מניית אלפבית, החברה האם של גוגל, קרסה ביום חמישי ביותר מ-12% ונסחרה בשפל של שישה חודשים. מדובר באחת הצניחות החדות ביותר שידעה המניה בשנים האחרונות, ובסכום כספי היא מתורגמת למחיקה של יותר מ-500 מיליארד דולר משווי השוק של החברה, ביום מסחר אחד בלבד. עד סוף המסחר ירד שווי השוק הכולל של אלפבית לכ-3.46 טריליון דולר, לעומת כ-3.97 טריליון דולר יום קודם לכן.
הצניחה הגיעה בעקבות פרסום הדוחות הכספיים של החברה לרבעון השלישי. אלפבית דיווחה על צמיחה של 25% בהכנסות הכוללות, שהגיעו ל-127.6 מיליארד דולר, אולם הסכום היה נמוך מתחזיות האנליסטים, בעיקר בחטיבת הפרסום. המשקיעים הגיבו בבהלה, מתוך חשש שהבינה המלאכותית מתחילה לכרסם בליבת המודל העסקי של גוגל.
מנהל העסקים הראשי של גוגל, פיליפ שינדלר, אישר כי "מצב AI", הפיצ'ר שבו מנוע החיפוש משיב לשאלות המשתמשים בפורמט של שיחה במקום להציג רשימת קישורים, פוגע בהכנסות שהחברה מפיקה מפרסומות המוצגות לצד תוצאות החיפוש המסורתיות. עם זאת, שינדלר הבהיר כי הוא "מרגיש טוב מאוד לגבי הכיוון" שהחברה נוקטת בכל הנוגע לגרסת החיפוש המבוססת בינה מלאכותית.
מי שניהלה בעבר את עסקי הפרסום של גוגל, קים סקוט, אמרה כי החברה "מעדיפה לפגוע בהכנסות של עצמה מאשר לאפשר למישהו אחר לעשות זאת". לדבריה, גוגל נוסדה על בסיס הרעיון של הימורים ארוכי טווח על טכנולוגיה, גם אם הם כואבים בטווח הקצר. "אני חושבת שהם מהמרים על בינה מלאכותית לטווח הארוך", אמרה. אנליסטית בכירה בחברת המחקר פורסטר, טרייסי וו, ציינה כי התוצאות המאכזבות בעסקי החיפוש "מדגישות את האתגר שבמימון השקעות עתק בבינה מלאכותית, תוך שמירה על החוסן של העסקים המבוססים".
הירידה במניית אלפבית לא נעצרה ביום אחד. למחרת הצניחה הראשונית נמשכה המגמה השלילית, ושווי השוק של החברה נחתך בעוד כ-100 מיליארד דולר נוספים. מניית אלפבית נסחרה בירידה נוספת של כ-1% לשווי שוק של כ-3.37 טריליון דולר. בנק אוף אמריקה ציין כי אלפבית דיווחה גם על תזרים מזומנים חופשי שלילי של כ-9.1 מיליארד דולר, וצופה השקעות הון של 195 עד 205 מיליארד דולר בשנה כולה, נתון שמעצים את החשש מהעול הכלכלי של מרוץ הבינה המלאכותית.
הצניחה באלפבית לא הייתה אירוע מבודד, אלא חלק מיום מסחר קשה במיוחד לכל מניות הטכנולוגיה. מדד הנאסד"ק נסגר בירידה כללית של 2.9%, עם מכירות כבדות במיוחד במניות השבבים והבינה המלאכותית. הדוגמה הקיצונית ביותר הייתה מניית אינטל, שצנחה בכ-29% אחרי שהחברה פרסמה תחזית חלשה בהרבה מהצפי לרבעון הרביעי: הכנסות של 15-16 מיליארד דולר ורווח מתואם של 25 סנט למניה, מול ציפיות לכ-17 מיליארד דולר ו-43 סנט. בנק אוף אמריקה הוריד את ההמלצה על אינטל מקנייה לנייטרלי וקיצץ את מחיר היעד ל-100 דולר, ואילו UBS, וולס פארגו, ברנשטיין וברקליס הורידו אף הם את מחירי היעד שלהם, בטווח של 75 עד 80 דולר.
גם מניות טכנולוגיה נוספות נעו בחדות באותו יום, כל אחת מסיבותיה שלה. מניית טוויליו צנחה בכ-14.8% למרות דוח רבעוני חזק במיוחד, בעקבות תחזית להאטה בקצב הצמיחה ברבעון הרביעי. לעומת זאת, מניית קפרי הולדינגס, הבעלים של מייקל קורס וג'ימי צ'ו, זינקה בכ-15.6% אחרי שדיווחה על רווח כפול מהצפוי והעלתה את התחזית השנתית. גם חברת התרופות אקסליקסיס בלטה לטובה ועלתה ב-4.8% לשיא שנתי, בזכות דוח רבעוני שעקף את הציפיות. מגוון התגובות הזה ממחיש שהירידה החדה בטכנולוגיה לא הייתה גורפת, אלא תגובה ממוקדת לכל חברה ולתוצאותיה.
הדאגה המרכזית שעולה מהדוחות האחרונים של ענקיות הטכנולוגיה נוגעת לפער בין הצמיחה בשירותי הבינה המלאכותית לבין עלויות התשתית האדירות הנדרשות למימושה. גם אמזון, שפרסמה דוחות יום קודם לכן, חוותה ירידה של עד 7% במסחר המאוחר, לאחר שדיווחה על תזרים מזומנים חופשי שלילי של 42.4 מיליארד דולר ב-12 החודשים האחרונים, חרף זינוק של 39% בהכנסות חטיבת הענן שלה. בנק אוף אמריקה אף המליץ למשקיעים לשקול דווקא את איגרות החוב של ענקיות הטק במקום את המניות שלהן, נוכח התשואות הגבוהות שמוצעות כעת בשוק החוב.
המבחן הבא לשוק צפוי להגיע עם פרסום הדוחות הבאים של ענקיות הטכנולוגיה ברבעון הקרוב, כשהמשקיעים ינסו להבין אם מדובר בתיקון נקודתי או בתחילתה של הערכה מחדש רחבה יותר של שווי חברות הבינה המלאכותית. בינתיים, השוק ממשיך לתמחר מחדש את האיזון העדין בין ההבטחה הטכנולוגית ארוכת הטווח לבין העלות הכבדה שהיא גובה בטווח הקצר.
**סיכום:** צניחת אלפבית ואינטל חשפה חשש רחב בוול סטריט מהעלות הכבדה של מרוץ הבינה המלאכותית על ענקיות הטכנולוגיה.
תגובות
רגע, שקט פה מדי
דעתך חשובה - תהיו הראשונים להגיב על הכתבה