SpaceX של אילון מאסק הגישה טיוטת הנפקה ראשונית לציבור בבורסת נאסד"ק, ומציגה יעד גיוס של כ-75 מיליארד דולר עם שווי שוק מוערך של 1.75 טריליון דולר. אם המספרים יתממשו, זו תהיה ההנפקה הגדולה בהיסטוריה של שוקי ההון האמריקאיים - ואחת הגדולות שנרשמו אי-פעם בעולם. מסמך הרישום S-1 פורסם לאחר סגירת המסחר ביום רביעי, ומניה של החברה תסחר תחת הסימול SPCX.
כדי להבין את הממדים: ההנפקה של עליבאבא ב-2014, שנחשבת עד היום לשיא ההנפקות בארצות הברית, גייסה כ-25 מיליארד דולר. SpaceX מכוונת לסכום גבוה פי שלושה. בהשוואה לחברות הגדולות הנסחרות כיום, שווי השוק המוערך של 1.75 טריליון דולר ממקם את SpaceX מתחת לנבידיה, שנסחרת בשווי של כ-5.4 טריליון דולר, אך הרבה מעל רוב הענקיות הטכנולוגיות.
הבקשה המקורית הוגשה לרשות ניירות הערך האמריקאית (SEC) בגרסה חסויה ב-1 באפריל, וכעת קיבלה פרסום פומבי. מסמך ההנפקה מונה 36 עמודים ומציג את SpaceX כחברת לוויינים ובינה מלאכותית, תוך שהוא מדגיש שתי זרועות עסקיות מרכזיות: רשת לווייני Starlink ופעילות ה-AI הצומחת של החברה, הנושאת את השם XAI.
הנתונים הפיננסיים שנכללו במסמך מציגים תמונה מורכבת. SpaceX רשמה בשנת 2025 הכנסות של למעלה מ-18 מיליארד דולר - אך לצד זאת גם הפסדים של כ-4.9 מיליארד דולר. מאז הקמתה לפני 24 שנים, הפסידה החברה בסך הכל למעלה מ-37 מיליארד דולר. מדובר בנתון שעשוי לעורר שאלות בקרב משקיעים מוסדיים שיבחנו את המסמך.
הדלק הפיננסי של SpaceX מגיע בעיקר מ-Starlink. רשת הלוויינים הניבה יותר ממחצית מהכנסות 2025 של החברה, והפכה לקו ההכנסה המרכזי שעליו נשענת כל פעילות שאר החברה. במקביל, כ-60 אחוז מהוצאות ההון של SpaceX בשנת 2025 - כ-20 מיליארד דולר מתוך סך ההוצאות - הופנו לחטיבת הבינה המלאכותית XAI, הכוללת את הצ'אטבוט Grok. חטיבה זו הצטברה להפסדים של מיליארדים נוספים.
מסמך ההנפקה אינו מדלג על הסיכונים. SpaceX חושפת עלויות משפטיות של כ-530 מיליון דולר הנגרמות מקרבות משפטיים הקשורים לחברות AI ולרשתות חברתיות שבבעלות מאסק. הסיכון המשפטי המוסדי שמאסק עצמו עומד בראש החברה, ומעורב במקביל בפעילות עסקית ופוליטית ענפה, מוזכר אף הוא בגלוי בין גורמי הסיכון.
ה-IPO של SpaceX מגיעה בתקופה שבה שוקי ההון מתאוששים מתנודתיות חדה, ובעוד ששאלת היכולת של מאסק להוביל חברה ציבורית מושכת תשומת לב גוברת. בראשית 2023, לאחר רכישת טוויטר, נמכרו מניות SpaceX בעסקה פרטית לפי שווי של כ-137 מיליארד דולר. המעבר לשווי של 1.75 טריליון דולר פחות משלוש שנים מאוחר יותר ידרוש ממשקיעים פוטנציאליים לתמחר צמיחה עתידית אגרסיבית, לא רק ביצועים קיימים.
ההנפקה עצמה מתוכננת להתרחש בהמשך שנת 2025, אם כי תאריך מדויק לא נקבע עדיין. עד שתפורסם תשקיף סופי ומחיר מניה ראשוני, הנתונים הנוכחיים עשויים להשתנות. הצלחת ההנפקה תהיה תלויה במידה רבה בתנאי השוק ביום הנפקה, ברמת העניין של משקיעים מוסדיים גדולים, ובשאלה האם שנת 2025 תסתיים לSpaceX עם נתוני הפסד מצומצמים יותר.
SpaceX עומדת בפני מבחן השוק הגדול ביותר בהיסטוריה שלה - לא בחלל, אלא בוול סטריט.
תגובות
רגע, שקט פה מדי
דעתך חשובה - תהיו הראשונים להגיב על הכתבה