סוכנות הביטוח פרופיט בדרך למהלך תקדימי: ניהול קופות גמל

סוכנות הביטוח פרופיט נערכת לצעד שלא נראה כמוהו בשוק הפיננסי הישראלי: כניסה לתחום ניהול קופות הגמל וקרנות ההשתלמות. החברה, שבשליטת אסף בנאי ושאול אלברג, בוחנת פנייה לרשות שוק ההון בבקשה לקבל היתר להקמת חברת גמל באמצעות חברה בת.

מדובר במהלך יוצא דופן מבחינה מבנית. עד היום, גופי הפצה כמו סוכנויות ביטוח עסקו אך ורק בשיווק ומכירה של מוצרי חיסכון פנסיוני, בעוד שניהול הכספים בפועל התבצע בידי חברות הביטוח ובתי ההשקעות. פרופיט, שהיקף הנכסים המנוהלים עבור לקוחותיה עומד על 130 מיליארד שקל, מבקשת לשנות את חלוקת התפקידים הזו ולהפוך בעצמה לגורם מנהל.

המשמעות המעשית של המהלך מורכבת. פרופיט תמשיך להפיץ את קופות הגמל וקרנות ההשתלמות של חברות הביטוח הגדולות, ובמקביל תתחרה בהן ישירות על אותו כסף. זהו מצב שמעמיד את רשות שוק ההון בפני שאלה לא פשוטה: כיצד לאזן בין ניגודי העניינים הפוטנציאליים הכרוכים בכך לבין התרומה האפשרית להגברת התחרות בשוק שנשלט כיום בידי מספר מצומצם של גופים מוסדיים גדולים.

בפרופיט כבר החלו בשלבי היערכות מעשיים. מנהלי החברה מראיינים בכירים מחברות הביטוח כמועמדים לתפקידי ניהול בפעילות הגמל המתוכננת. גיוס כוח אדם מנוסה מהענף נועד לייצר תשתית מקצועית שתאפשר לחברה להתחרות בשחקנים הוותיקים כבר מהיום הראשון.

העלות הכספית של הקמת מערך גמל עצמאי מוערכת בכ-50 מיליון שקל, הערכה הדומה לזו שנשמעה בעבר ביחס להקמת מערך גמל באיילון. עם זאת, בפרופיט מאמינים כי מעמדם כמפיץ המוביל בשוק, לצד הבכירים שכבר גויסו מחברות הביטוח, עשויים לצמצם את העלות הנדרשת בפועל.

הסוגיה הרגולטורית מורכבת גם מזווית נוספת. עד כה התמודדה רשות שוק ההון בעיקר עם מגמה הפוכה, של רכישת מפיצים וסוכנויות ביטוח בידי חברות הביטוח עצמן. צוות בין-משרדי הכולל נציגים מאגף התקציבים באוצר, מרשות שוק ההון ומרשות התחרות בוחן את כלל סוגיית הבעלות על סוכנויות הביטוח, אך טרם גיבש החלטה סופית. על רקע זה, בקשתה של פרופיט מציבה בפני הרשות תרחיש הפוך לחלוטין, שידרוש בחינה רגולטורית נפרדת.

הניסיון ההיסטורי בתחום אינו מעודד. ניסיונות קודמים של גופי הפצה להקים זרועות ניהול השקעות עצמאיות לא צלחו. כך קרה לפרופיט עצמה בניסיון שלה עם מגדלור, וכך קרה גם לסוכנות נטו שהקימה את וולת'סטון, שקרסה בסופו של דבר. בחברה סבורים כי הפעם המצב שונה, בזכות רשת ההפצה החזקה שבנתה פרופיט לאורך השנים, הכוללת מאות סוכנים עצמאיים ומתכננים פיננסיים האחראים, לפי הערכות בענף, לחלק משמעותי מהמכירות החדשות בשוק הגמל, הפנסיה וההשתלמות.

התשתית המקצועית שבנתה פרופיט בשנים האחרונות כוללת שמות מוכרים מהענף. מנכ"ל הקבוצה דניאל כהן כיהן בעבר כמשנה למנכ"ל הפניקס. אמיר כהנוביץ', הכלכלן הראשי והמשנה למנכ"ל פרופיט, שימש בעבר ככלכלן הראשי של הפניקס. כפיר חסין, מנהל ההשקעות הראשי, הגיע מתפקיד מנהל ההשקעות בהראל פיננסים. לצדם פועל ירון דוויק, לשעבר משנה למנכ"ל מנורה מבטחים ומנכ"ל מבטח סימון, בעל ניסיון רחב בענפי הביטוח, הפנסיה והחיסכון ארוך הטווח. החברה כבר מפעילה מערך קרנות גידור בהיקף של כ-700 מיליון שקל בהובלת חסין, יחד עם אורי הרשקוביץ, ממייסדי קרן ספרה גלובל הלת'קר, גולן מויאל ואייל פז, שהגיע לאחר תפקידים בכירים במערכי ההשקעות של פסגות, כלל ומגדל.

חיזוק משמעותי לפעילות פרופיט הגיע במרץ האחרון, כאשר לאומי פרטנרס ושסטוביץ נכנסו כמשקיעים בקבוצה, לפי שווי של כ-670 מיליון שקל. ההון הנוסף והגיבוי הפיננסי עשויים לתמוך במהלך ההרחבה המתוכנן לתחום הגמל, שדורש השקעה ראשונית משמעותית לצד נשיאה בסיכונים רגולטוריים ותחרותיים לא מבוטלים.

עוד מהדיווחים

בישראל פועלים כ-13 אלף סוכני ביטוח ופנסיה, והעמלות ששולמו להם הגיעו ב-2024 לכ-12 מיליארד שקל, עלייה של כרבע לעומת 2021. לפי הערכות בענף, הפניקס סוכנויות מחזיקה בכעשירית מהשוק באמצעות רכישת סוכנויות הפצה. השווי של 670 מיליון שקל שלפיו השקיעו לאומי פרטנרס ושסטוביץ בפרופיט גבוה פי 5.5 בקירוב מהשווי שבו רכשה פסגות את השליטה בקבוצה ב-2015.

למה זה חשוב

המהלך עשוי להשפיע על מיליוני חוסכים בקופות גמל וקרנות השתלמות, שכן כניסת מפיץ גדול כמנהל כספים בפועל עלולה להגביר את התחרות בשוק ולהוזיל דמי ניהול, אך גם מעוררת חשש לניגוד עניינים כשאותו גוף גם מוכר וגם מנהל את הכסף. ההחלטה של רשות שוק ההון תיגע בשוק החיסכון לטווח ארוך שמנהל כ-3 טריליון שקל, כך שכל שינוי במבנה שלו רלוונטי לכל מי שחוסך לפנסיה או להשתלמות.

בפרופיט נמנעים כרגע מהתחייבות סופית. בתגובה שמסרה החברה נאמר: "האפשרות נבחנת לעומק, אולם טרם התקבלה החלטה בנושא". חברות הביטוח, שעלולות להיפגע מכניסת מתחרה חדש ששולט גם בערוצי ההפצה המרכזיים, צפויות להתנגד למהלך ככל שיתממש, בעוד שבפרופיט צפויים לטעון כי מדובר בצעד שמגביר את התחרות בשוק החיסכון לטווח ארוך, המרכז נכסים בהיקף של כ-3 טריליון שקל. ההחלטה הסופית נתונה כעת בידי רשות שוק ההון, שתצטרך לשקול בין החשש מניגודי עניינים לבין האינטרס הציבורי בהגברת התחרות בענף.