ארה"ב לא תחסום עסקאות תרופות עם סין: מניות הביופארמה זינקו

זינוק דרמטי נרשם הבוקר בבורסת הונג קונג במניות חברות התרופות הסיניות, לאחר שנודע כי ארה"ב לא מתכננת לחסום את שוק עסקאות התרופות עם סין, בניגוד לחששות שהיו קיימות בשווקים. מניית אינובנט עלתה בכ-6%, אקסו וסינו ביופארמה זינקו בכ-8% כל אחת, וגם CSPC והאצ'מד רשמו עליות נאות. מדד הביוטק בבורסת הונג קונג עלה ביותר מ-5%.

הזינוק המטלטל בשוק נובע ישירות מהחלטה שמתגבשת בוושינגטון. משרד האוצר האמריקאי עובד על כללים חדשים שיאפשרו לחברות תרופות אמריקאיות להמשיך ולהשקיע בתרופות חדשות שמפתחות חברות סיניות, וגם לרכוש מהן זכויות פיתוח ושיווק. עד לרגע האחרון היה חשש כבד בשוק כי וושינגטון תחליט להכניס את תעשיית התרופות למסגרת המגבלות הגיאופוליטיות שכבר קיימת בתחומי השבבים והבינה המלאכותית.

הכללים שמתגבשים כרגע במשרד האוצר האמריקאי משאירים את רוב עסקאות התרופות פתוחות לחלוטין. יחד עם זאת, נקבעו כמה החרגות מדויקות: תחומים שקשורים לפתוגנים, וכן ביוטכנולוגיה שעלולה לשמש גם לצרכים ביטחוניים, יישארו מחוץ למסגרת ההקלה. מדובר בהחרגות ממוקדות בלבד, שלא מונעות מרוב עסקאות התרופות להמשיך כרגיל.

מבחינת תעשיית התרופות העולמית, החדשות הללו נחשבות למשמעותיות במיוחד. בתוך שנים ספורות הפכה סין לאחד המקורות המרכזיים בעולם למולקולות תרופתיות חדשות, ובעיקר בתחום האונקולוגיה. הנתונים חושפים תמונה מפתיעה: כמעט מחצית מכל עסקאות הרישוי שביצעו חברות אמריקאיות לתרופות שפותחו מחוץ לארצות הברית ב-2025, נחתמו עם חברות סיניות.

הקצב לא רק לא נחלש, אלא מאיץ. במחצית הראשונה של 2026 בלבד נחתמו לא פחות מ-81 עסקאות רישוי עם חברות סיניות, בשווי פוטנציאלי מצטבר עצום של כ-110 מיליארד דולר. המספרים הללו משקפים תלות הולכת וגוברת של תעשיית התרופות המערבית בפיתוחים סיניים.

הסיבה לכך פשוטה: ענקיות התרופות הגדולות בעולם מתמודדות עם פקיעת פטנטים על תרופות שמכניסות להן מיליארדי דולרים בשנה, ונדרשות למלא את הצנרת שלהן במהירות. חברת פייזר, לדוגמה, חתמה עם החברה הסינית אינובנט על שיתוף פעולה שכולל 12 תוכניות בתחום הסרטן, בעסקה שערכה עלול להגיע ל-10.5 מיליארד דולר אם התרופות יעמדו באבני הדרך שנקבעו. גם חברות מערביות נוספות, בהן מרק, בריסטול מאיירס, אסטרהזנקה ו-GSK, פועלות באותה שיטה ובונות שיתופי פעולה עם חברות ביופארמה סיניות.

בחודשים האחרונים עלתה בוושינגטון שאלה קשה: האם התלות הגוברת בתרופות סיניות הופכת לסוגיה אסטרטגית שמסכנת את ארצות הברית? מנגד, מבחינת חברות הפארמה עצמן, התרופות הסיניות מספקות בדיוק את מה שהן מחפשות, פיתוח מהיר במיוחד, עלויות נמוכות משמעותית, וצנרת חדשה שאפשר להכניס במהירות לניסויים גלובליים.

גופי מחקר בשוק ההון מציינים כי המשקיעים כבר הפכו כמעט חסינים לחששות הגיאופוליטיים החוזרים ונשנים שמלווים את התחום, בזכות ההצעה הערכית החזקה של החברות הסיניות בפיתוח תרופות חדשניות. סין עצמה הפכה את הגלובליזציה של חברות התרופות והביוטק שלה למטרה מרכזית במסגרת התכנית החמש-עשרה שנתית שלה.

הזינוק החד במניות הסיניות הבוקר משקף בעיקר הבנה אחת: הערוץ המרכזי שמזרים כספי עתק לתעשיית הביוטק הסינית נשאר פתוח. אם הכללים הסופיים שיפורסמו בוושינגטון יישארו קרובים למסגרת הנוכחית, עסקאות הרישוי בין סין לארצות הברית צפויות להמשיך ולהיות אחד ממקורות המזומנים המרכזיים והמשמעותיים ביותר של כל תעשיית הביוטק הסינית בשנים הקרובות.