מייסד קרן הגידור ברידג'ווטר, ריי דליו, מטיל פצצה על שוקי ההון העולמיים. המיליארדר, שנחשב לאחד המשקיעים המשפיעים בעולם, מזהיר כי ארה"ב צועדת בעיניים פקוחות לעבר משבר חוב שעלול לרסק את הכלכלה האמריקנית בתוך שלוש שנים בלבד.
לפי דליו, הממשל האמריקני רושם כיום הכנסות של כחמישה וחצי טריליון דולר בשנה, בזמן שהוצאותיו מזנקות ליותר משבעה טריליון דולר. הפער העצום הזה, הוא מסביר, לא בר קיימא. "הממשל מוציא כ-40% יותר ממה שהוא גובה", כתב דליו בפוסט פומבי שפרסם ברשת החברתית לינקדאין.
הגירעון התקציבי האמריקני זינק ביולי לסכום של 432 מיליארד דולר. שר האוצר האמריקני, סקוט בסנט, טען בראיון כי הגירעון כנראה כבר הגיע לשיא תחת ממשל הנשיא טראמפ, וכי צוות מיוחד בוחן דרכים לצמצם את ההוצאות במאות מיליארדי דולרים. דליו לא משוכנע. לדבריו, יש "יכולת מוגבלת מאוד" לבצע קיצוצים אמיתיים, שכן רוב ההוצאות כבר מחויבות מראש או נחשבות חיוניות.
הטריגר המיידי לאזהרה של דליו הוא מהלך שביצע משרד האוצר האמריקני השבוע: הודעה על תוכנית רכישת חוב חוזרת (בייבק) בהיקף שעשוי לעבור ארבעה מיליארד דולר. בשילוב עם הפחתת החשיפה של יפן לשוק האג"ח האמריקני ועלייה חדה בתשואות האג"ח הארוכות, דליו מזהה בכך תבנית מוכרת שמופיעה לרוב ערב משברי חוב. "אני בטוח שהמצב הפיננסי של הממשל הגיע לנקודת מפנה", כתב. "אם זה לא ייפתר עכשיו, החובות יתנפחו לרמות שלא ניתן יהיה לנהל בלי טראומה גדולה".
השוק כבר מגיב. התשואה על איגרות החוב האמריקניות ל-30 שנה עברה בשבועות האחרונים את רף ה-5%, והתשואה על אג"ח ל-10 שנים טיפסה לרמה של 4.74%, המחשידה בעיני משקיעים רבים. מדד ה-S&P 500 מסיים שבוע סוער בירידה של יותר מאחוז, ובכך שבר רצף עליות של שלושה שבועות רצופים.
דליו, בן 77, מזהיר כי עלויות שירות החוב לבדן צפויות להגיע לטריליון דולר בשנה. אם ארה"ב הייתה עסק רגיל, הוא מציין, תשלומי שירות החוב שלה היו מגיעים לכ-11 טריליון דולר, כלומר כ-200% מההכנסות השנתיות. הפתרון היחיד, לדבריו, הוא מהלך משולש שיבוצע במקביל: קיצוץ הוצאות, העלאת מיסים והורדת ריביות, במטרה לצמצם את הגירעון מ-6% ל-3% מהתמ"ג. "כל השלושה חייבים לקרות בו זמנית כדי למנוע ממישהו מהם להיות גדול מדי", הוא כתב. "אם אחד מהם גדול מדי, ההתאמה תהיה טראומטית".
דליו מזהיר גם מפני פתרון קסם מצד הבנק המרכזי. "יהיה רע מאוד אם הפדרל ריזרב יכריח באופן מלאכותי את הריביות למטה", הוא כותב, ומזכיר כי הדפסת כספים מסיבית תוביל בהכרח למכת אינפלציה שתשחק את כוח הקנייה של הדולר ותפגע במשקיעים שיישארו חשופים למטבע האמריקני. לדבריו, העיתוי המדויק של המשבר תלוי במשתנים כמו סכסוכים צבאיים או שינויים פוליטיים, אבל בקצב הנוכחי המשבר עלול להתפרץ תוך שנה עד חמש שנים. "הניחוש שלי, שכנראה יהיה גרוע, הוא שזה יגיע בעוד שלוש שנים, פלוס מינוס שתיים, אם המסלול הנוכחי לא ישתנה".
כדי להתגונן, דליו ממליץ למשקיעים להחזיק פחות אג"ח ולהשקיע עד 15% מהתיק שלהם בזהב, לצד אחזקה צנועה בביטקוין כאמצעי גיבוי למערכת המוניטרית. ההמלצה מגיעה על רקע הסתערות גוברת על מתכות יקרות ומטבעות דיגיטליים, ככל שהחשש ממשבר חוב אמריקני מתחזק בקרב משקיעים מוסדיים ופרטיים כאחד.
בינתיים, וושינגטון ממשיכה במדיניות הרכישות שלה, ומשרד האוצר האמריקני טרם הציג תוכנית קונקרטית לצמצום הגירעון. השאלה אם מקבלי ההחלטות בבירה האמריקנית יתעשתו לפני שהתחזית הקודרת של דליו תהפוך למציאות, נותרת פתוחה.
מייסד ברידג'ווטר מתריע כי החלון לפעולה מצטמצם, וכל עיכוב נוסף רק יגדיל את מחיר התיקון הצפוי.
תגובות
רגע, שקט פה מדי
דעתך חשובה - תהיו הראשונים להגיב על הכתבה