בורסות אסיה נפתחו הבוקר בירידות חדות, כשהלחץ שעובר בימים האחרונים משוק הנפט לשוק האג"ח ומשם לשוק המניות רק מתחזק. מדד הניקיי ביפן מאבד יותר מ-2%, מדד הקוספי בדרום קוריאה נופל בשיעור דומה, והבורסה בשנגחאי נסוגה אף היא. בהודו מדד הניפטי מאבד כ-1%, והסנסקס יורד ביותר מ-700 נקודות.
הסיבה המרכזית לירידות היא הנפט, שממשיך לטפס ולהעיק על השווקים. הברנט נסחר מעל 108 דולר לחבית, אחרי זינוק של יותר מ-6% במסחר האחרון, וה-WTI האמריקאי נסחר מעל 102 דולר לחבית. המשקיעים כבר לא מתייחסים לעלייה במחירי האנרגיה כאירוע נקודתי וחולף. ככל שהמחירים נשארים גבוהים יותר זמן רב יותר, כך גדל החשש שהאינפלציה תישאר עיקשת ותכריח את הבנקים המרכזיים להמשיך במדיניות ריבית מרסנת.
הפגיעה באסיה בולטת במיוחד בגלל התלות הכבדה של יפן, דרום קוריאה והודו ביבוא אנרגיה. נפט שנסחר מעל 100 דולר לחבית פוגע בכלכלות הללו פעמיים: הוא מייקר את היבוא ומעלה את האינפלציה המקומית, ובמקביל מקשה על הבנקים המרכזיים לתמוך בצמיחה. ביפן, מניות הטכנולוגיה והיצוא נמצאות תחת לחץ כפול, גם בשל התחזקות הין וגם לנוכח הציפייה שהבנק המרכזי היפני עשוי להעלות ריבית. בדרום קוריאה, מניות ענקיות השבבים, סמסונג ו-SK הייניקס, שהיו עד כה מהמנועים החזקים ביותר של השוק, נחלשות במקביל לעלייה בתשואות ולחזרת החששות מאינפלציה.
בוול סטריט, החוזים על המדדים לא מספקים בשלב זה סימן מנחם. אחרי ארבעה ימי ירידות רצופים, החוזים על הנאסד"ק נמצאים בנטייה שלילית קלה, בעוד החוזים על מדד ה-S&P 500 ומדד הדאו ג'ונס נעים קרוב לרמות הסגירה האחרונות. המשקיעים, במילים אחרות, עדיין לא ממהרים "לקנות את הירידות".
אמש ננעלה וול סטריט ביום אדום רביעי ברציפות. מדד ה-S&P 500 ירד ב-0.6%, מדד הדאו ג'ונס איבד 0.6% והנאסד"ק נחלש ב-0.7%. מתחילת השבוע כבר איבדו מדד ה-S&P 500 והנאסד"ק כ-1.6%, ומדד הדאו ג'ונס צנח בכ-2.5%. מניית אפל הייתה יוצאת דופן ועלתה ביותר מ-3%, אבל רוב מניות הטכנולוגיה הגדולות, ובהן אנבידיה ו-TSMC, נסחרו בירידות.
הגורם שהעצים את החשש אתמול היה נתון מדד המחירים ליצרן בארה"ב, שעלה באוגוסט ב-0.4% וב-5.4% בהשוואה לשנה שעברה. הנתון הגביר את ההסתברות שהבנק הפדרלי יעלה ריבית כבר בהחלטה הקרובה, ומכאן הרגישות הגבוהה במיוחד לקראת פרסום נתון האינפלציה לצרכן שאמור להתפרסם היום בשעה 15:30 שעון ישראל. לפי תחזיות אנליסטים, ממוצע התחזיות עומד על מדד חודשי של 0.4%, לעומת 0.1% בלבד ביולי, ועל שיעור אינפלציה שנתי של 3.4%, זהה לחודש הקודם.
לנתון הזה יש חשיבות מכרעת לקראת החלטת הריבית הקרובה של הפדרל ריזרב. אם המדד יעלה מעבר לצפי, הסיכוי להעלאת ריבית נוספת יגדל משמעותית. מנגד, נתון מתון יותר עשוי לתת לחוזים בוול סטריט ולשוקי אסיה קצת אוויר לנשימה אחרי שבוע קשה במיוחד.
במקביל, שוק האג"ח ממשיך ללחוץ בכבדות על שוק המניות. תשואת האג"ח האמריקאית ל-10 שנים הגיעה לכ-4.95%, קרוב מאוד לרף הפסיכולוגי של 5%. תשואת האג"ח ל-30 שנה עלתה לכ-5.36%, אחת הרמות הגבוהות ביותר שנרשמו זה יותר משני עשורים. העלייה החדה בתשואות משקפת שילוב של כמה גורמים במקביל: מחירי הנפט הגבוהים, החשש מהתחזקות האינפלציה, האפשרות שהפד יעלה שוב את הריבית, והצורך של ממשלת ארה"ב לגייס כמויות עצומות של חוב בשוק.
עבור שוק המניות, זו תחרות ישירה וברורה. כאשר אג"ח ממשלתי אמריקאי ל-10 שנים מניב תשואה של כמעט 5%, משקיעים יכולים לקבל תשואה נאה בלי לקחת על עצמם את הסיכון הכרוך במניות. ככל שהתשואה עולה, כך קשה יותר להצדיק את המכפילים הגבוהים שבהם נסחרות מניות הטכנולוגיה, וזה משמעותי במיוחד באסיה, שם חלק ניכר מהעליות השנתיות הגיע מחברות השבבים והבינה המלאכותית. יפן, קוריאה וטייוואן נהנו מהזרמות כספים אדירות לתחום, אבל אותן מניות בדיוק רגישות במיוחד לשינויים בריבית ובתשואות.
ברקע, מחיר הנפט ממשיך להיות המשתנה המרכזי שמנהל את מצב הרוח בשווקים. הברנט סגר את המסחר האחרון סביב 107.6 דולר לחבית אחרי עלייה של יותר מ-6%, והמשיך לטפס מעל 108 דולר במסחר באסיה הבוקר. החשש נובע מהמשך הפגיעה האפשרית באספקת הנפט העולמית, על רקע המלחמה במזרח התיכון והתקיפות על נתיבי השיט. בין השאר דווח כי נשיא ארה"ב טראמפ דחה בקשה מצד יורש העצר הסעודי מוחמד בן סלמאן לפתוח בתקיפות נגד ארגון החות'ים בתימן, וגורמים אמריקאים ציינו כי הממשל האמריקאי אינו נוטה כרגע לפעולה צבאית ישירה נגד הארגון. כל פגיעה נוספת בתנועת מכליות הנפט דרך המפרץ הפרסי או הים האדום עלולה להוסיף עוד לחץ על המחירים.
השאלה המרכזית שתעסיק את השווקים בהמשך היום היא כמובן נתון האינפלציה האמריקאי. אם הוא יתברר כגבוה מהצפוי, השילוב של נפט מעל 108 דולר, תשואות שמתקרבות ל-5% וציפייה להעלאת ריבית נוספת עלול להשאיר את אסיה ואת החוזים בוול סטריט תחת לחץ ממושך, ולסמן תחילתו של שבוע קשה נוסף בשווקים העולמיים.
**סיכום: שוקי אסיה נחלשים וחוזי וול סטריט מתקשים להתאושש, כשמחיר הנפט הגואה והתשואות המזנקות מעמידים סימן שאלה על המשך העליות בשוקי המניות לקראת נתון האינפלציה האמריקאי.**
תגובות
רגע, שקט פה מדי
דעתך חשובה - תהיו הראשונים להגיב על הכתבה