עונת הדוחות הנוכחית בוול סטריט מספקת תמונה מבלבלת למשקיעים. חברות ענק כמו SpaceX, נטפליקס, ג'נרל מוטורס, RTX ו-GE Aerospace מדווחות על תוצאות שעוקפות את תחזיות האנליסטים, אך התגובה בשוק רחוקה מלהיות אחידה. בעוד מניית SpaceX מזנקת, חברות אחרות עם ביצועים לא פחות מרשימים נענשות קשות דווקא ביום הדוח.
המקרה הבולט ביותר הוא GE Aerospace, יצרנית מנועי המטוסים האמריקאית. החברה דיווחה על הכנסות מתואמות של 13.3 מיליארד דולר ברבעון השלישי, מעל תחזית האנליסטים שעמדה על כ-12.9 מיליארד דולר. הרווח המתואם למניה הגיע ל-2.25 דולר לעומת צפי של 2.01 דולר, זינוק של 36% לעומת השנה שעברה. ההזמנות החדשות קפצו ב-49% ל-19 מיליארד דולר. ולמרות כל זה, המניה איבדה כ-4% ביום הדוח, והיא נמצאת כעת כ-18% מתחת לשיא של 381.2 דולר שקבעה בתחילת אוגוסט.
מה קדם לזה
ב-16.10.2026 דיווחנו שנטפליקס החליפה את ראש התוכן הראשי שלה, בלה באג'ריה, ומינתה במקומה את פיטר רייס, בכיר לשעבר בדיסני, יום אחרי שהודיעה על פיטורי כ-1,000 עובדים, כ-6% מכוח האדם שלה.
מדובר בירידה רביעית ברציפות ביום פרסום דוחות עבור GE Aerospace. בינואר המניה איבדה כ-7.4%, באפריל כ-5.6%, וביולי כ-4.1%. הסיבה לכך אינה נעוצה בביצועי העבר אלא בחשש מהעתיד: המשקיעים מודאגים מכך שהצמיחה בפעילות הרווחית ביותר של החברה, תחזוקת מנועים ומכירת חלקי חילוף, תתמתן ב-2027. החברה עצמה צופה צמיחה דו-ספרתית נמוכה, סביב 10%-12%, לעומת קצב של מעל 20% השנה. המניה נסחרת במכפיל רווח של כ-35, תמחור גבוה שדורש מהחברה להמשיך להוכיח צמיחה מהירה כדי להצדיק את עצמו.
תמונה דומה אפשר לראות אצל ג'נרל מוטורס, שפרסמה הכנסות שיא של 50 מיליארד דולר ברבעון, עלייה של 2.9% לעומת התקופה המקבילה. הרווח הנקי של החברה יותר מהוכפל ל-3.3 מיליארד דולר, ודירקטוריון החברה אישר תוכנית רכישה עצמית חדשה בהיקף של 20 מיליארד דולר ללא תאריך תפוגה. למרות הנתונים החזקים, המניה צנחה בכ-5% במסחר, לאחר שהחברה צמצמה את טווח התחזית השנתית וההנהלה הודתה כי "הדרך קדימה מאתגרת יותר" בשל עלייה בעלויות חומרי הגלם והשבבים. מנכ"לית החברה, מרי בארה, ציינה במכתב לבעלי המניות כי "GM מתפקדת היטב, ואנחנו עובדים קשה כדי לשמור על התנופה למרות לחצי האינפלציה הגוברים".
נטפליקס, מצידה, עקפה את תחזית הרווח למניה עם 0.87 דולר לעומת צפי של 0.82 דולר, ורשמה הכנסות של 12.87 מיליארד דולר בהתאם לציפיות. אבל התחזית לרבעון הרביעי, 13.44 מיליארד דולר לעומת צפי של 13.51 מיליארד דולר, הספיקה כדי להפיל את המניה בכ-6% במסחר המאוחר. מתחילת השנה איבדה מניית נטפליקס כ-22% מערכה, על רקע תחרות גוברת בשוק הסטרימינג, בעיקר לאחר שפרמאונט השלימה רכישה של וורנר ברדרס בעסקה של 111 מיליארד דולר ויצרה את החברה הממוזגת סקיידאנס. נטפליקס גם מתכננת לקצץ כ-1,000 משרות, כ-6% מכוח האדם שלה, בסבב הפיטורים הגדול ביותר שלה מאז 2022.
מול כל אלה, חברות ששמחו דווקא לראות עליות במניה הן SpaceX ו-RTX. חברת החלל של אילון מאסק דיווחה על הכנסות של 14.58 מיליארד דולר, זינוק של 161% לעומת הרבעון המקביל ופער של כ-15% מעל התחזיות. הרווח למניה הגיע ל-35 סנט, יותר מכפול מהצפי. המניה עלתה בכ-2.5% במסחר המאוחר, ושווי השוק של החברה טיפס ל-1.94 טריליון דולר, בהשוואה לשווי ההנפקה של 1.7 טריליון דולר ביוני. חלק ניכר מהצמיחה מגיע משירות הקישוריות סטארלינק ומרכישת חברת הבינה המלאכותית קורסר בעסקה של 60 מיליארד דולר.
צילום: אילון מאסקRTX, חברת האם של ריית'און ופראט אנד וויטני, הציגה גם היא רבעון חזק במיוחד: הכנסות של 25 מיליארד דולר, עלייה של 11%, ורווח מתואם למניה שזינק ב-33% ל-2.26 דולר. צבר ההזמנות של החברה הגיע לשיא של 340 מיליארד דולר, הודות לחוזי טילים ענקיים וביקוש גובר למנועי מטוסים ולחלקי חילוף. החברה העלתה את התחזית השנתית בפעם השלישית מתחילת השנה, לטווח של 97 עד 97.5 מיליארד דולר בהכנסות. עם זאת, גם כאן יש סימני שאלה: כ-25 סנט מהרווח למניה הגיעו מהחזר חד-פעמי הקשור למכסים, ותזרים המזומנים החופשי ירד ברבעון לכ-2.1 מיליארד דולר, לעומת כ-4 מיליארד דולר בשנה שעברה.
הפער בין ביצועי החברות לתגובת המשקיעים מלמד על שינוי בציפיות השוק. כאשר מניה נסחרת במכפיל גבוה, כמו זה של GE Aerospace, גם תוצאות מעולות בהווה אינן מספיקות אם יש חשש להאטה בעתיד. לעומת זאת, SpaceX, שהונפקה רק לאחרונה ועדיין נמצאת בשלב צמיחה אגרסיבי, נהנית מסלחנות רבה יותר מצד המשקיעים כל עוד ההכנסות ממשיכות להפתיע כלפי מעלה.
למה זה חשוב
חלק ניכר מחסכונות הפנסיה והגמל של ישראלים חשופים לשוק המניות האמריקאי, כך שתנודות חדות במניות כמו ג'נרל מוטורס, נטפליקס ו-GE Aerospace משפיעות ישירות על שווי החסכונות הללו. העובדה שחברות עם דוחות חזקים נענשות בכל זאת מעידה על תנודתיות גוברת בשוק האמריקאי, מגמה שעלולה להשפיע גם על מדדים בישראל הקשורים לשוקי ההון הגלובליים.
בשבועות הקרובים צפויות להתפרסם תוצאות נוספות של חברות טכנולוגיה ותעופה מרכזיות, על רקע ירידות שנרשמו בשבוע האחרון במדדי וול סטריט, כאשר מדד הנאסד"ק ירד בכ-2.1% ומדד השבבים של פילדלפיה צנח בכ-11%. המשקיעים ימשיכו לבחון האם מגמת ה"תוצאות טובות אך תגובה שלילית" תימשך, או שהשוק יתחיל לתמחר מחדש את הציפיות הגבוהות שנבנו סביב ענקיות התעופה והטכנולוגיה.
עונת הדוחות הנוכחית מראה שתוצאות חזקות כבר לא מבטיחות עליית מניה, כאשר המשקיעים בוחנים בעיקר את קצב הצמיחה הצפוי ולא רק את הביצועים שכבר התממשו.
תגובות
רגע, שקט פה מדי
דעתך חשובה - תהיו הראשונים להגיב על הכתבה