בית ההשקעות מור רוכש כ-12% ממניות קבוצת גאון תמורת כ-100 מיליון שקל. העסקה מתבצעת לפי מחיר של 18.7 שקל למניה, הנחה של כ-7.6% על מחיר הנעילה שנרשם בבורסה טרום הדיווח. מדובר באחד המהלכים הבולטים בשוק ההון השבוע, במיוחד לאור העובדה שמניית הקבוצה זינקה בכ-165% מתחילת השנה.
במסגרת העסקה, מור רוכש 8.78% מהון המניות של קבוצת גאון ישירות מגאון אחזקות, בעלת השליטה, תמורת 74.8 מיליון שקל. במקביל, נרכשו עוד 2.95% נוספים ממניות החברה מידי בעלי השליטה בגאון אחזקות עצמה, חברת צ'אלנג' הולדינגס ומנכ"ל הקבוצה גיא רגב, תמורת כ-25 מיליון שקל נוספים. בסך הכול, סכום העסקה הכולל הגיע לכ-100 מיליון שקל.
התמורה שתתקבל מהעסקה תשמש את קבוצת גאון למטרה מרכזית אחת: פירעון מוקדם ומלא של איגרות החוב מסדרה ה' שהנפיקה החברה. יתרת קרן האג"ח עומדת כיום על 52 מיליון שקל ערך נקוב, אך לפי תנאי שטר הנאמנות, פירעון מוקדם ביוזמת החברה מחייב תשלום לפי הגבוה מבין שתי חלופות שנקבעו מראש. במקרה הנוכחי, מדובר בתשלום של 1.0764 שקל על כל שקל ערך נקוב, כך שהסכום הכולל שישולם למחזיקי האג"ח יעמוד על כ-56 מיליון שקל.
לאחר השלמת העסקה, גאון אחזקות תרד מאחזקה של כ-64.1% בקבוצת גאון לכ-55.3% בלבד. עם זאת, החברה נותרת בעלת השליטה בפעילות, כך שהמהלך בפועל מקטין את המינוף הפיננסי של גאון אחזקות מבלי שהיא תצטרך לוותר על השליטה בחברה הבת.
מנכ"ל קבוצת גאון, גיא רגב, שהוא עצמו אחד מבעלי השליטה בחברה, מסר בעקבות העסקה: "ההצטרפות של מור, גוף מוסדי איכותי ומוביל, כבעל מניות משמעותי בקבוצה, היא אבן דרך חשובה נוספת בתהליכי ההשבחה שאנחנו מבצעים באופן מואץ מאז רכישת השליטה". לדבריו, "תמורת העסקה תאפשר לחברה פירעון מלא מוקדם של האג"ח וכלל ההתחייבויות ותתרום משמעותית לחיזוק האיתנות והגמישות הפיננסית".
רגב הוסיף כי החברה ממשיכה ביישום האסטרטגיה העסקית שהותוותה, תוך התמקדות בשיפור הרווחיות והצפת ערך לבעלי המניות. מהנתונים הכספיים של החברה עולה כי במחצית הראשונה של השנה רשמה קבוצת גאון הכנסות של כ-390 מיליון שקל, צמיחה של 11% לעומת התקופה המקבילה אשתקד. הרווח הנקי המיוחס לבעלי המניות הסתכם ב-13.8 מיליון שקל, לעומת 11 מיליון שקל בלבד בתקופה המקבילה בשנה שעברה.
כדי להבין את ההקשר הרחב של העסקה, חשוב לחזור אחורה בזמן. גיא רגב ושותפו עופר גלבוע, באמצעות צ'אלנג' הולדינגס, הפכו לבעלי השליטה בקבוצת גאון בקיץ 2025, אז רכשו את השליטה מידי קבוצת ויולה ומשקיעים נוספים תמורת 57 מיליון שקל בלבד. גלבוע, תעשיין בעברו, סיפר בזמנו: "עוד לא ברור לי אפילו מה קניתי, אבל זו נראתה לי חברה מעניינת". הוא תיאר את עצמו כמי ש"יודע להסתכל על תעשייה ולראות מה אפשר לעשות, לייעל, לשפר ואיזו אסטרטגיה רצוי לנקוט".
העלייה המטאורית במניית קבוצת גאון, כ-165% מתחילת השנה, והזינוק המקביל של 245% במניית גאון אחזקות, הפכו את העסקה המקורית של גלבוע ורגב לרווחית באופן יוצא דופן. כיום קבוצת גאון, העוסקת בתחום תשתיות ההולכה של מים, ביוב, גז ודלק, נסחרת בשווי של 922 מיליון שקל, בעוד גאון אחזקות עצמה נסחרת בשווי של 429 מיליון שקל.
העסקה עם מור אינה מקרה בודד. בית ההשקעות הרחיב בתקופה האחרונה את פעילותו בהשקעות פרטיות בחברות ציבוריות, ונכנס גם לחברות כמו סאנפלאואר, אנלימיטד, תגבור ואפקון. את העסקה הנוכחית הובילה חברת רוסאריו קפיטל, בשיתוף ווליו בייס. המהלך מצטרף למגמה רחבה יותר בשוק ההון הישראלי, שבה גופים מוסדיים גדולים מגדילים את חשיפתם לחברות צמיחה דרך הנפקות פרטיות, מהלך המספק לחברות הון זול יחסית מבלי להידרש להנפקה פומבית מורכבת ויקרה יותר.
בשלב זה לא ברור אם מור מתכוון להגדיל בעתיד את אחזקותיו בקבוצת גאון, אך הכניסה של גוף מוסדי משמעותי כבעל מניות עשויה לחזק את אמון השוק בחברה ולתמוך בהמשך המגמה החיובית במניה. מבחינת גאון, הפירעון המלא של האג"ח מסדרה ה' מסמן שלב משמעותי בתהליך הפחתת המינוף שהחלה בו ההנהלה החדשה מאז השתלטותה על החברה.
תגובות
רגע, שקט פה מדי
דעתך חשובה - תהיו הראשונים להגיב על הכתבה