מחיר הזהב בשווקים העולמיים נותר יציב ברמות גבוהות, מעל 1,900 דולרים לאונקיה, כשהמתיחות הגוברת במזרח התיכון והמלחמה ברצועת עזה מזינות את חששות המשקיעים מפני אינפלציה וחוסר יציבות כלכלית. הזהב, שנחשב מזה עשורים לנכס מקלט בעתות משבר, מציג כעת שילוב נדיר של ביקוש פיזי גבוה לצד ביקוש פיננסי מצד משקיעים המחפשים הגנה.
הביקוש הפיזי למתכת הוא אחד הגורמים המרכזיים שמסבירים את יציבות המחיר. שווקים סחריים מצביעים על עלייה בביקוש מצד תעשיות ומלאכות, מה שמחזק את הרצפה מתחת לשערי הזהב ומקשה על ירידה חדה. גורמים כלכליים ציינו כי הביקוש הפיזי הגבוה מספק רובד תמיכה נוסף, כזה שאינו תלוי בלבד בהלכי הרוח בשוקי ההון.
אחד המנועים החזקים ביותר לעליית המחיר בתקופה האחרונה הוא ההסלמה באזור עזה. המלחמה מעלה חששות מפני תגובות שרשרת כלכליות - שיבושי אספקה, עלייה במחירי האנרגיה ולחצים אינפלציוניים שעלולים להקשות על הבנקים המרכזיים לנהל מדיניות מוניטרית בצורה אפקטיבית. בכל פעם שהמתח באזור מתחדד, מגיב שוק הזהב בעליות.
המשקיעים עוקבים בצמוד אחר ההתפתחויות הגיאופוליטיות כדי להעריך לאן ינועו המחירים. השאלה המרכזית היא עד כמה הסכסוך יתרחב מעבר לרצועת עזה, ומה יהיו ההשלכות על שרשראות האספקה האזוריות והגלובליות. כל התפתחות שמרמזת על הרחבת הסכסוך מובילה להגברת הביקוש לנכסי מקלט, ובראשם הזהב.
בנקים מרכזיים ברחבי העולם, לצד ממשל ארצות הברית, בוחנים כעת צעדי רגולציה ומדיניות מוניטרית שמטרתם לייצב את השווקים. ההחלטות שייתקבלו בחודשים הקרובים בנוגע לריביות ולהזרמת נזילות עשויות להכריע אם הזהב ימשיך לשמור על רמות המחיר הגבוהות הנוכחיות, או שמא יתחיל לרדת ברגע שהאי-ודאות תפחת.
ההיסטוריה מראה שזהב מגיב בצורה חדה למשברים גיאופוליטיים, אך לא תמיד שומר על הרמות הגבוהות לאחר שהמשבר מתפוגג. לאחר פלישת רוסיה לאוקראינה ב-2022, למשל, זינק מחיר הזהב לשיאים ואז חזר בהדרגה לרמות נמוכות יותר עם התרגלות השוק למציאות החדשה. הפעם, עם זאת, הביקוש הפיזי החזק מוסיף משתנה שלא תמיד היה קיים בתנועות מחיר קודמות.
מעל 1,900 דולרים לאונקיה - הרמה שבה נמצא הזהב כעת - המשקיעים נמצאים בצומת. חלקם רואים פוטנציאל להמשך עלייה אם הסכסוך יתרחב או אם נתוני האינפלציה יאכזבו. אחרים סבורים שהמחיר כבר מגלם תרחישים שליליים רבים, וכי כל שיפור ביטחוני-כלכלי יוביל לירידות.
בהמשך ייבחנו צמוד מספר נקודות מפתח: החלטות הריבית של הבנק המרכזי האמריקאי בחודשים הקרובים, הדינמיקה של הלחימה ברצועת עזה ואפשרות ההסלמה האזורית, ונתוני הביקוש הפיזי מהתעשייה. שלושת הגורמים הללו יחד יקבעו אם מחיר הזהב ימשיך לשהות בשטחים הגבוהים - או שהתמונה תשתנה בחדות.
כל עוד הלחימה ברצועת עזה ממשיכה והאי-ודאות הכלכלית נותרת גבוהה, הזהב צפוי לשמור על כוח המשיכה שלו כנכס מקלט מועדף בקרב משקיעים מוסדיים ופרטיים כאחד.
תגובות
רגע, שקט פה מדי
דעתך חשובה - תהיו הראשונים להגיב על הכתבה