חברת בזק מעלה את תחזית הרווח הנקי השנתי שלה לשנת 2026. לפי התחזית המעודכנת שפרסמה החברה, הרווח הנקי ההשוואתי לבעלי המניות צפוי לעמוד השנה בטווח של 1.15 עד 1.2 מיליארד שקל, לעומת תחזית קודמת של כ-1 עד 1.1 מיליארד שקל שפורסמה במרץ.
מדובר בעדכון משמעותי: הקצה העליון של התחזית הועלה ב-9.1 אחוזים ל-1.2 מיליארד שקל, בעוד הקצה התחתון קפץ ב-15 אחוזים ל-1.15 מיליארד שקל. בזק הסבירה כי עיקר השינוי בתחזית נובע משיפור בביצועים העסקיים של הקבוצה, ובכלל זה עלייה בפעילות תחום הסיבים.
גם תחזית ה-EBITDA ההשוואתי, מדד הרווחיות התפעולית של החברה, עודכנה כלפי מעלה. בזק צופה כעת EBITDA של 3.8 עד 3.85 מיליארד שקל ב-2026, לעומת תחזית קודמת של כ-3.7 עד 3.8 מיליארד שקל. מנגד, תחזית ההשקעות של החברה, ה-CAPEX ברוטו, נותרה ללא שינוי על כ-1.6 מיליארד שקל. מדובר בתשלומים בגין השקעות ברכוש קבוע ובנכסים בלתי מוחשיים.
לצד העלאת התחזיות, בזק הדגישה נקודה מהותית: המספרים החדשים אינם כוללים כל השפעה אפשרית של ביטול ההפרדה המבנית החלה על הקבוצה. כמו כן, התחזית אינה מגלמת השפעות של מיזוגים ורכישות עתידיים או עליות וירידות ערך חשבונאיות.
ההסתייגות הזו נוגעת למהלך רגולטורי שבזק מקדמת כבר יותר מעשור. כיום מחייב רישיון בזק הפרדה מלאה בין החברה לבין החברות הבנות שלה, ובהן פלאפון, בזק בינלאומי ו-yes. ההפרדה כוללת איסור על שיתוף הנהלה, נכסים ועובדים בין החברות, וכן איסור מוחלט על העברת מידע מסחרי מבזק לחברה בת. הרגולציה נולדה במקור כדי להתמודד עם כוחה של בזק בשוק התקשורת ולמנוע ניצול פעילות התשתית שלה לטובת חברות אחרות בקבוצה.
ביטול ההפרדה עשוי לאפשר לבזק לחבר בין פעילויות שכיום נדרשות לפעול בנפרד, ולממש סינרגיות בין החברות. בדוחותיה התייחסה בזק במפורש לאפשרות של איחוד פעילות בזק ו-yes כחלק ממהלך הדרגתי של ביטול ההפרדה, ואף ניהלה מגעים עם נציגויות העובדים בשל ההשלכות האפשריות של איחוד כזה.
הסוגיה נמצאת כעת בבחינה מחודשת של משרד התקשורת. באוקטובר 2025 פנה המשרד לציבור ולחברות התקשורת במסגרת בדיקה מקיפה של חובת ההפרדה המבנית החלה על בזק ועל הוט. במשרד הסבירו כי הבחינה נעשית לאור השינויים שעבר שוק התקשורת הנייחת בישראל, ובהם המעבר המואץ מתשתיות נחושת לסיבים אופטיים וכניסתם של שחקנים חדשים לשוק התשתיות ולשווקים נוספים. הדיון בביטול ההפרדה אינו חדש, כבר לפני כעשור נבחנה האפשרות להקל במגבלות.
יו"ר בזק, תומר ראב"ד, התייחס לנושא בשיחת המשקיעים של החברה שהתקיימה בתחילת אוגוסט, לאחר פרסום הדוחות הכספיים. לדבריו, התהליך לביטול ההפרדה המבנית "קרוב להשלמה", ובחברה מאמינים כי הכרעה עשויה להתקבל בשבועות הקרובים. בזק, בהובלת המנכ"ל ניר דוד והיו"ר ראב"ד, מגדירה את ביטול ההפרדה כנושא בעל חשיבות גבוהה לקבוצה.
בזק הבהירה כי התחזית המעודכנת מבוססת על הערכותיה ביחס למבנה התחרות בשוק התקשורת, להסדרה הרגולטורית ולמצב הכלכלי במשק. החברה ציינה כי התוצאות בפועל עשויות להשתנות בהתאם להחלטות רגולטוריות, שינויים טכנולוגיים, התפתחויות במבנה השוק, וכן בהתאם למשך, לעוצמה ולהיקף של המצב הגאופוליטי והביטחוני.
ההכרעה הצפויה של משרד התקשורת בסוגיית ההפרדה המבנית תהיה משמעותית עבור בזק בהרבה מעבר לתחזיות הנוכחיות. אם ההפרדה תבוטל, החברה תוכל לבחון מהלכים מבניים כמו מיזוג yes לתוכה, מהלך שעשוי לשנות מהותית את מבנה ההוצאות וההכנסות של הקבוצה בשנים הבאות, ולא רק בתחזית הנוכחית שאינה מביאה בחשבון תרחיש כזה.
בזק מעלה את תחזיות הרווח וה-EBITDA ל-2026 בזכות שיפור עסקי, אך משאירה בצד את ההשפעה האפשרית של ביטול ההפרדה המבנית שההכרעה בה צפויה בשבועות הקרובים.
תגובות
רגע, שקט פה מדי
דעתך חשובה - תהיו הראשונים להגיב על הכתבה