מדד הפחד של וול סטריט, הידוע בכינויו VIX, זינק ביום שישי ב-21% ביום מסחר אחד בלבד. המדד נגע ברמה של 22.3 נקודות במהלך המסחר, הגבוהה ביותר מאז יוני, וננעל ב-19.99 נקודות, הרמה הגבוהה ביותר מאז סוף יולי. שבוע קודם לכן עמד המדד על פחות מ-15 נקודות בלבד, אחרי חודשים ארוכים של שקט יחסי בשווקים.
הזינוק החד במדד הפחד לווה בירידות שערים כואבות במדדים המרכזיים. נאסד"ק צנח ב-2.1% ביום שישי ונסגר ברמה של 26,140 נקודות, והשלים שבוע שלילי של כ-4.5%, השבוע הגרוע ביותר שלו מאז יוני. מדד S&P 500 ירד ב-1.1% ונסגר ב-7,659 נקודות, בעוד שמדד דאו ג'ונס רשם ירידה מתונה יותר של כ-0.3%.
מה קדם לזה
ב-7.10.2026 דיווחנו שוול סטריט שברה שיאים חדשים, כששבע ענקיות הטכנולוגיה חצו שווי שוק משותף של 25 טריליון דולר. ב-16.10.2026 דיווחנו על מפולת במניות הבינה המלאכותית שמחקה כ-80 מיליארד דולר ביום אחד, כשקורוויב, נביוס, אורקל ודל ספגו ירידות חדות.
מניות הבינה המלאכותית והשבבים היו במוקד המכירה. מדד השבבים של פילדלפיה צנח ב-3.8% ביום אחד, ובסך הכול איבד כ-15.7% מהשיא שקבע בשישי באוקטובר, ירידה של עד 16% מתחילת החודש. חברת קורוויב, ספקית תשתיות ענן לבינה מלאכותית הנתמכת בידי אנבידיה, הייתה בין הנפגעות הבולטות ביותר וצנחה ביותר מ-15% במהלך השבוע, מתוכם כ-12%-13% ביום שישי לבדו.
החשש מסביב לקורוויב אינו נוגע רק למחיר המניה. איגרות החוב של החברה, שהונפקו ביוני בתשואה של 9.675%, נסחרות כעת בתשואה חריגה של כ-15%. העלייה החדה בתשואה משקפת ירידה חדה במחיר האג"ח, ומעידה על כך שמשקיעים דורשים פרמיית סיכון גבוהה יותר כדי להחזיק בחוב של חברות תשתית הבינה המלאכותית. התפתחות זו מעוררת שאלות רחבות יותר על יכולתן של חברות הענף להפוך את ההשקעות העתקיות שהן מזרימות למרכזי נתונים להכנסות ורווחים בזמן סביר.
בשוק האופציות נרשמה פעילות חריגה סביב מדד הפחד עצמו. סוחר אחד רכש כ-9,200 אופציות רכש על ה-VIX במחיר מימוש של 20, שפוקעות ב-18 בנובמבר, תמורת כ-1.7 מיליון דולר. באותה עסקה נרכשו גם כ-12,500 אופציות נוספות במחיר מימוש גבוה יותר של 23, תמורת כ-1.1 מיליון דולר. בסך הכול, ההיקף הכספי שהוזרם לאופציות הרכש הפופולריות ביותר על המדד הגיע לכ-27 מיליון דולר, כשליש מכלל הפרמיה שנסחרה באופציות על ה-VIX באותו יום.
ברנט קוצ'ובה, מייסד חברת ספוטגאמה, התייחס למגמה ואמר כי "המהירות שבה עלה מדד הפחד היום, בשילוב עם מחזור מסחר גבוה באופציות על המדד, מלמדת שסוחרים ממשים בפועל רווחים מעמדות שנפתחו באוקטובר ומעבירים אותן לחודש הבא כדי להתגונן מפני ירידה רחבה יותר בשוק". לדבריו, נרשמו מספר עסקאות אופציות רכש בהיקף של מעל מיליון דולר שפוקעות בנובמבר.
עקום התנודתיות מספק רמז נוסף למצב הרוח בשוק. מדד ה-VIX לשלושה חודשים נסגר ב-20.5 נקודות, מעט מעל המדד לחודש אחד, מה שמעיד על כך שהשוק מתמחר סיכון מתמשך ולא בהלה חד-פעמית. במקביל, מדד ה-VVIX, שמודד את התנודתיות של מדד הפחד עצמו, זינק לכ-110 נקודות, הרמה הגבוהה ביותר מאז אפריל.
לירידות תרמו גם גורמים נוספים מחוץ לשוק המניות. מחיר הנפט מסוג ברנט נגע ב-110 דולר לחבית, הרמה הגבוהה ביותר מאז מאי, על רקע הסלמה איראנית במצר הורמוז. בנוסף, נתוני אינפלציה אמריקאים שהתפרסמו לאחרונה הצביעו על עלייה ל-3.7% בספטמבר לעומת 3.4% באוגוסט, בעיקר בשל זינוק של כ-20% במחירי האנרגיה, מה שמקשה על הפדרל ריזרב להקל את המדיניות המוניטרית בטווח הקרוב.
בשוק מצביעים גם על סימני חולשה מתחת לפני השטח, מעבר למה שהמדדים המרכזיים מראים. לפי נתונים שפורסמו, פחות מ-27% מהמניות בנאסד"ק נמצאות כעת במגמת עלייה שבועית, ובמשך 35 ימי מסחר רצופים מספר המניות שירדו לשפל של 52 שבועות עלה על מספר המניות שקבעו שיא שנתי. מכיוון שהמדדים המרכזיים מוטים מאוד לכיוון חברות ענק בודדות כמו אנבידיה, אפל ומיקרוסופט, הם עשויים להישאר גבוהים יחסית גם כשרוב השוק כבר נחלש.
עוד מהדיווחים
נביוס, מתחרה של קורוויב בתחום תשתיות הענן לבינה מלאכותית, ירדה בשיעור דומה לקורוויב, סביב 12%. מניות הבנקים הגדולים בארה"ב סיימו את השבוע השישי ברציפות בירידה. מניית טסלה ירדה כ-7% בשבוע האחרון, ומניית מטא איבדה 3.7% ביום שישי לבדו.
למה זה חשוב
קרנות סל ומסלולי חיסכון מחקים שעוקבים אחרי S&P 500 ונאסד"ק מחזיקים חלק גדול מהחיסכון הפנסיוני והארוך טווח של ישראלים, כך שהתנודתיות בוול סטריט משפיעה ישירות על שווי החיסכון. גם מניות השבבים הישראליות הנסחרות בניו יורק נוטות לנוע יחד עם מדד השבבים האמריקאי, והבורסה המקומית מפרסמת מדד תנודתיות דומה, VTA35.
המבחן הבא לשוק יגיע כבר השבוע, עם פרסום דוחות כספיים של חברות ענק ובהן טסלה ומטא, הצפויות לדווח על תוצאותיהן ברביעי הקרוב. התוצאות והתחזיות שיימסרו עשויות לספק אינדיקציה חשובה לגבי עוצמת הביקוש למוצרי בינה מלאכותית, היקף ההשקעות המתוכנן בענף, והשאלה המרכזית שמעסיקה כעת את וול סטריט: האם ההימור של סוחרי האופציות על תנודתיות גבוהה גם בנובמבר יתברר כצדק.
תגובות
רגע, שקט פה מדי
דעתך חשובה - תהיו הראשונים להגיב על הכתבה