריכות פרטיות צמחו ב-31% בשנת 2020 ובשיעור דומה ב-2021. בשנת 2021 הציגה מיטרוניקס רווח תפעולי של 277.7 מיליון שקל ורווח נקי של 224 מיליון שקל. אלא שהביקוש החריג הקדים למעשה רכישות עתידיות של לקוחות, וכשהמגבלות הוסרו נותרה החברה עם מלאים גדולים ועם ירידה בהזמנות.

במקביל התחזקה התחרות מצד יצרנים סיניים שהציעו רובוטים במחירים של כ-500 דולר, לעומת מחיר שהגיע עד 2,400 דולר בחלק מרובוטי הדולפין. מיטרוניקס התקשתה להגיב במהירות הנדרשת, לא הציגה בזמן מוצר זול מתחרה, והחדירה שלה לערוצי המכירה המקוונים הייתה אף היא איטית. רובוט זול יותר עם סוללה נטענת הושק רק בשנת 2024, כשהשינוי התחרותי בשוק היה כבר בעיצומו.

התוצאות הפיננסיות של מיטרוניקס משקפות את עומק המשבר. הכנסות החברה ירדו בשנת 2025 לכ-1.4 מיליארד שקל, לעומת 1.62 מיליארד שקל בשנה הקודמת, בעיקר על רקע צניחה של 18% במכירות לבריכות פרטיות. בשורה התפעולית רשמה החברה הפסד של 133 מיליון שקל, לעומת רווח תפעולי של 36 מיליון שקל שנה קודם לכן, וההפסד הנקי הסתכם ב-222 מיליון שקל. ההון העצמי של החברה ירד ל-427 מיליון שקל. ההפסדים נמשכו גם ברבעון הראשון של 2026, עם הפסד נקי של 26.4 מיליון שקל לעומת רווח של 14.3 מיליון שקל בתקופה המקבילה.

בחברה מסרו כי הריבית הגבוהה יחסית באירופה, מלחמת רוסיה-אוקראינה והתחרות הגוברת מצד היצרנים במזרח הם גורמים מרכזיים שמכבידים על הפעילות. את מיטרוניקס מנסה להוציא מהמשבר המנכ"ל רפי בן עמי, שנכנס לתפקיד בתחילת השנה לאחר קריירה בפעילות השבבים של אפלייד מטריאלס ישראל. הוא החליף את שרון גולדנברג, שהודיע בסוף 2025 על פרישתו, אחרי שבתקופת כהונתו צנח שווי החברה מכ-9 מיליארד שקל לכחצי מיליארד שקל.

תוכנית ההבראה שמוביל בן עמי כוללת העברת חלק מהייצור למדינה בעלת עלויות ייצור נמוכות יותר, במזרח אסיה או בארה"ב, חיזוק ערוצי המסחר המקוון והגדלת המכירות הישירות לצרכן במקום הסתמכות עיקרית על מפיצים. הכניסה האפשרית של פימי, אם תתגבש לעסקה מחייבת, עשויה לתת לחברה זמן ומשאבים לביצוע השינוי המבני, אך היא גם ממחישה עד כמה עמוק המשבר שאליו נקלעה חברה שבשיאה התקשתה לייצר מספיק רובוטים כדי לענות על הביקוש.

בקיבוץ ובחברה מקווים כי כניסת גוף פיננסי חזק תשמש גלגל הצלה שיחזיר את מיטרוניקס למסלול צמיחה. בחברה הבהירו כי אלה עדיין מגעים ראשוניים בלבד, וכי אין ודאות שהם יבשילו לעסקה מחייבת. ההערכות בשוק הן שהצדדים מכוונים לסיים את המשא ומתן עד סוף הרבעון השלישי של השנה.