שתי ענקיות טכנולוגיה אמריקאיות פרסמו הערב (חמישי) דוחות כספיים רבעוניים שהכו את תחזיות האנליסטים, אך קיבלו תגובות הפוכות לגמרי בשוק. מניית אורקל זינקה בכ-7% במסחר המאוחר, בעוד מניית אדובי נסחרה בתנודתיות ואף נחלשה, חרף העובדה ששתי החברות הציגו תוצאות טובות מהצפי.
אורקל, ענקית התוכנה והתשתיות שהפכה בשנה האחרונה לאחת הכוכבות הגדולות של מהפכת הבינה המלאכותית, דיווחה על הכנסות של 19.35 מיליארד דולר ברבעון הראשון של שנת הכספים 2027, עלייה חדה של 30% לעומת התקופה המקבילה אשתקד. הרווח המתואם למניה הגיע ל-1.92 דולר, גבוה משמעותית מתחזית האנליסטים שעמדה על 1.74 דולר בלבד.
הנתון שריתק את המשקיעים במיוחד היה דווקא צבר ההזמנות של החברה, שזינק ל-664 מיליארד דולר, לעומת 638 מיליארד דולר ברבעון הקודם ומעל התחזיות שעמדו על כ-640 מיליארד דולר. מדובר בהכנסות עתידיות שכבר מגובות בחוזים חתומים, כאשר חלק ניכר מהן קשור ישירות לתשתיות בינה מלאכותית. הכנסות הענן של החברה זינקו ב-62% ל-11.6 מיליארד דולר, כאשר הכנסות תשתיות הענן בלבד הוכפלו ועברו את ה-7.4 מיליארד דולר, לעומת צמיחה צנועה בהרבה של כ-4% בשאר פעילות החברה.
בעקבות התוצאות החזקות, אורקל העלתה את תחזית הרווח שלה לשנת הכספים כולה ומצפה כעת להכנסות של לפחות 90 מיליארד דולר. עם זאת, לא הכל ורוד: החברה משקיעה סכומי עתק בהקמת מרכזי נתונים, כאשר הוצאות ההון שלה עשויות להגיע לכ-92 מיליארד דולר בשנה הנוכחית, לעומת 56 מיליארד דולר בשנה שעברה ורק 6.9 מיליארד דולר בשנת 2024 בלבד. התזרים החופשי של החברה נמצא בטריטוריה שלילית, והחוב שלה תפח לכ-125 מיליארד דולר, נתון שמדאיג חלק מהאנליסטים לנוכח פער המאזן מול מתחרותיה הגדולות בענן.
חשוב לזכור שהמניה עדיין רחוקה מהשיא: אורקל נחתכה ביותר מ-50% מהשיא שנרשם ב-2025, וב-22% נוספים מתחילת השנה הנוכחית, על רקע חששות מתמשכים מהיקף ההשקעות העצום במרכזי נתונים ומהשפעתו על תזרים המזומנים של החברה. הזינוק הערב הוא אמנם משמעותי, אך עדיין לא מכסה על הירידה המצטברת.
מנגד, אדובי הציגה גם היא תוצאות מעל הציפיות. החברה דיווחה על הכנסות של 6.76 מיליארד דולר ברבעון השלישי של שנת הכספים, לעומת תחזית של כ-6.69 מיליארד דולר, כשהרווח המתואם למניה הגיע ל-6.13 דולר, מעל התחזית שעמדה על 6.08 דולר. אך למרות הנתונים החיוביים, מניית אדובי לא זכתה לתגובה נלהבת ואף נחלשה במסחר המאוחר.
הסיבה לכך נעוצה בחששות ארוכי הטווח של המשקיעים. אדובי מתמודדת עם תחרות גוברת מצד כלי בינה מלאכותית חדשים שמאיימים על מודל העסקי המסורתי שלה, ובמקביל המשקיעים ממתינים לראות כיצד החברה תצליח להפוך את השימוש הגובר ביכולות הבינה המלאכותית להכנסות משמעותיות בפועל. בנוסף, החברה נמצאת בעיצומם של חילופי הנהלה משמעותיים: בדצמבר הקרוב יחליף אניל צ'קרוורטי את המנכ"ל הוותיק שאנטנו נאראיין, שעמד בראש החברה שנים ארוכות. חילופי ההנהלה מוסיפים אי-ודאות בתקופה קריטית שבה אדובי נדרשת להתאים את עצמה במהירות לעידן החדש.
למעשה, שני הדוחות ממחישים שני צדדים שונים לגמרי של אותה מהפכה טכנולוגית. אורקל נמצאת בצד התשתיות: חברות בינה מלאכותית זקוקות למרכזי נתונים, כוח מחשוב ושירותי ענן, ואורקל נהנית מהביקוש הזה באופן ישיר ומיידי. מנגד, ההשקעות האדירות הנדרשות כדי לספק את הביקוש מגדילות את הוצאות ההון ומכבידות על תזרים המזומנים. אדובי, לעומת זאת, נמצאת בצד התוכנה, ומנסה לשלב בינה מלאכותית במוצרים הקיימים שלה מבלי שהטכנולוגיה תפגע במודל העסקי הוותיק שהצליח לה עד כה.
השאלה המרכזית שתעסיק את המשקיעים בחודשים הקרובים היא האם קצב הצמיחה של אורקל בתחום הענן מצדיק את ההשקעות ההוניות העצומות, ובמקביל האם אדובי תצליח להוכיח שהיא מסוגלת להרוויח ממהפכת הבינה המלאכותית ולא רק להיפגע ממנה. תשובות לכך יתחילו להתבהר כבר ברבעונים הקרובים, כאשר החברות יידרשו להראות שההבטחות מתורגמות לתוצאות כספיות מוחשיות.
שתי ענקיות הטכנולוגיה חשפו הערב שתי גישות שונות למהפכת הבינה המלאכותית: אורקל כמספקת תשתיות שנהנית מביקוש מיידי, ואדובי כחברת תוכנה שעדיין נדרשת להוכיח את עצמה.
תגובות
רגע, שקט פה מדי
דעתך חשובה - תהיו הראשונים להגיב על הכתבה