ביום המסחר הראשון שלה בנאסד"ק רשמה SK Hynix, יצרנית שבבי הזיכרון הדרום-קוריאנית, עלייה של עד 18% ממחיר ההנפקה תוך שעות בודדות. ההנפקה, שגייסה כ-26.5 עד 28 מיליארד דולר, הפכה לגדולה ביותר שנערכה אי פעם בוול סטריט על ידי חברה זרה - ובכך עקפה את הנפקת עליבבא הסינית מ-2014, שגייסה 25 מיליארד דולר.
המניה החלה להיסחר תחת הסימול SKHY במחיר ההנפקה של 149 דולר, וסגרה את יום המסחר הראשון ב-168.1 דולר, עלייה של כ-13%. אך בשיא של אותו יום הגיעה המניה ל-175.5 דולר, כלומר עלייה של כמעט 18% תוך שעות בודדות. שווי החברה לאחר היום הראשון מתקרב ל-1.2 טריליון דולר, ומציב אותה כחברת השבבים בעלת שווי השוק הרביעי בגודלו בוול סטריט, אחרי אנבידיה, TSMC וברודקום, ולפני מיקרון ו-AMD.
יו"ר SK Hynix, צ'יי טה-וון, לא הסתיר את שמחתו. "זה סוג של חלום, ועכשיו זה חלום שהתגשם", אמר בראיון לאחר ההנפקה. ההנפקה זכתה לביקוש יתר של פי שבעה, ומיצבה את SK Hynix כהנפקה השנייה בגודלה בכל הזמנים בוול סטריט, שנייה רק להנפקת SpaceX של אילון מאסק שנערכה לפני כחודש.
מה שהפך את SK Hynix לאחת המניות החמות בעולם הוא לא רק היקפה כיצרנית שבבים, אלא ההתמחות שלה בסוג ספציפי של זיכרון: זיכרון רוחב פס גבוה, המכונה HBM. רכיב זה יושב ממש לצד מעבדי הבינה המלאכותית של אנבידיה ומאפשר להם לשלוף נתונים במהירות עצומה. ל-SK Hynix נתח שוק של 56.4% בתחום ה-HBM, כלומר יותר ממחצית מכל הרכיבים מסוג זה בעולם מגיעים ממנה. בשוק ה-DRAM הרגיל נתחה עומד על 29.1%, ובשוק ה-NAND על כ-18.5%.
הנתונים הפיננסיים של החברה ממחישים את עוצמת הגל. ברבעון הראשון של השנה צמחו הכנסות SK Hynix ב-198% לעומת הרבעון המקביל בשנה הקודמת, והסתכמו בכ-35.1 מיליארד דולר. הרווח זינק בכמעט 400% ועמד על כ-26.9 מיליארד דולר. מחירי המכירה הממוצעים של מוצרי ה-DRAM קפצו ביותר מ-60% ברבעון הראשון, ואלו של ה-NAND ביותר מ-75%. בבורסת סיאול, שם נסחרת החברה במקביל, רשמה המניה עלייה של 626% ב-12 החודשים האחרונים.
מלבד הגיוס עצמו, נועדה ההנפקה בנאסד"ק להרחיב את מעגל המשקיעים מעבר לשוק הדרום-קוריאני. לפני ההנפקה כמעט לא השקיעו גופים מוסדיים ישראלים במניה בבורסת סיאול. על פי הנתונים, גוף מוסדי ישראלי אחד בלבד - חברת הביטוח הפניקס - החזיק במניות טרם ההנפקה, בהיקף של מאות אלפי דולרים עד מיליונים בודדים. לחברה יש גם פעילות ישירה בישראל, באמצעות חברת הבת Solidigm שנרכשה מאינטל תמורת 8.8 מיליארד דולר, ומפעילה פעילות מכירות של זיכרוני NAND.
גורמים בשוק הביעו אופטימיות זהירה. "הביקוש החזק להנפקה מצביע על כך שהתיאבון העולמי לתשתיות AI נותר בעינו למרות התנודתיות האחרונה", אמר ג'ונג אין יון מחברת ניהול הנכסים Fibonacci. מנהל תיקים אחר שהשתתף בהנפקה, הנדי סוסטנו מ-Gabelli, אמר כי "יש עדיין שאלות בנוגע לאורך המחזוריות של סקטור הזיכרון", אך הוסיף שהוא אופטימי לגבי השנתיים הקרובות.
לא כולם שרים בקול אחד. האנליסט דניאל ניומן מקבוצת Futurum אמר כי "משקיעים צריכים לשקול את הסיכונים ברכישה ברמות המחיר האלה, לאור העבר. הבעיה היא שהשוק תמיד קורס בחוזקה". ניומן הוסיף שאם הביקוש ל-AI יישאר גבוה בשנים הקרובות, "חברות זיכרון כמו SK Hynix הן מציאה". החשש העיקרי שמעלים אנליסטים נוספים הוא לא חולשה של החברה עצמה, אלא עודף היצע בשוק השבבים ואפשרות שיותר מדי הון נשאב לעסקאות ענק בו-זמנית. החברה עצמה מציינת בתשקיף שפעילותה מושפעת ממחזוריות הנובעת מתנודות בביקוש למוצרי הקצה.
השאלה שמרחפת מעל השוק היא האם הגל של ההשקעות בתשתיות AI, שהוא הדלק של צמיחת SK Hynix, ייתרגם לביקוש מוצק בשנים הבאות - או שמא ההנפקה הגדולה בהיסטוריה של וול סטריט לחברה זרה הגיעה בדיוק בנקודת השיא של המחזור. הביקוש לתעודות הפיקדון האמריקאיות של החברה לפני ההנפקה, שהיה גבוה פי שבעה מההיצע, מרמז שהשוק עדיין מאמין שהסיפור רחוק מסיומו.
SK Hynix נכנסת לנאסד"ק עם גיוס שיא, שווי של 1.2 טריליון דולר ועיני כל עולם השבבים נשואות אליה לקראת הדוחות הבאים.
תגובות
רגע, שקט פה מדי
דעתך חשובה - תהיו הראשונים להגיב על הכתבה