חברת גפן מגורים והתחדשות, שבשליטת איש העסקים צחי אבו, הגישה הצעה לרכישת כ-45.7% ממניות חברת ההתחדשות העירונית "אנשי העיר" תמורת כ-99 מיליון שקל. הצעת הרכש מעריכה את "אנשי העיר" בשווי כולל של 240 מיליון שקל, פרמיה של כ-50% על שווי השוק הנוכחי של החברה, שעומד על כ-157 מיליון שקל בלבד.
מי שמוכר הוא בעיקר קבוצת רוטשטיין נדל"ן, שבשליטת יצחק מירילשוילי, המחזיקה ב-41.3% ממניות "אנשי העיר". גפן תרכוש את מלוא החזקותיה של רוטשטיין, ובנוסף 4.4% נוספים מבעל מניות אחר בחברה. עם השלמת העסקה, תחזיק גפן בלמעלה מ-45% מהון המניות ותהפוך לבעלת המניות המרכזית בחברה.
מעבר לתמורה הבסיסית של כ-99 מיליון שקל, נקבע מנגנון תמורה מותנית נוספת בסך של כ-6.2 מיליון שקל. תמורה זו כפופה להשגת אבני דרך תכנוניות ושיעור חתימות בפרויקט פינוי-בינוי "המחרוזת" בבת-ים, וזאת בתוך 15 חודשים ממועד השלמת העסקה. מנגנון כזה נועד להבטיח שהמוכרים יישאו בחלק מהסיכון אם הפרויקט לא יתקדם בקצב המוסכם.
הצעת הרכש מגיעה ברקע ירידה חדה במחיר מניית "אנשי העיר" מאז הנפקתה לפני כשנה. החברה הונפקה לפי שווי של כ-250-255 מיליון שקל, אך מאז צנחה מניותיה בכמעט 40%. מי שמנצל את השפל הזה הוא אבו, שרואה בחברה הזדמנות לרכישה מתחת לשווי האמיתי שהוא מייחס לנכסיה.
ומה בדיוק רוכשת גפן? "אנשי העיר" מחזיקה בצבר של למעלה מ-60 פרויקטים בשלבים שונים של תכנון והקמה, כולם בגוש דן. הפרויקטים פרוסים בתל אביב-יפו, גבעתיים, הרצליה ובת-ים, שהם בין השווקים המבוקשים ביותר בישראל. מדובר בחברת בוטיק המתמחה בפינוי-בינוי, תמ"א 38 הריסה ובנייה, ומבנים לשימור.
גפן מגורים עצמה, שפועלת בתחום רק מאז 2023, כבר מחזיקה בצבר של 34 פרויקטים בהיקף של כ-15,600 יחידות דיור. ההכנסות הצפויות מפרויקטים שיצאו לשיווק בשנים 2026-2027 מוערכות בכ-2.5 מיליארד שקל, עם רווח גולמי צפוי של כ-450 מיליון שקל לחלקה של החברה.
אבו מסר בהקשר לעסקה: "ההצעה לרכישת 'אנשי העיר' היא אבן דרך מרכזית באסטרטגיית הצמיחה של גפן. אנו מאמינים שהחוזקה של פורטפוליו הפרויקטים של אנשי העיר בתל אביב, העיר המבוקשת ביותר בארץ, תוכל להציב את גפן מגורים בחזית תחום ההתחדשות בישראל. החיבור בין היכולות הפיננסיות והניהוליות של גפן לבין הניסיון המוכח, המוניטין וצבר הפרויקטים של 'אנשי העיר' בלב אזורי הביקוש, ייצר מנוע צמיחה בעל פוטנציאל עסקי רב לחברה."
כעת נכנסות החברות לתקופת בדיקת נאותות ובלעדיות בת 45 ימים, שבמהלכה ייכתבו מסמכי העסקה הסופיים. העסקה כפופה גם לקבלת אישורים רגולטוריים, הסכמות מהבנקים המלווים, ומנגנוני אי-מימוש של זכויות סירוב מצד בעלי מניות קיימים. כלומר, יש עוד לא מעט שלבים לפני שגפן תהפוך בפועל לבעלת השליטה.
מבחינה אסטרטגית, המהלך מגלם לוגיקה ברורה: גפן היא חברה חדשה יחסית עם הון ומינוף פיננסי, אך חסרה את הנכסים ה"מבושלים" שיניבו הכנסות בטווח הקצר. "אנשי העיר", לעומת זאת, מגיעה עם שם, מוניטין ומאגר עצום של פרויקטים בשלבי קידום שונים. שילוב כזה יכול לקצר משמעותית את עקומת הלמידה של גפן ולספק לה פלטפורמה מבוססת בשוק שבו קשרים ואמון בניירים הם לא פחות חשובים מהון עצמי.
המבחן האמיתי יגיע כשתסתיים תקופת בדיקת הנאותות - ורק אז יתברר אם שני הצדדים יגיעו לעסקה חתומה, ואם הסכמות הבנקים תינתנה בתנאים הצפויים.
השלמת העסקה צפויה להיות ברורה יותר בתוך 45 יום, כשתסתיים תקופת בדיקת הנאותות ויתבהר אם הצדדים ממשיכים לחתימה.
תגובות
רגע, שקט פה מדי
דעתך חשובה - תהיו הראשונים להגיב על הכתבה